На днях вышел полугодовой отчет компании Норникель, который многие успели окрестить «беспрецедентный», «превзошедший все ожидания», но давайте посмотрим так ли он хорош, как многие преподносят.
Начнем с выручки которая выросла на 37%, причем выручка от продаж металлов выросла на 40%.
С сегодняшнего дня запускается новая ежемесячная рубрика с обзор моего портфеля, в которой будет разъясняется логики принятия решений по портфелю.
Инвестиционный срок портфеля составляет 2-3 года, т.е. по моим соображениям большинство идей из портфеля в данный промежуток времени существенно вырастут в цене. Срок 2-3 года я выбрал из за ожиданий что мировая экономика к этому времени как раз перейдет из стадии «завершения роста» к стадии «начало рецессии», но если я оказался не прав, и переход произойдет быстрее, «подушка безопасности» из ОФЗ сбережет часть портфеля.
На сегодняшнее число портфель выглядит следующим образом.
Группа «Норильский никель» — лидер горно-металлургической промышленности России, а также крупнейший в мире производитель палладия и рафинированного никеля и один из крупнейших производителей платины и меди. Кроме того, Группа производит кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений, селен, теллур и серу.
Доказанных запасов никеля компании хватит минимум на 32 года, меди на 30 лет, палладия на 34 года, платины на 37 лет.
Завтра в 9:00 опубликуют отчет за 6 месяцев, а так же операционные результаты. А пока разберем недавнюю новость, в которой сообщается, что ПАО «Северсталь» планирует инвестировать более $1 млрд в модернизацию чугунно-литейного производства.
Инвестиции позволят сократить себестоимость производства чугуна более чем на $20 на тонну относительно текущего уровня.
По оценкам аналитика БКС Олега Петропавловского, себестоимость производства чугуна ресурсным дивизионом компании составляла во втором квартале около $245/тонна, аналитик Газпромбанка Наталья Шевелева оценивает этот показатель в прошлом квартале в районе $250/тонна, в прошлом году — $240/тонна.
Прикинем «на коленке» окупаемость инвестиций. Возьмем количество произведенного чугуна за 2017 г. а именно 9 157 000 тонн и умножим на себестоимость 245$/тонну = 2 243 593 870$. За тем возьмем, сниженную за счет инвестиций, себестоимость 225$ и умножим на то же количество чугуна = 2 060 443 350$. За год рост валовой прибыли составит 183 150 520$. При текущих ценах инвестиция окупится за 5,4 года, что довольно неплохо.
По установленной мощности Русгидро является крупнейшей энергогенерирующей компанией в России.
С 2011 года мощности компании росли, это связанно с постоянной инвестиционной программой.
Большинством инвесторов РусГидро воспринимается как дивидендная бумага. Анализ компании стоит начать с финансовых результатов, а именно понять, что влияет на изменение чистой прибыли. Согласно дивидендной политики, компания производит выплаты дивидендов с чистой прибыли по МСФО.
Открываем отчет о фин. результатах.
Для начала стоит вспомнить почему дела у «Квадры» на столько плохи.
В 2015 г. «Квадра» оказалась в тяжелом положении из-за обязанности завершить в срок строительство четырех электростанций – Курской ТЭЦ-1, Дягилевской ТЭЦ, Алексинской ТЭЦ и Воронежской ТЭЦ. Эти проекты реализуются по ДПМ, который гарантирует инвестору возврат инвестиций с базовой доходностью 14%, но также устанавливает жесткие сроки запуска энергообъектов и штрафы за их неисполнение.
В отчете «Квадры» за 2015 г. аудиторы отмечали неопределенность относительно того, сможет ли компания продолжать свою деятельность в обозримом будущем. Выручка компании тогда составляла 46,3 млрд руб., а чистый убыток достигал 3,8 млрд руб. Долг «Квадры» превысил 30 млрд руб. К весне 2016 г. «Квадра» накопила уже около 7 млрд руб. штрафов. По данным Центра финансовых расчетов, всего за время реализации ДПМ было списано 15 млрд руб. штрафов. Но осенью 2016 г. «Квадра» сумела договориться со всеми потребителями, подписавшими ДПМ (более 200), об отмене штрафов и переносе сроков запуска электростанций. Взамен компания отказалась от строительства Курской ТЭЦ-1, потребители предлагали также не строить Воронежскую ТЭЦ. На завершение строительства трех электростанций «Квадре» нужно было 10 млрд руб. Из них 7,5 млрд руб. предоставили Сбербанк и Газпромбанк. Еще 3 млрд руб. компания получила в «Онэксиме». Денег хватит впритык, говорил осенью «Ведомостям» источник, близкий к одному из кредиторов компании.
За 7 лет активы компании растут, в совокупности с растущей дивидендной доходностью это делает компанию «идеальной акцией» как например Норильский Никель, но индикатор P/B у норникеля = 7,1 что очень много, у ВСМПО-АВИСМА данный индикатор = 1,1.
Выручка компании колеблется от 1.2 млрд$ до 1.6 млрд$ Связанно это с тем что операционные результаты особо не меняются и на протяжении 7 лет находятся на на уровне 28.5 тыс.тонн готовой продукции.