Северсталь. Конец дивидендам?

Завтра в 9:00 опубликуют отчет за 6 месяцев, а так же операционные результаты. А пока разберем недавнюю новость, в которой сообщается, что ПАО «Северсталь» планирует инвестировать более $1 млрд в модернизацию чугунно-литейного производства.
Инвестиции позволят сократить себестоимость производства чугуна более чем на $20 на тонну относительно текущего уровня. 

По оценкам аналитика БКС Олега Петропавловского, себестоимость производства чугуна ресурсным дивизионом компании составляла во втором квартале около $245/тонна, аналитик Газпромбанка Наталья Шевелева оценивает этот показатель в прошлом квартале в районе $250/тонна, в прошлом году — $240/тонна.

Прикинем «на коленке» окупаемость инвестиций. Возьмем количество произведенного чугуна за 2017 г. а именно 9 157 000 тонн и умножим на себестоимость 245$/тонну = 2 243 593 870$. За тем возьмем, сниженную за счет инвестиций, себестоимость 225$ и умножим на то же количество чугуна = 2 060 443 350$. За год рост валовой прибыли составит 183 150 520$. При текущих ценах инвестиция окупится за 5,4 года, что довольно неплохо.

В годовом отчете можно увидеть на что пойдут эти деньги.

Северсталь строит доменную печь №3 стоимостью 500 млн. $, так же в 2019 г. планируется строительство новой коксовой батареи стоимость которой составит еще 500 млн. $.

Проанализировав отчет о движении денежных средств, можно увидеть что свои деньги у компании имеются. НО новые капиталоемкие стройки приведут к большим кап. вложениям, что уменьшит дивидендную базу. 

Как видно в течении 3-х лет Северсталь тратила больше чем зарабатывала. Это связанно с выплатой «высоких» дивидендов. В 2016 г. дивиденды составили 921 млн.р., в 2017 г. 1.5 млрд.р. С началом реализации крупных инвест-проектов компания не потянет выплату дивидендов в прежних размерах, ей просто не хватит денег без заимствований. Менеджмент компании инвестиции в $1 млрд планирует осуществить за счет собственных средств компании. Все это указывает на то, что в следующие годы дивиденды снизятся.

vk.com/finzdir — еще больше аналитики