Комментирует Денис Зыкин, автор стратегий Альфа Облигации, Облигации с ИИи Флоатеры:

«Подводим итоги работы стратегии Облигации с ИИза 1 полугодие 2026 года: результат после комиссий составил +6,14% дохода (примерно 12,3% годовых). Доходность стратегии немного отстаёт от бенчмарков (фонд ликвидности LQDT +7,3%, индекс корп. облигаций RUCBTRNS +7,6%). Проанализируем, как был достигнут такой результат.

На июньском заседании Центральный банк РФ снизил ставку до 14,25% годовых, однако, снижение было меньше консенсус-прогноза в 14%. ЦБ объяснил свое решение тем, что увеличились ожидаемые расходы бюджета и есть неопределенность с ценами на топливо, что может ускорить инфляцию. Также ЦБ сообщил, что траектория движения КС может быть пересмотрена в сторону повышения. Это привело к сильному снижению дальних ОФЗ и росту доходностей корпоративных облигаций.

20% портфеля стратегии инвестированы в 10-летние ОФЗ, которые за полгода дали прирост в 2% с учетом полученных купонов (с учетом снижения ОФЗ в июне). Доходности 10-леток выросли до 16,2%, превышая КС уже на 2%. 15-летние ОФЗ вообще находятся на уровне цен декабря 2024 года, когда КС была 21%. Вывод: рынок закладывает в цены дальних ОФЗ повышение КС.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя выдалась довольно волатильной: после неудачного отскока российский рынок вернулся в область трехлетних минимумов, вновь пощупав отметку 2210 п. по Индексу ММВБ, а валюта торговалась в широком диапазоне около трехмесячных максимумов.

📉 Индекс МосБиржи (IMOEX)

За неделю индекс снизился примерно на 4,5% – с 2 349 до 2 243 пунктов. Основной удар пришелся на четверг, когда индекс потерял почти 3,8% за день после ухудшения рыночных настроений и геополитической обстановки.

Также снижению Индекса будут способствовать предстоящие в ближайшие недели крупные див. отсечки, что может ещё ускорить достижение новых минимумов.

💵 Доллар США и Юань

Курсы валют относительно рубля всю неделю находились в боковике с диапазоном ~11,30-11,70 по паре CNY/RUB и ~76,60-79,50 по USD/RUB, а дневные колебания доходили до 2-3%, что существенно для валют.

После продолжительного укрепления рубля рынок постепенно корректирует ожидания, а участники начинают учитывать возможное снижение экспортной выручки и изменение денежно-кредитных условий.

( Читать дальше )

Фундаментальный анализ позволяет оценить не только цену акции, но и качество бизнеса. Для сравнения компаний из народного портфеля использовали три показателя: P/E, P/B и ROE.

🏆 По эффективности бизнеса лидируют Полюс, ИКС 5 и Яндекс – они показывают самую высокую рентабельность капитала. Высокие показатели также сохраняют Т-Технологии и Сбербанк, подтверждая эффективность своих бизнес-моделей.

💰 По сочетанию низких P/E и P/B наиболее недооценёнными выглядят Газпром иВТБ, однако, низкие значения сами по себе не гарантируют будущий рост – рынок может учитывать повышенные отраслевые и корпоративные риски.

🚀Если оценивать компании исключительно через текущие мультипликаторы на горизонте 5 лет, наиболее интересно выглядят Сбербанк, Т-Технологии и ИКС 5. Они сочетают умеренную рыночную оценку с высокой эффективностью бизнеса. Яндекс также сохраняет высокий потенциал роста, хотя рынок продолжает оценивать компанию с премией за ожидаемые темпы развития.

Ставьте лайки ❤️ и делитесь с друзьями!

( Читать дальше )

За последний месяц ситуация на крипторынке не сильно изменилась – BTC остался в тех же ценах, отторговывая уровень $60 т.

При этом начали появляться первые позитивные признаки:

• Согласно данным SoSoValue, впервые за 2 недели – 2 июля был зафиксирован приток в спотовые ETF на BTC
• Технически на графике сформировалась дивергенция с RSI после ложного пробоя поддержки без существенных объемов продаж

Эти факторы могут способствовать как минимум краткосрочной положительной динамике монеты в район $70 т., соответствующей верхней границе текущей области консолидации.

Дальнейшая судьба по-прежнему не определена, однако, это признак того, что цены могут не опуститься ниже текущих уровней, если на них будут встречать поддержку инвесторов.

✅ Наша стратегия Криптотрейдер ИИ успешно пережидает турбулентность, находясь на 100% в фондах рублевой и валютной ликвидности в соотношении 50/50, и готова реализовать движение на крипторынке при его начале.

Что думаете про BTC? Ставьте лайки ❤️, пишите комментарии и делитесь с друзьями. 😉

( Читать дальше )

Большинство инвесторов открывают счёт один раз и больше никогда не пересматривают условия.

За это время могут измениться комиссии, тарифы и качество сервиса.

«Инвестлэнд» подготовил бесплатный гид:

📖 «Как выбрать брокера в 2026 году»

Получите гид и проверьте своего брокера за 10 минут.

👉Скачать бесплатно

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

Прошла первая неделя торгов акциями ИНКАБа на Московской бирже. Компании удалось привлечь около 2 млрд ₽, которые планируется направить на реализацию инвестиционной программы и дальнейшее развитие бизнеса.

📊 Главный итог первой недели – ажиотажного роста, который наблюдался после IPO ДОМ.РФ, ЮГК, Совкомбанка и ряда других размещений последних лет, не произошло, однако, учитывая негативную динамику российского рынка в день размещения, акции закрылись с потерей всего 3%.

Рынок достаточно спокойно сформировал справедливую оценку компании без выраженной спекулятивной эйфории или распродаж. Теперь внимание инвесторов постепенно смещается с самого факта IPO на фундаментальные показатели бизнеса.

⚡️ Дальнейшая динамика акций помимо общерыночных настроений во многом будет зависеть от того, насколько успешно компания реализует заявленную инвестиционную программу, сохранит темпы роста финансовых показателей и сможет подтвердить инвестиционный кейс уже в ближайших квартальных отчетах.

Что думаете об IPO ИНКАБа спустя неделю торгов? Ставьте лайки ❤️, пишите комментарии и делитесь с друзьями!

( Читать дальше )

📉 В прошлом обзоре (👉 smart-lab.ru/blog/1311118.php) мы отмечали, что акции Газпрома могут обрушиться до 84 ₽. На фоне сохранения давления на рынок и особенной слабости нефтегазового сектора при отсутствии драйверов и высокой неопределённости всего за неделю$GAZP потерял более 17%, достигнув уровня 95 ₽.

До нашей цели в 84 ₽ Газпром немного не дошел, однако, обновил минимумы с конца 2008 года, сохраняя потенциал дальнейшего снижения.

📌 Пока мы не видим сигналов в бумаге, способных изменить среднесрочный нисходящий тренд. До появления признаков разворота, первым из которых стало бы закрепление выше 104 ₽,давление на котировки сохраняется, а сценарий движения к 84 ₽ остаётся актуальным.

Что думаете по Газпрому? Ставьте лайки ❤️ и делитесь с друзьями!

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

После сильной коррекции рынка многие отрасли по мультипликаторам выглядят дешево, но важно отделять реальную недооценку от “ловушек стоимости”.

Для сравнения мы взяли два базовых показателя: P/E и P/B. Первый показывает, сколько прибылей стоит бизнес, второй – как рынок оценивает компанию относительно её капитала.

📌 Самыми дешевыми сейчас выглядят электроэнергетика, банки и нефтегаз.

🏭 Электроэнергетика – один из самых недооценённых секторов: у крупных представителей отрасли P/E часто находится в районе 1–4, а P/B – ниже 1. Рынок оценивает сектор с большим дисконтом из-за регулируемых тарифов, низкой ликвидности и слабого интереса инвесторов.

🏦 Банки выглядят интереснее по качеству бизнеса. У сектора низкие P/E и P/B, при этом крупнейшие игроки сохраняют высокую рентабельность капитала, поэтому для долгосрочного инвестора фундаментальная недооценка будет финансово оправдана.

⛽️ Нефтегаз формально тоже торгуется дешево, особенно по P/B, однако, присутствуют определённые риски: крепкий рубль, налоги, волатильность нефти, дивиденды и геополитика. Так что низкая оценка не всегда означает быстрый рост.

( Читать дальше )

Индекс финансового стресса (FSI), который рассчитывает АКРА, вырос до 2,47 пункта – это максимальное значение с октября 2022 года. По методологии агентства отметка 2,5 пункта считается порогом, после которого финансовая система переходит в кризисное состояние.

📊 Для понимания масштаба: во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов индекс поднимался до 8,5 пункта, в период девальвации рубля 2014–2015 годов – примерно до 9 пунктов, в пандемию 2020 года – почти до 5 пунктов, а исторический максимум был зафиксирован в марте 2022 года – 10 пунктов.

Что привело к росту индекса сейчас? Сразу несколько факторов совпали одновременно: падение цен на нефть, высокая волатильность на фондовом рынке, резкое снижение котировок ОФЗ, сохраняющаяся инфляция и неопределённость относительно дальнейшей денежно-кредитной политики. Именно сочетание нескольких источников риска одновременно и отражает индекс FSI.

📌 При этом текущие значения пока не означают, что финансовый кризис уже начался. Напротив, по сравнению с предыдущими кризисными эпизодами уровень стресса остаётся значительно ниже, а эксперты отмечают, что стабилизация рынка облигаций и акций способна достаточно быстро вернуть индекс в более комфортную зону.

( Читать дальше )

Прошло чуть больше месяца с момента публикации нашей статьи «Осторожно с длинным концом» от 18 мая (пост 👉 smart-lab.ru/blog/1304616.php ). За это время индекс RGBI снизился примерно на 5%, а отдельные выпуски длинных ОФЗ потеряли 7–8% стоимости.

Почему это произошло?

Причина №1. Завышенные ожидания относительно снижения ставки
Последнее решение Банка России снизить ключевую ставку всего на 0,25 п.п. многие участники рынка восприняли как сигнал того, что цикл смягчения денежно-кредитной политики может оказаться значительно медленнее, чем ожидалось ранее.
Значительная часть инвесторов заранее заложила в цены более агрессивное снижение ставок. После решения ЦБ эти ожидания пришлось пересматривать.

Особенно болезненно это отразилось на инвесторах, использующих плечо при покупке ОФЗ, владельцах структурных продуктов, ориентированных на рост рынка облигаций и управляющих, которые сделали ставку на длинную дюрацию.

Причина №2. Рост топливных цен и инфляционные риски

Вторым важным фактором стали проблемы с поставками топлива и рост цен на бензин и дизель. Именно стоимость дизельного топлива оказывает наиболее сильное влияние на экономику, поскольку используется во множестве отраслей:

( Читать дальше )