Продолжение цикла статей «Без иллюзий о реалиях российского инвестора.»
Часть 1: форма и природа денежных потоков.
Часть 2: кто поменял правила игры?
Часть 3: чего нам ждать?
Часть 4: управляя денежными потоками.

Доходность инвестиций сверх безрисковой ставки — это всегда премия за риск потери своих вложений. Но принятие дополнительного риска вовсе не означает, что потенциальная доходность ваших вложений повышается. Например, портфель акций потенциально доходнее, чем портфель ОФЗ, как раз за счет дополнительного риска не получить ожидаемую прибыль. Но если вместо кредитования государства вы предпочтете одолжить деньги соседу под 0% и без залога, то вы получите высокий риск и гарантированно отрицательную доходность как минимум за счет инфляции.

Таким образом, перед инвестором встает крайне важная задача по соблюдению баланса риска и доходности. Например, вот к каким выводам в своей 

( Читать дальше )

Продолжение цикла статей «Без иллюзий о реалиях российского инвестора.»
Часть 1: форма и природа денежных потоков.
Часть 2: кто поменял правила игры?
Часть 3: чего нам ждать?

Дисклеймер: в этой статье я опишу свою стратегию и то, как я к ней пришел, я не считаю ее единственно верной или самой лучшей, но вместе с тем она полностью соответствует моим целям. 

В последние несколько лет до России докатился нарастающий информационный фон, который исходит как от авторитетных западных инвесторов, так и от некоторых управляющих компаний, убеждающий нас инвестировать через индексный фонды:

Разобравшись в тонкостях работы финансовых рынков, вы увидите, что лишь инвестирование в индексный фонд гарантирует вам достойную долю той прибыли, которую приносит бизнес.

( Читать дальше )

Продолжение цикла статей «Без иллюзий о реалиях российского инвестора.»
Часть 1: форма и природа денежных потоков.
Часть 2: кто поменял правила игры?

Большая иллюзия, когда миноритарный инвестор думает, будто в одной лодке с государством или в одной лодке с большим и добрым частным мажоритарием. Миноритарий — это скорее мышь, на которую никто не обращает внимание в барском доме, пока сытое время, гонят, когда голодное время и вообще могут зашибить, когда меняются хозяева. Все денежные потоки вне нашего контроля и не защищенные законодательством и фундаментальными интересами государства — это денежные потоки с высоким уровнем риска.

Мы начинаем заниматься инвестициями в расчете на доступный заработок, в расчете поиметь с денежных потоков «больших дядей», более консервативные и зрелые люди скромнее в своих ожиданиях — они думают о том как сохранить заработанное, молодые и неопытные жаждут делать десятки и сотни % годовых, пускаясь в

( Читать дальше )

Продолжение цикла статей «Без иллюзий о реалиях российского инвестора.»
Часть 1: форма и природа денежных потоков.

В первой части я рассказал о формах денежных потоков, доступных различным инвесторам и степенях надежности, проистекающий из природы денежных потоков и формы их гарантий. Это важная статья для того, чтобы не испытывать иллюзий в своих ожиданиях. Здесь размещу только иллюстрацию из прошлой статьи:




Следующим важным шагом на пути к разрушению необоснованных ожиданий инвестора и принятию верных инвестиционных решений является ответ на вопрос: а кто устанавливает правила игры?

Например, вот что писал Тимофей Мартынов:

После 24.02.2022 произошли радикальные изменения всей “инвестиционной платформы” — ландшафта, на котором мы работали и принимали решения по акциям.

Мы можем играть в игру и выигрывать за счёт своих сил и компетенций только в том случае, если правила игры четко сформулированы и не меняются на ходу.

( Читать дальше )

Коллеги,
по результатам последних событий хочется поделиться мыслями относительно разумных ожиданий маленького инвестора. Цель настоящего цикла статей: дать путеводную звезду российским инвесторам, без иллюзий и с учетом российских реалий.

Еще 4 года назад я принял волевое решение отказаться от инвестиций в ETF/БПИФ на акции в пользу отбора отдельных бумаг. Этот выбор дался мне тяжело, так как в то время все продвинутые инвесторы знали, что долгосрочно переиграть индекс крайне тяжело, об этом говорили как известные и признанные авторы книг по инвестициям, так и всевозможные управляющие компании.

Этот выбор был совершенно осознанным: для меня было принципиально 

( Читать дальше )

Коллеги,
принимая решение инвестировать в России, важно учитывать международную обстановку и систему вводимых международных ограничений. Мы часто слышим о северокорейском или иранском пути для России и сравнение объема веденных санкций в отношении разных стран, где Россия лидирует, обычно это выглядит как-то так:


Источники информации: kommersant.ru, mk.ru

Но нам, инвесторам, для принятия верных решений важно разобраться в вопросе глубже.

Ввод международных санкций осуществляется исключительно по решению СБ ООН на основе Главы VII устава ООН, статья 41. Решения СБ ООН обязательны для всех стран мира.

Например, в отношении Ирана были введены международные санкции на основе 

( Читать дальше )

Вышла хорошая новость для инвесторов в российский нефтегазовый сектор.

Ранее я писал о том, что Российская национальная перестраховочная компания (РНПК, единственный учредитель ЦБ РФ) стала ключевым перестраховщиком для российских судов, в том числе для танкеров «Совкомфлота», после введения отраслевых санкций со стороны Запада. 

О чем сообщалось ранее

ЕС и Великобритания согласовали запрет на страхование российских судов:

Таким образом, как отмечают источники, данный шаг закроет для Москвы крупнейший страховой рынок Lloyd's of London, и «резко ограничит возможности по экспорту сырой нефти», а также может «вынудить ее искать возможности для страхования на небольших, менее развитых рынках». Источник: interfax

Комментарии аналитиков:

Такой запрет для России будет тяжелее, чем введённое эмбарго на экспорт нефти в ЕС, поскольку автоматически затрудняет поставку нефти морем — в том числе, и в Азию. 
Источник: finam с ссылкой на investfuture

( Читать дальше )

В течение ПМЭФ 2022 мы неоднократно знакомились с пессимистическими оценками форума, напомню некоторые из них.

Spydell, уважаемый мной и действительно интересный автор писал:

ПМЭФ 2022 кажется безрезультативным (близко к провалу)
По итогам двух дней в контексте содержательного целеполагания и установки ориентиров для экономики. Нет ни крупных и значимых сделок, но главное — нет запроса на выстраивание новый экономической парадигмы.

А вот какие мнения можно было встретить в прессе:

«Однако больше всего форум запомнился противоречиями между представителями экономического блока правительства, их старанием найти поводы для оптимизма, которого все меньше, и спорами о том, кто же должен спасать экономику страны — власти или бизнес.» — пишет издание "МК".

«Санкт-Петербургский международный экономический форум еще никогда не был таким странным. Западные топ-менеджеры отсутствовали, а главными героями стали глава ДНР, раздававший интервью о перспективах расстрела британских военнослужащих ВСУ, и представитель талибов, шарахавшийся от журналистов. », — пишет "

( Читать дальше )

После того, как мы рассмотрели кредитование российского бизнеса в новой реальности, с которым все не так и плохо, настало время посмотреть, что у нас происходит с кредитованием населения.

1. Темпы кредитования


Спад темпов кредитования физических лиц в марте и апреле 2022 значителен, но пока еще не хуже минимумов 2020 года, с учетом снижения ставки ЦБ и сохранении относительно низких ставок по льготной ипотеке, есть надежды, что с мая-июня кредитование начнет восстанавливаться. Если восстановление не случится, это может оказать значительное давление на динамику ВВП.

2. Портфель кредитов


( Читать дальше )

ЦБ РФ в середине июня опубликовал статистические данные по итогам апреля месяца. Предлагаю вместе ознакомиться с первыми доступными результатами кредитования российского бизнеса в новой реальности.

1. Темпы кредитования


На графике мы видим ежемесячный объем выданных корпоративных кредитов. В марте и апреле 2022 объемы кредитования по сравнению с аналогичным периодом 2021 года снизились, однако, если мы посмотрим на темпы кредитования за последние 36 месяцев, то увидим, что неоднократно были месячные периоды, в течение которых объем выданных кредитов был значительно ниже, чем в марте и апреле текущего года.

2. Портфель кредитов


( Читать дальше )