27 июля на Шанхайской бирже листинговался полупроводниковый гигант CXMT — крупнейшее IPO в Азии за 2026 год и крупнейший листинг материкового Китая с 2010 года!

Бумаги в первую же секунду улетели на +535%, с ¥8,66 до ¥50. Сейчас уже почти ¥60. И конечно я подумал: блин, так у меня же есть счёт в CITIC, доступ к этим акциям, сижу себе в Китае, что мне мешало зайти, вложить $30 000, вытащить $150 000?

Решил разобраться, что нужно, чтобы не пропускать следующие IPO — на горизонте маячил Unitree, те самые роботы и собаки.

Я у них был лично, всё было шикарно, кроме одного — офис мрачный как Мордор, хотя там тоже вроде создавались инновации… а свою собаку они выгуливали прямо на крыше, так что весь бетон там уже в крошку.

Очень жду, когда наконец построят себе нормальный офис — хотя, может, это как раз и есть залог их успеха, кто знает.

Так вот, как устроено IPO в Китае:

разыгрывается это буквально как гос лотерея.

За каждые ¥10 000 акций на счёте дают один лотерейный билет.

Если следите за новостями, то замечали, как в России один за другим горят крупные склады. По моим подсчётам, на объёмах рынка это сказалось не катастрофически, но стройка новых объектов теперь неизбежна. Тут рынок упирается в двойной тупик: дефицит строительных кадров в РФ и жесткий дефицит специализированного инженерного оборудования.

Развитие e-commerce банально требует дикого количества новых площадок. Маркетплейсы сейчас поднимают комиссии за хранение на 3–5% и выдавливают селлеров в FBO-модель (когда надо хранить всё на своём складе, а не у маркетплейса). Свои помещения сейчас держат не более 40% селлеров.

Поскольку денег на отдельный склад у мелких игроков нет, они начали объединяться в пулы и строить общие логистические хабы под региональные группы селлеров.
Чтобы выжать максимум из каждого квадратного метра земли, строят многоярусники на 4–6 уровней с высотой хранения до 14 метров. Подобные высоконагруженные объекты регламентируются жесточайшими противопожарными нормами. Уход европейских инженерных систем образовал дыру, которую нечем закрыть.

Всем привет. Вижу, вчерашний байт про 100 лайков зашел! Радует, что на Смартлабе комменты всё такие же живые, добрые и местами откровенно дружелюбные, в общем, всё как я люблю.

Обещал выкатить исследование — выполняю. Но сразу предупреждаю: сколько лайков такое и исследование, вините только себя

ДИСКЛЕЙМЕР: всех неподписанных просьба убрать от экранов.

Напоминаю для тех, кто забыл: меня зовут Дмитрий Бажутов. По образованию: Пекинский колледж (международное право), бакалавриат международная экономика и торговля, магистратура прикладная экономика. Живу в Ханчжоу, руковожу аналитическим бутиком, ковыряю закрытые ниши и помогаю дядям выстраивать B2B мосты. 

Я тут подумал, чтоб у вас глаза не высохли, не у всех же капли с собой. Буду писать частями. Чтобы анализировать кого-то нужно изучить его стимулы.

ЧАСТЬ 1: Экономика правдоподобного отрицания

Китай нас спасает и спасет всех

Обычный мужик из Ростова почему-то уверен, что если Пекин с кем-то торгует, то он автоматический союзник. А если против кого-то вводит ограничения то пишется официальный указ с печатью, как это делают США в своем OFAC.

Если тут наберется 100 лайков, то выкачу своё исследование по взаимодействию РФ и КНР на ближайшие годы.

Ценность? Узнаете что-то новое для себя и возможно откроете новые направления.

Объём заказов на аудит китайских заводов неизбежно перерастает в качество и количество находимого бреда, рассказываю.


Нашли вчера поставщика – всё супер, НО!

Рейтинг компании просто убит китайскими метриками.

Изучили финансовую сводку, юридические дела за полгода прочитали – пусто.
Ничего, что указывало бы на падение рейтинга доверия втрое. Пошли в новости и нашли.




25 мая 2026 года компания Huawei опубликовала технологическую концепцию Закон Тао – 韬 定律.

Закон Мура упёрся в потолок: бесконечно наращивать мощность железа и удваивать транзисторы на чипе больше нельзя физически. Huawei объявила переход на Закон Тао – концепцию, где дефицит мощности кремния компенсируют софтом, новое правило в полупроводниках. Сверхэффективные алгоритмы сжатия данных дают кратный прирост скорости за счёт оптимизации кода, а не покупки новых американских процессоров.

Казалось бы, и что?

Биржевые спекулянты искусственно связали иероглиф 韬 Тао с названием компании 雄韬股份, вбросив лозунг 大A仅此一韬 – Единственный Тао на А-рынке.

В фундаментальном анализе оценка реальной емкости рынка и уровня фрагментации отрасли — это отправная точка для расчета маржинальности, окупаемости и рисков инвестиций. Официальная статистика и отраслевые реестры часто показывают лишь верхушку айсберга, из-за чего аналитики неверно оценивают барьеры входа и завышают потенциал проектов. Есть математический аппарат, позволяющий оцифровать скрытые объемы предложения и увидеть реальный масштаб конкуренции и сегодня я поделюсь им с вами. На тему сподвигла книга «Как измерить все что угодно» и я переосмыслил это в более понятной форме для бизнеса.

Речь пойдет о методе повторного отлова, или индексе Линкольна-Питерсена. Этот алгоритм изначально создавался для оценки популяции животных в закрытых экосистемах, но он идеально ложится на аудит промышленных ниш и позволяет верифицировать данные компаний перед распределением капитала.

Живу в Китае уже 12 лет и постоянно наблюдаю один и тот же паттерн. Все же обращали внимание на огромные магазины в премиальных локациях, где годами нет ни одного покупателя, но точки почему-то продолжают работать? Первая обывательская мысль всегда одна: наверняка моют бабки или мы просто не видим пиковые часы. Не могут же они генерировать одни убытки. Я часто ловил себя на этих размышлениях, но практика доказала: визуальная оценка трафика в классическом офлайн-ритейле — это не косвенный признак, а прямая метрика операционной рентабельности. Если точка выглядит мертвой, то она правда сжигает капитал.

Проходя на днях мимо огромного Watsons в Ханчжоу я в очередной раз поймал эту мысль. Залез в интернет, раскопал их свежую отчетность и увидел абсолютно сломанную математику. А на следующий день, когда я снова шел мимо этой локации, точка была физически уничтожена и завалена строительным мусором. Архитектура продаж старого ритейла находится в стадии системного разрушения. Раскладываю механику этого падения.

Всем привет. Продолжаем вскрывать китайский бэкенд заднюю часть. 

Многие интересуются курсом юаня, но Народный банк Китая (НБК) 2 марта 2026 года втихую открыл кран для шортистов юаня, обнулив ставку валютных резервов по форвардам и публикация прошла ровно 27 февраля. В рунете этого анализа просто нет, все проспали. Поэтому давайте залезем под капот их финансовой системы.

www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026022708004828142/index.html

Механика этого процесса завязана на ликвидности. Раньше, когда китайский завод хотел захеджировать риски и купить доллары наперед — банк был обязан заморозить 20% от суммы сделки на беспроцентном счету в НБК. Это был прямой налог на страховку курса, который делал любую попытку сыграть против юаня невероятно дорогой. Теперь эти миллиарды вернулись в банки, и стоимость валютной страховки для китайского бизнеса упала на 1-2% в годовом исчислении моментально. НБК фактически из своего кармана субсидирует тех, кто хочет выйти из юаня в доллар.

Сегодня не про Китай!!! Хотя кто знает… в общем, не только про Китай!


Предвижу, что сейчас в комментарии набегут мамкины аудиторы с криками: Где пруфы, Билли? Дай названия компаний! Покажи уголовные дела!

Давайте сразу договоримся: если на схему по легализации десятков миллионов долларов есть публичные пруфы в Google и уголовные дела то значит, схема говно. Вы любите разбирать финмодели?


Эта статья написана по следующему завету: Знание принципов освобождает от знания фактов.

Сразу оговорюсь: 80% AI-бума — это наверняка обычный рыночный пузырь и страх инвесторов упустить новый Google. Но остальные 20% это явно высокотехнологичные прачечные, которые пришли на смену крипте.

Во-первЫх: почему сдохла стирка через NFT?

В 2021 году схема была примитивной: рисуешь пиксельную обезьяну, а твой же анонимный криптокошелек с грязным кэшем покупает ее у тебя за $1 млн. Ты платишь налоги и легально покупаешь виллу. Так почему же сегодня за это сажают?

1. Аналитические алгоритмы типа Chainalysis научились в два счета связывать левый и правый кошельки одного бенефициара.