Когда нужно покупать Квадру

Для начала стоит вспомнить почему дела у «Квадры» на столько плохи.

В 2015 г. «Квадра» оказалась в тяжелом положении из-за обязанности завершить в срок строительство четырех электростанций – Курской ТЭЦ-1, Дягилевской ТЭЦ, Алексинской ТЭЦ и Воронежской ТЭЦ. Эти проекты реализуются по ДПМ, который гарантирует инвестору возврат инвестиций с базовой доходностью 14%, но также устанавливает жесткие сроки запуска энергообъектов и штрафы за их неисполнение.

В отчете «Квадры» за 2015 г. аудиторы отмечали неопределенность относительно того, сможет ли компания продолжать свою деятельность в обозримом будущем. Выручка компании тогда составляла 46,3 млрд руб., а чистый убыток достигал 3,8 млрд руб. Долг «Квадры» превысил 30 млрд руб. К весне 2016 г. «Квадра» накопила уже около 7 млрд руб. штрафов. По данным Центра финансовых расчетов, всего за время реализации ДПМ было списано 15 млрд руб. штрафов. Но осенью 2016 г. «Квадра» сумела договориться со всеми потребителями, подписавшими ДПМ (более 200), об отмене штрафов и переносе сроков запуска электростанций. Взамен компания отказалась от строительства Курской ТЭЦ-1, потребители предлагали также не строить Воронежскую ТЭЦ. На завершение строительства трех электростанций «Квадре» нужно было 10 млрд руб. Из них 7,5 млрд руб. предоставили Сбербанк и Газпромбанк. Еще 3 млрд руб. компания получила в «Онэксиме». Денег хватит впритык, говорил осенью «Ведомостям» источник, близкий к одному из кредиторов компании.

Дягилевская ТЭЦ уже заработала, ввод Алексинской ТЭЦ должен был состояться в октябре 2017 г., Воронежской ТЭЦ – в июле 2018 г. Дягилевской ТЭЦ сейчас дает компании около 100 млн руб. в месяц ЧП.  Дягилевская ТЭЦ и Воронежская ТЭЦ приносили бы компании чистую прибыль в размере 270 млн руб. в месяц, посчитала руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова. Стоит напомнить, что за 2017 г. чистый убыток составил 210 млн.р., а в 2016 г. чистый убыток был равен 2.2 млрд.р.

На данный момент Алексинская ТЭЦ так и не сдана в эксплуатацию, Воронежская ТЭЦ так же не будет сдана вовремя. Осенью 2017 года набсовет «Совета рынка» разрешил перенести уплату штрафов по Алексинской ТЭЦ с ноября 2017 года на май 2018 года. Начиная с июня «Квадра» должна начать платить штрафы, которые составляют 30 млн за Алексинскую и 40 млн за Воронежскую.

В июне 2018 г. «Квадра» обратилась в наблюдательный совет «Совета рынка» (регулятор энергорынков) с просьбой продлить отсрочку расчета штрафов для не построенных в срок парогазовых энергоблоков на Алексинской ТЭЦ и на Воронежской ТЭЦ-1 (“Ъ” ознакомился с перепиской). «Квадра» информирует набсовет о том, что ей придется менять подрядчиков на проектах «из-за экономических санкций», а также о том, что в случае выплаты неустойки за опоздание ей не удастся своевременно реализовать в регионах своего присутствия ряд инвестпроектов. Для Алексинской станции компания просит не рассчитывать штраф за июнь, а также в случае дальнейших опозданий — за июль и последующие месяцы, для Воронежской — с октября и далее, если потребуется.

По каким-то причинам «Квадра» не торопится с реализацией жизненно важных для компании проектов. Что бы ответить на вопрос, когда нужно покупать Квадру, необходимо быть активным инвестором, т.е. активно сели за руль и поехали на строящиеся объекты и на месте пообщавшись с рабочими, выснить, когда примерно будет сдача объектов. Ну или на крайняк попытаться найти людей, работающих на объектах, через ВК и связаться с ними. Если вы на это не готовы, то стоит обойти инвестирование в Квадру стороной. Обанкротить её конечно не обанкротят, но Воронежскую ТЭЦ запросто могут заморозить. И тогда вы еще долго будете сидеть и ждать.

В завершение в бочку дегтя добавлю ложку меда. После завершения «Квадрой» обязательной программы ДПМ «Онэксим» будет искать покупателя на свою долю в энергокомпании, сообщают  два собеседника «Ведомостей». Сейчас этот актив никому не интересен, но, когда компания начнет получать значительные платежи по ДПМ, покупатели могут появиться, полагают они. Ранее источники «Ведомостей» говорили, что по окончании программы ДПМ стоимость «Квадры» может вырасти с 4–5 млрд до 15–20 млрд руб. Впрочем, «Онэксим» уже не первый раз думает о продаже «Квадры». В 2014 г. на эту тему велись переговоры с «Интер РАО» и французской EdF, но стороны не смогли договориться о цене.

vk.com/finzdir — еще больше новостей