комментарии Finrange | Дмитрий Баженов на форуме

О компании: ОАО «Группа ЛСР» — диверсифицированная компания в сфере производства стройматериалов, девелопмента и строительства. Группа объединяет предприятия по производству строительных материалов, добыче и переработке нерудных ископаемых, оказанию механизированных услуг, девелопменту и строительству зданий.

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб за период 2009-2016 год. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Выручка растёт с 2009 года и достигла рекордных значений, чистая прибыль сократилась в 2016 году по сравнению с 2015 годом. 

Валовая прибыль выросла и достигла рекордных значений, маржа остаётся многие годы приблизительно на одном хорошем уровне.

Но мой взгляд, операционная прибыль более предпочтительней, чем чистая прибыль, так как сразу видно сколько зарабатывает компания от основной деятельности. Операционная прибыль и её маржа падает с 2014 года, скорее всего из-за криза и падения цен на недвижимость.

У показателя EBITDA и рентабельности по нему, та же картина, что и у операционной прибыли. 

Нераспределённая прибыль увеличивается каждый год, денежные средства на рекордных значениях.

Отрицательный свободный денежный поток сокращается, чистый денежный поток стал положительным по сравнению с 2015 годом.

Коэффициент текущей ликвидности превышает единицу на протяжении последних 10 лет, это показывает, что компания легко справляется со своими краткосрочными обязательствами.

Обязательства приходящиеся на активы и капитал компании увеличиваются с каждым годом с 2010 года, чистый долг увеличился.

Капитал группы увеличивается с каждым годом, рентабельность снизилась из-за снижения чистой прибыли в 2016 году.

Мультипликаторы не такие уж дорогие по сравнению с мультипликаторами с 2009 по 2013 год, но не привлекательные для покупки.

Балансовая стоимость акции ниже рыночной, а справедливая цена акции с учётом долга компании превышает рыночную почти в два раза.

Если вы рассматриваете дивидендные бумаги, то компания платит стабильные дивиденды с 2010 года.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической стороны, если бы я собирался покупать акции, то брал в зоне 700-750 рублей с ближайшей целью 1000 рублей.

Вывод: На мой взгляд, компания не является в данный момент привлекательной для покупки, чистая прибыль сократилась, рентабельность падает, денежный поток ещё отрицательный. Единственную возможность вижу в снижении ставок, автоматически снижение ставок по ипотеке, далее появление спроса на квартиры и дальнейший рост цен на них, соответственно увеличение чистой прибыли ЛСР. 

P.S. Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас!

*Данный аналитический обзор, это лишь анализ компании и не является указанием к действию.

**Копирование данного материала без согласования с автором запрещено.

***Другие идеи и обзоры

О компании: ПАО «Газпром» — одна из крупнейших энергетических компаний в мире. Основными направлениями ее деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. Компания располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа – более 36 трлн.куб.м. Доля компании в мировых запасах составляет 17%, в российских 72%.

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб за период 2006-2016 год. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Чистая прибыль за 9 месяцев 2016 года составляет 737 млрд. рублей, а ещё впереди данный за 4 квартал, который будет очень даже не плохим из-за рекордных поставок газа в Европу за последнее время, соответственно годовая чистая прибыль за 2016 год должна превысить прошлогоднюю прибыль.

Но мой взгляд, операционная прибыль более предпочтительней, чем чистая прибыль, так как сразу видно сколько зарабатывает компания от основной деятельности. Операционная прибыль и её маржа падает с 2013 года из-за падения цен на нефть и газ.

У показателя EBITDA и рентабельности по нему, та же картина, что и у операционной прибыли. 

Нераспределённая прибыль увеличивается каждый год, денежные средства сократились из-за погашения долгосрочных кредитов и займов.

Потоки сократились из-за увеличения капитальных вложений компании.

Коэффициент текущей ликвидности превышает единицу на протяжении последних 10 лет, это показывает, что компания легко справляется со своими краткосрочными обязательствами.

Обязательства приходящиеся на активы и капитал компании остаются в пределах нормы.

Активы компании увеличиваются с каждым годом, но рентабельность их падет, на мой взгляд на это влияет падение цен на нефть и газ, а также политизированность компании.

У капитала такая же картина, что и у активов компании.

Капитальные затраты на высоком уровне, выручка, приходящаяся на капитал, от 20% до 33 на протяжении периода 2006-2016 года. Как всем известно все затраты идут на строительство газопроводов.

Мультипликатор P/BV на самом низком уровне за последние 10 лет. P/E=3,95 – это очень дешево для такой компании, как Газпром. Также такие мультипликаторы, как: EV/EBITDA=4,85, P/S=0,67 достаточно привлекательны для покупки акций.

Балансовая стоимость акций постоянно растёт из-за роста капитала компании, справедливая цена также выше рыночной цены акции, что также показывает недооцененность акций. Под справедливой ценой, я подразумеваю цену исходя из стоимости компании.

Одним из плюсов Газпрома являются стабильные выплаты дивидендов, при текущих ценах дивидендная доходность за 2016 год составят 6,41%.

Анализ газа: Цены на газ пробили нисходящий тренд и нарисовали двоёное дно, что даёт нам сигнал о росте цен на газ, которые в дальнейшем приведут к увеличению прибыли Газпрома.

Анализ нефти: Нефть в восходящем тренде, после нескольких лет падения, наблюдается отбой от линии тренда, что также благоприятно повлияет на прибыль корпорации.  

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической стороны цена находится в благоприятном интервале 117-124 рубля для покупки акций.

Вывод: Акции данной компании сильно недооценены из-за политизированности компании, но при текущей цене акций, Газпром выглядит очень привлекательным для долгосрочных инвесторов. Цены на нефть и газ начинают расти, строительство поток закончится в 2019-2021 годах, что приведёт к сокращению капитальных затрат, увеличению свободного денежного потока и в итоге к увеличению чистой прибыли.  

P.S. Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас!

*Данный аналитический обзор, это лишь анализ компании и не является указанием к действию.

**Копирование данного материала без согласования с автором запрещено.

***Другие идеи и обзоры

Аналитический обзор компании «Московская биржа»

О компании: Московская Биржа – крупнейшая в России и Восточной Европе по объему торгов и количеству клиентов биржевая Группа. Образована 19 декабря 2011 года в результате слияния бирж ММВБ и РТС. Входит в ТОП-20 ведущих мировых площадок по объему торгов ценными бумагами и суммарной капитализации торгуемых акций. Занимает 9-ое место в ТОП-10 крупнейших бирж по торговле производными финансовыми инструментами.

Фундаментальный анализ:Данные взяты из отчётов МСФО в млн. руб. после IPO за период 2013-2016 год. 

Операционный доход незначительно снизился с чистой прибылью в 2016 году по сравнению с предыдущим годом.

Доход от организации торгов на фондовом рынке состоит из комиссионных доходов от торговли акциями, облигациями, а также листинга и прочих сервисных сборов. В общем это доход от основной деятельности компании, и он растёт каждый год после IPO. 

Операционная прибыль снизилась из-за увеличения операционных расходов на 8,8%.

Нераспределённая прибыль стабильно увеличивается, денежные средства снизились из-за влияния изменения курса иностранных валют по отношению к рублю на денежные средства и их эквиваленты.

Активы увеличиваются, вместе с финансовыми активами, под финансовыми активами компания представляет собой дебиторскую задолженность по валютным операциям и сделкам репо.

Капитал стабильно растёт, рентабельность снизилась из-за снижения чистой прибыли.

Чистая прибыль на акцию незначительно снизилась в 2016 году по сравнению с предыдущим годом.

Дивиденды стабильно увеличиваются с каждым годом, после IPO.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций на коррекциях рынка. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической точки зрения, акция сменила восходящий тренд и движется вниз, на мой взгляд, хорошей точкой входа будет цена в районе 95 рублей.

Вывод: Московская биржа, является монополистом в нашей стране по своей деятельности, которой не требуются большие капитальные вложения и займы для поддержания деятельности. Компания стабильно платит и повышает дивиденды. Основной доход компании идёт от комиссионных, и он не снижается и скорее всего будет увеличиваться из-за приходя новых инвесторов, после снижения ставок по банковским вкладам.

P.S. Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас!

*Данный аналитический обзор, это лишь анализ компании и не является указанием к действию.

**Копирование данного материала без согласования с автором запрещено.

***Другие идеи и обзоры

Аналитический обзор компании «Камаз»

О компании: «КАМАЗ» занимает 13-е место среди ведущих мировых производителей тяжёлых грузовых автомобилей и 8-е место в мире по объёмам выпуска дизельных двигателей. Единый производственный комплекс группы охватывает весь технологический цикл производства грузовых автомобилей – от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения. 

Фундаментальный анализ:Данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Выручка компании на рекордных значениях, чистая прибыль составила 665 млн. рублей в 2016 году, против убытка в размере 2,3 млрд. рублей годом ранее.

Валовая прибыль и её маржа выросли из-за увеличения продаж на 16%.

Операционная прибыль выросла в 3,5 раза, и операционная маржа вышла на положительное значение в 2016 году.

Показатель EBITDA и его рентабельность, также начали расти.

Фондоотдача на рекордном уровне из-за увеличения продаж, это показывает сколько выручки приходится на единицу стоимости основных средств. 

Свободный денежный поток стал увеличиваться, а чистый денежный поток сократился из-за инвестиционной деятельности.

Нераспределённая прибыль незначительно увеличилась, денежные средства ушли на погашение кредитов и займов.

Обязательства и чистый долг компании увеличиваются с 2012 года из-за снижения операционной прибыли и увеличения капитальных затрат.

Капитальные затраты стабильно увеличиваются, что скоро приведёт к отдаче из-за улучшения производства.

Капитал незначительно увеличился, а ROE стала положительной, но пока что на низком уровне. 

Мультипликаторы довольно дорогие после убытка в 2015 году, но после того, как компания начнёт дальше увеличивать чистую прибыль, будет переоценка и они улучаться. 

Операционные показатели: 

Общие продажи производителя грузовиков в 2016 году выросли на 21%, а продажи в России выросли на 25%. Уже известный данные, что продажи «КамАЗа» увеличились в I квартале на 29% в годовом выражении до 6744 автомобилей, сообщает компания. При этом в России продано 5610 машин (+ 34%), за рубеж отправлено 1134 грузовика (+ 11%).

«Рост носит восстановительный характер. Факторы роста: влияние мер государственного стимулирования спроса, макроэкономическая стабилизация, адаптация хозяйствующих субъектов к макроэкономическим условиям, оживление в сегменте коммерческих перевозок и строительстве», — поясняет компания.

Во 2 квартале 2017 года ПАО «КАМАЗ» выводит на рынок модернизированную версию седельного тягача KAMAZ-5490, которая будет отличаться улучшенными потребительскими свойствами, лучшей эффективностью и производительностью. На основании накопленного опыта, а также учитывая пожелания потребителей завод-изготовитель внес в конструкцию автомобиля ряд улучшений. Это также может повлиять на увеличение продаж.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций на коррекциях рынка. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической точки зрения, акции Камаза в восходящем тренде.

Вывод: В соответствии с решением Правительственной комиссии по высоким технологиям и инновациям от 3 августа 2010 г., протокол №4, и протоколом Правительственной комиссии по высоким технологиям и инновациям от 30 января 2012 года №1, компания разработало программу инновационного развития Камаза на период до 2020 года. Уже в 2016 году видны результаты компании: улучшаются финансовые показатели, после убыточного 2015 года, также известно, что в 1 квартале 2017 выручка выросла на 47%, а во 2 квартале Камаз выводит на рынок модернизированную версию седельного тягача KAMAZ-5490.

Также у компании имеется программа стратегического развития Камаза до 2025 года, которая позволит увеличить производство и качество продукции группы.

Исходя из презентации компании и результатов начало инвестиционной программы, мы понимаем, что они достижимы.

Компания предоставила прогнозные результаты на конец инвестиционной программы 2020 года и стратегического развития на конец 2025 года, исходя из них, можно сделать грубый прогноз цена акции в районе 150 рублей к 2020-2025 году.

*Данный аналитический обзор, это лишь анализ компании и не является указанием к действию.

**Копирование данного материала без согласования с автором запрещено.

***Другие обзоры и идеи

Инвестиционная идея «ФСК ЕЭС»

О компании: «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» (ОАО «ФСК ЕЭС») создано в соответствии с программой реформирования электроэнергетики Российской Федерации как организация по управлению Единой национальной (общероссийской) электрической сетью (ЕНЭС).

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МФСО в млн. руб за 10 лет. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Чистая прибыль на рекордных значениях, выручка растёт на протяжении 10 лет.

Операционная прибыль компании увеличивается с 2013 года вместе с рентабельностью продаж.

EBITDA за 2016 год на рекордных значениях за 10 лет.

Свободный денежный поток на рекордных значениях за 10 лет. Чистый денежный поток стал положительным и думаю продолжит увеличиваться.

Фондоотдача показывает, сколько выручки приходится на единицу стоимости основных средств. Соответственно, чтобы повысить фондоотдачу нужно увеличить выручку, что и видно на графике. 

Коэффициент текущей ликвидности превышает единицу, это показывает, что компания легко справляется со своими краткосрочными обязательствами.

Обязательства приходящиеся на активы компании и капитал уменьшились, что способствовало сокращению чистого долга компании, что подтверждает мультипликатор Чистый долг/EBITDA=1,85.

Капитальные затраты остаются на прежнем уровне из-за инвест программы до 2020 года, но на выручку их стало приходится меньше с каждым годом, из-за роста выручки.

Активы компании увеличиваются вместе с рентабельностью.

Капитал компании также неизменно растёт вместе с рентабельностью собственного капитала с 2013 года.

Популярные мультипликаторы P/E=3,50 и P/BV=0,33 очень привлекательны для покупки акций.

На данный момент цена акций на рынке в районе 0,188 рублей, что в два раза меньше балансовой стоимости акций.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. Данная бумага с технической точки зрения в восходящем тренде, присутствуют рекордные объёмы перед отчётом и во время отчёта.

Вывод: Сравнивая нынешние показатели с показателями прошлых лет, они значительно выше и будут ещё лучше, после завершения инвест программы. Акции остаются привлекательными, так как на много ниже балансовой стоимости акций =0,57 рублей и справедливой цены=0,36 рублей, но главное в этой компании предстоящие дивиденды, которые на данный момент под вопросом 25% или 50% от чистой прибыли по МСФО. Мультипликаторы одни из лучших в секторе:

P/E=3,50

P/S=0,94

P/BV=0,33

EV/S=1,81

EV/EBITDA=3,84

Чистый долг/EBITDA=1,8

Аналитический обзор банка «Санкт-Петербург»

О банке: Один из крупнейших региональных банков России — ПАО «Банк «Санкт-Петербург» основан в 1990 году. Банк осуществляет свою деятельность на территории Санкт-Петербурга, Ленинградской области, Москвы, Калининграда.

По рейтингу (рэнкингу) российских банков по ключевым показателям деятельности, рассчитываемым по методике Banki.ru с использованием отчетности кредитных организаций РФ, публикуемой на сайте Банка России, Санкт-Петербургский банк входит в ТОП-20 и занимает 18 место.

По народному рейтингу, который строится на основе отзывов посетителей Banki.ru об уровне обслуживания и качестве услуг, банк занимает 18 место.

Также банк входит в ТОП-20 крупнейших банков России по активам в 2016 году и занимает 17 место.

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МФСО в млн. руб за период 2006-2016 год. Начну анализ с чистого процентного дохода и чистой прибыли банка.

Чистый операционный доход — бухгалтерский показатель банков, который можно сравнить с показателем выручка у нефинансовых компаний, и он вырос почти в 6 раз на протяжении 10 лет. Чистая прибыль за 2016 год выросла по сравнению с 2015 годом.

Чистый процентный доход и комиссионные доходы увеличивается почти с каждым годом на протяжении 10 лет.

В связи с увеличением чистого процентного дохода, нераспределённая прибыль увеличилась. Из отчёта о движении денежных средств, денежные средства пошли на чистый прирост инвестиционных ценных бумаг, что может привести в дальнейшем к увеличению прибыли.

Кредиты увеличиваются уже 10 лет, что способствует увеличению активов банка.

Чистая процентная маржа один из основных показателей рентабельности банка, который показывает разницу в процентах между средней ставкой, по которой банк клиентов кредитует и средней ставкой привлечения банком денег за отчетный период времени. Этот показатель вырос и превысил показатели за последние 4 года.

Исходя из выше перечисленного, активы увеличились более, чем в 2 раза с 2008 года. Рентабельность активов выше кризисных значений.

Капитал же увеличился в 3 раза с 2008 года, что говорит нам о качественной работе банка. Рентабельность капитала также выше кризисных значений.

Мультипликатор P/BV=0,46, считаю акции недооценены и стоят 46% от балансовой стоимости, а P/E=6,57, что не так дорого и в пределах нормы.

Балансовая же стоимость акций в 2 раза выше текущей рыночной цены, что даёт нам около 100% потенциала.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической точки зрения цена в восходящем тренде, недавно был отбой на уровни после паники. 

Вывод: По моему мнению, банк Санкт-Петербург стабильный, который входит в топ-20 банков. Капитал и активы увеличились в несколько раз, а чистый операционный доход растёт стремительно каждый год. Акции по сравнению с другими банками недооценены и выглядят привлекательно. 

Аналитический обзор компании «Русал»

О компании: Объединенная компания РУСАЛ – крупнейший в мире производитель алюминия. Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем. Активы ОК РУСАЛ включают в себя весь комплекс предприятий, задействованных в цепочке производства конечного продукта, – от горнодобывающих комбинатов до алюминиевых и фольгопрокатных заводов. Это позволяет компании контролировать все этапы производственного процесса, обеспечивая высокое качество продукции. 

Заводы и представительства РУСАЛа находятся в 19 странах на пяти континентах. При этом основные производственные мощности РУСАЛа расположены в Сибири, что дает компании два важных преимущества: доступ к возобновляемой и экологически чистой гидроэлектроэнергии и близость к самому перспективному мировому рынку – Китаю.

Фундаментальный анализ:Данные были взяты из отчётов МФСО и переведены в млн. руб. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Рублёвая чистая прибыль выросла почти в два раза. Выручка снизилась из-за снижения цен на алюминий на лондонской бирже металлов и укрепления рубля.

Валовая прибыль и валовая маржа соответственно снизились из-за снижения выручки Русала.

Операционная прибыль и операционная маржа снизилась, по тем же причинам, что и выручка компании.

Любимый показатель аналитиков EBITDA и его рентабельность растут несколько лет подряд.

Свободный денежный поток положительный уже несколько лет, а чистый денежный поток увеличился в 2016 году по сравнению с предыдущим годом.

Накопленный убыток стал сокращаться, а денежные средства увеличиваться.

Коэффициент текущей ликвидности превышает минимальный порог, это показывает, что компания легко справляется со своими краткосрочными обязательствами.

Всё выше перечисленное привело к снижению чистого долга уже многие годы и сокращению обязательств компании за последний год. Долги и обязательства компании целесообразнее оставить в долларах, так как займы и экспорт Русала осуществлялись в валюте, что будет точнее отражать динамику погашения долгов. Также динамику погашения долгов хорошо отражает мультипликатор Чистый долг/EBITDA =3,50, который за 3 года снизился 6,03.

Активы и их рентабельность увеличиваются с 2013 года.

Капитал компании увеличился в два раза, а рентабельность его остаётся относительно на рекордных значениях.

Капитальные затраты компании росли на протяжении 8 лет, что в дальнейшем приведёт к более эффективной работе компании.

Производственные показатели: 


Производство первичного алюминия постепенно увеличивается на протяжении последних 3 лет, а себестоимость его производства падает на протяжении 6 последних лет, что приведёт к уменьшению общей себестоимости и увеличению чистой прибыли компании.

Производство глинозёма и добыча бокситов также стала увеличиваться за последние 3 года, что подтверждает эффективные капитальные затраты. 

Анализ алюминия:

На графике цен алюминия за 30 лет, видно, что металл в восходящем тренде.

На 10 летнем графике видно, что нисходящая линия тренда сломлена и цена на алюминий стремится вверх.

Алюминий за последние 12 месяцев вырос на 21,52% и стремится в район 2000 долларов. 

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической точки зрения, российские депозитарные расписки Русала в восходящем тренде, после сильного роста котировок из-за быстрого роста алюминия, цена достигла 371 и откатилось в район 272 рублей. Синим цветом выделено, когда я рекомендовал купить акции и приобрёл их сам.  

Вывод: Русал за последние годы стал зарабатывать, гасить долг, стали улучшаться финансовые показатели и мультипликаторы, такие как P/E=5,78, EV/EBITDA=6,34 и Чистый долг/EBITDA=3,50, и они скорее всего улучшаться. Главная идея в Русале заключается в том, что, после проведения капитальных затрат, увеличивается производство первичного алюминия, себестоимость его производства падает, а цена на алюминий растет, что приведёт к уменьшению общей себестоимости, увеличению выручки и чистой прибыли компании, а также к снижению долга. Исходя из этих факторов, на мой взгляд, компания остаётся очень привлекательной, и рекомендация по покупке акций сохраняется.

О компании: «Энел Россия» (бывш. «Энел ОГК-5») входит в число семи оптовых генерирующих компаний, созданных в результате реформы РАО «ЕЭС России». Производственными филиалами компании являются: Конаковская ГРЭС, Невинномысская ГРЭС, Среднеуральская ГРЭС, Рефтинская ГРЭС. Более 56% акций компании принадлежит Enel Investment Holding.

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб за период 2006-2016 год. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Выручка компании растёт, чистая прибыль составила 4,2 миллиарда за 2016 год по сравнению с убытком в 48,6 миллиардов.

На мой взгляд, операционная прибыль более предпочтительней, чем чистая прибыль, так как сразу видно сколько зарабатывает компания от основной деятельности. Операционная прибыль и её маржа восстановились, после убытка от обесценения в отношении основных средств в 2015 году.

Любимый показатель аналитиков EBITDA и его рентабельность, также восстановились после убытка в 2015 года.

Свободный денежный поток в 2016 году стал положительным, чистый денежный поток отрицательный из-за погашения кредитов и займов, это также видно на следующем графике.

Нераспределённый убыток сокращается, денежные средства пошли на погашение долгов.

Из ходя из выше перечисленного, мы видим, что обязательства компании стали уменьшаться и чистый долг падать, что также подтверждает мультипликатор.

Дебиторская задолженность компании уменьшилась, а оборачиваемость дебиторской задолженности улучшилась. Среднее число дней, требуемое для взыскания займов у компании, составляет 15 дней за 2016 год. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, и, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия.

Активы сократились за счёт уменьшения дебиторской задолженности и сокращения денежных средств.

Капитал компании вырос по отношению с предыдущим годом за счёт за счёт увеличения чистой прибыли и сокращения нераспределённого убытка, что способствовало увеличению рентабельности капитала.

Капитальные затраты компании незначительно увеличились в 2016 году по отношению к 2015 году.

Мультипликатор P/BV=1, P/E=8,49, что не очень привлекательны, но такие мультипликаторы, как: EV/EBITDA=4.20, P/S=0.50, EV/S=0.78 достаточно привлекательны для покупки акций.

Из пресс-релиза компании видно, как компания собирается выплачивать привлекательные дивиденды.

Производственные показатели: Полезный отпуск электроэнергии в 2016 году составил 41 062 ГВтч, продажи электроэнергии 47 325 ГВтч, а продажи тепловой энергии 5 581 тыс. Гкал. Снижение полезного отпуска электроэнергии и её продаж в основном вызвано из-за ремонтно-восстановительных работ. Продажи тепловой энергии в целом соответствуют показателю 2015 года.

Общая установленная мощность Энел России, не значительно снизалась, также из-за ремонтных работ. По каждой станции, пока нет данных за 2016 год.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. С технической стороны акции в восходящем тренде, отбой от 200 дневной ЕМА после коррекции.

Вывод: Компания улучшила свои финансовые показатели в основном за счёт роста регулируемых тарифов на тепло и электроэнергию, а также переоценке части долга, номинированного в евро, в связи с укреплением рубля в течение отчётного периода. Но идея покупки акций заключается в увеличении выплат дивидендов, как я писал ранее у Энел Росии низкий долг и невысокие затраты на инвестпрограмму, ей вполне по силам будет платить такие высокие дивиденды. И остаётся возможная продажа Рефтинской ГРЭС, средства от которой пойдут на погашение долга или выплату дополнительных дивидендов.

Аналитический обзор компании «Алроса»

О компании: Алроса, занимает первое место в мире по объемам добычи алмазов в каратах и в денежном выражении. Компания добывает 94% всех алмазов в России.

Акционерами АК «АЛРОСА» (ПАО) являются:

• от имени Российской Федерации — Федеральное агентство по управлению государственным имуществом — 33,0256%;
• от имени Республики Саха (Якутия) — Министерство имущественных и земельных отношений Республики Саха (Якутия) — 25,0002%;
• иные юридические и физические лица (свободное обращение) — 33,9739%;
• администрации районов (улусов) Республики Саха (Якутия), на территории которых акционерная компания осуществляет свою деятельность — 8,0003%, в том числе:

Президент компании с 15 мрта 2017 года — Сергей Иванов.

Фундаментальный анализ: Данные были взяты из отчётов МСФО в млн. руб за период 2008-2016 год. Начну анализ традиционно, с выручки и чистой прибыли компании.

Выручка неуклонно растёт после кризиса 2008 года. Чистая прибыль на рекордных значениях.

Валовая прибыль на рекордных значениях, а валовая маржа на исторических максимумах.

Но мой взгляд, операционная прибыль более предпочтительней, чем чистая прибыль, так как сразу видно сколько зарабатывает компания от основной деятельности. Алроса стабильно на протяжении 8 лет генерирует операционную прибыль. Операционная маржа на рекордных значениях.

Любимый показатель аналитиков EBITDA и его рентабельность, также на рекордных значениях.

Свободный и чистый денежный поток увеличились в разы за 2016 год по сравнению с 2015 годом.

Дебиторская задолженность компании уменьшилась, а оборачиваемость дебиторской задолженности улучшилась. Среднее число дней, требуемое для взыскания займов у компании, составляет 15 дней за 2016 год. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, и, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия.

В связи с увеличением чистой прибыли компании и оборачиваемости дебиторской задолженностью, Алроса стала увеличивать денежные средства и накапливать нераспределённую прибыль.

Фондоотдача показывает, сколько выручки приходится на единицу стоимости основных средств. Соответственно, чтобы повысить фондоотдачу нужно увеличить выручку, что и видно на графике. 

Коэффициент текущей ликвидности превышает минимальный порог почти в 5 раз, это показывает, что компания легко справляется со своими краткосрочными обязательствами.

Из ходя из выше перечисленного, мы видим, что обязательства компании стали уменьшаться и чистый долг падать, что подтверждает мультипликатор: Чистый долг/EBITDA=0,55.

Капитальные затраты компании уменьшаются уже на протяжении 5 лет, выручки на капитальные затраты требуется, всё меньше и меньше, что позволяет увеличивать чистую прибыль компании.

Активы компании увеличиваются на протяжении последних 7 лет, рентабельность активов растёт, что означает хорошую эффективность компании.

Капитал компании после кризиса вырос более чем в два раза, рентабельность на рекордных значениях, это также показывает эффективную работу компании на протяжении нескольких лет.

С такими финансовыми показателями как у Алросы я думаю не стоит обращать на такой мультипликатор, как P/BV, а для тех, кого интересует мультипликатор P/E равен 5,45, что совсем не дорого для такой компании, также EV/EBITDA=3,89 очень привлекательное значение для покупки.

Алроса провела IPO в 2011 году, поэтому цены акций на графике с этого года. Свободный денежный поток на акцию и чистая прибыль на неё растут, что позитивно для котировок.

Дивиденды в рублях на акцию растут и по подсчётам за 2016 год дивидендная доходность составляет около 10%. 

Производственные показатели: Добыча компании по итогам 2016 года составила 37,4 млн карат, снизилась всего на 2% по сравнению с результатами прошлого года. Это объясняется корректировкой плана добычи на россыпных месторождениях во 2-м и 3-м кварталах 2016 года в соответствии с ситуацией на алмазном рынке, сложившейся по итогам 2015 года.

Рост добычи в 4-м квартале 2016 года на 10% по сравнению с 4-м кварталом 2015 года обусловлен развитием алмазодобычи на подземных рудниках группы АЛРОСА и выходом на проектную мощность подземного рудника трубки «Мир».

Обработка руды и песков постепенно увеличивается на протяжении последних лет.

Технический анализ: Тех. анализ я использую лишь для набора позиций, чтобы купить на откатах и т.д. В редких случаях, могу найти точку входа, если нет фундаментального драйвера роста, таких как M&A, дивидендные истории и др. Данная бумага с технической точки в восходящем тренде, также присутствует ложный пробой после коррекции, что является не плохой точкой входа или добором позиции.

Вывод: Стабильно развивающаяся компания, занимающая 1 место по добычи алмазов в мире у которой на протяжении последних лет, улучшаются финансовые показатели и многие из них на рекордных значениях. Также компания выплачивает дивиденды, в 2016 году ожидаются в размере 10%, что превышает банковские депозиты. Ранее я уже рекомендовал покупать акции, и рекомендация остаётся той же, плюс мультипликаторы остаются привлекательными для покупки.