комментарии Рудаков Капитал на форуме

Хватит ныть из-за запрета шортов по «Евротрансу». Это не «кидок», это урок рынка.
Всë Инвестсообщество вокруг твердит: «Мосбиржа резко запретила шорты, люди потеряли деньги, это нечестно». Давайте разберемся без соплей!

Что реально произошло:
20 июля 2026 года Мосбиржа объявила: с 21 июля по акциям ПАО «Евротранс» (EUTR) запрещаются короткие позиции, а минимальный уровень ставок рыночного риска поднимается до 100%.

❗ Это значит: шортить нельзя, с плечом торговать нельзя.

Решение принял Национальный клиринговый центр (НКЦ) в рамках своей методики управления рисками. Мосбиржа прямо сказала: это не предписание ЦБ, это внутренняя оценка рисков.

Что случилось дальше.
Шортисты, у которых были открытые позиции, были вынуждены их закрывать — выкупать акции обратно. Резкий одновременный выкуп спровоцировал классический шорт-сквиз: бумага взлетела на 101,78% за день до 51,05 руб… Те, кто сидел в шорте, из бумажной прибыли ушли в реальные убытки.

❗И вот тут начинается нытье. «Нас не предупредили», «могли сделать постепенно», «биржа виновата». Давайте честно.

Во-первых, шорт — это спекуляция с неограниченным риском. Вы не «инвестировали в фундаментал». Вы ставили на падение проблемной компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Моя история с КЦ ИКС 5

За Х5 я стал следить, когда они редоцимилировались и стали торговаться на Российском рынке.

Ожидал навеса и планировал покупать при просадке, но акции рванули вверх и я остался без позиции.

❗ Ощутил я тогда страх упущенной выгоды, но объясняя здесь на канале, что это дорого не смотря на дивиденды кое-как удержался от покупок.

После больших дивидендов в 900 рублей котировки пошли вниз и тогда я сделал «пробную» покупку на уровне 2400, где и планировал сформировать позицию.

Затем компанию стали шустро разгонять и я докупил после двух зеленных свечек на свече стабилизации, так как по импульсу было понятно, что рост «неизбежен».

Позиция была сформирована небольшая и я не готов был добирать, так как потенциал роста по фундаменталу был исчерпан.

Далее Х5 стал замедлятся в отчëтах и котировки стали сползать вместе с рынком.

Меня привлекала цена около 2400, где я и формировал продолжительное время основную часть позиции.



❗На мой взгляд справедливая цена в районе 3100 рублей.

Затем котировки не удержали линию поддержки и вместе со всем рынком устремились вниз, где я и ещë чуток добрал позицию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РАЗБОР НЕДООТЧËТА ПОЛЮСА ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Полюс выпустил отчëт за 1 полугодие 2026 года, причëм такой, что даже аудиторы, считают его не соответствующим стандартам МСФО.

То есть покупка кота в мешке, вроде как мяукает, но какого цвета и здоров ли — непонятно.

Выручка «Полюса» составила $4,674 млрд, что на 27% выше, чем годом ранее.

❗ Рост обеспечен рекордными ценами на золото.

Собственно по этому многие инвесторы и покупали золотодобытчиков, так как стоимость золота на высоких уровнях.

Чистая прибыль при этом рухнула на 59% — до $829 млн.

Основные причины:
📌снижение продаж;
📌 резкий рост себестоимости;
📌 загадочные прочие расходы, которые компания отказалась раскрывать.

Производство золота сократилось на 2% — до 1 287 тыс. унций.

Продажи золота упали на 20% — до 950 тыс. унций. Разница между производством и продажей ушло на запасы.

Общие денежные затраты на добычу унции выросли на 64% — до $1 069. При этом операционные расходы выросли в трое.

❗Рост себестоимости на 64%, операционных расходов на 320%. И нет раскрытия!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор отчëта Лукойл за 1 полугодие 2026г года: трансформация компании после потери зарубежного бизнеса
РАЗБОР ОТЧËТА ЛУКОЙЛ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
   Компания потеряла почти весь зарубежный бизнес. Теперь это совсем другая компания чем год назад и давайте посмотрим, как она себя чувствует.

   Финансовые показатели:
📌 Выручка выросла на +8% до 2,06 трлн руб.

📌 Операционная прибыль выросла в 2.5 раза до 610,9 млрд руб.

📌 Чистая прибыль выросла до 430,9 млрд руб. (в 1.5 раза относительно 1 полугодия 2025 года)

📌 Свободный денежный поток (FCF) удвоился до 524 млрд руб.

  Как так получилось, что часть бизнеса потеряна, а показатели улетели в космос?

📌 Высокие цены на нефть во 2-м квартале и расширение крэк-спредов на нефтепродукты;

  ❗ Как раз обсуждали в инвестклубе, что топливный демпфер с марта по июль составил чуть больше 600 млрд. рублей.

  📌 В три раза сократились коммерческие и управленческие расходы из-за прекращения зарубежной деятельности.

   В январе 2026 года Лукойл подписал соглашение о продаже международных активов американскому инвестфонду Carlyle. В сделку ушли:

📌 НПЗ в Болгарии и Румынии + доля 45% в нидерландском Zeeland (перешел под контроль TotalEnergies)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аукцион Минфина: 60% за раз от квартального плана.
Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПК в объеме ₽1 трлн при спросе ₽1,42 трлн, средневзвешенная цена – 92,5122% от номинала
— смартлаб.ньюс

Буквально недавно в Инвестклубе разбирали, что такое структурный дефицит ликвидности и как ЦБ может легко занимать деньги через флоутеры.

  ❗И что ЦБ не сможет занять — это тема-пугалка для привлечения трафика блогов — не надо таких читать!

Да, я зарабатываю за счëт закрытого инвестклуба, где даю больше информации, чем здесь.

❗ Но заметьте, я всегда честен с вами: не пишу кликбейтных постов и не скрываю результаты портфеля, показывая всë так как есть.

  Вот вам и наглядный пример, как при плане в 1.5 трлн. рублей на 3-ий квартал собрали за одну неделю 60% от плана — классика! 👍

  Флоутеры шикарно ложатся на баланс банков, вот только так нельзя делать до бесконечности, но у нас долг относительно ВВП низкий, так что лет 10 в таком ключе можем существовать.👇

Заказать аудит портфеля💼| Оставить заявку в ИнвестКлуб (доступ с 20 октября) 👨‍🎓
 
👉 Мой МАХ-канал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аукцион Минфина: 60% за раз от квартального плана.
Минфин РФ разместил на аукционе ОФЗ-ПК в объеме ₽1 трлн при спросе ₽1,42 трлн, средневзвешенная цена – 92,5122% от номинала
— смартлаб.ньюс

Буквально недавно в Инвестклубе разбирали, что такое структурный дефицит ликвидности и как ЦБ может легко занимать деньги через флоутеры.

  ❗И что ЦБ не сможет занять — это тема-пугалка для привлечения трафика блогов — не надо таких читать!

Да, я зарабатываю за счëт закрытого инвестклуба, где даю больше информации, чем здесь.

❗ Но заметьте, я всегда честен с вами: не пишу кликбейтных постов и не скрываю результаты портфеля, показывая всë так как есть.

  Вот вам и наглядный пример, как при плане в 1.5 трлн. рублей на 3-ий квартал собрали за одну неделю 60% от плана — классика! 👍

  Флоутеры шикарно ложатся на баланс банков, вот только так нельзя делать до бесконечности, но у нас долг относительно ВВП низкий, так что лет 10 в таком ключе можем существовать.👇

Заказать аудит портфеля💼| Оставить заявку в ИнвестКлуб (доступ с 20 октября) 👨‍🎓
 
👉 Мой МАХ-канал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Газпромнефть. Высокие дивиденды и высокие риски.
ДИВИДЕНДЫ ГАЗПРОМНЕФТИ
Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал промежуточные дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере 42,51 рубля на акцию.

Это около 70% от чистой прибыли. Последнее время компания направляла на дивиденды около 75% от чистой прибыли и остаëтся риск возвращения к стандартным 50%.

❗ Такой щедрый результат стал возможен благодаря мощным финансовым показателям.

Чистая прибыль по МСФО за полугодие выросла до 286,1 млрд рублей, при этом прибыль второго квартала (190,3 млрд) более чем втрое превысила прошлогодний показатель.

❗ Последний день для покупки под дивиденды 12 октября.

Сейчас действительно зарабатывают хорошо те нефтяники у которых большая доля в выручке от нефтепереработки.

Как и Татнефть, чья нефтепереработка зависит от единственного НПЗ Танеко.

Топливный демпфер зашкаливает по выплатам и нефтяники получают хорошую прибавку. (Государство оплачивает разницу в ценах внутренних от внешних).

💼 В портфеле не держу

Почему же я не держу Газпромнефть в портфеле с учëтом таких финансовых показателей и общей конъюнктуры?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор отчëта Транснефти за 1 полугодие 2026 года
РАЗБОР ОТЧËТА ТРАНСНЕФТИ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Транснефть привлекает инвесторов относительно небольшим риском по сравнению с большинством других акций, а главное стабильными и более-менее прогнозируемыми дивидендами.

Показатели в отчëте нейтрально-негативные:
📌 Выручка выросла всего на 3% до 740 млрд руб.

📌 EBITDA скорректировалась на -4% до 295 млрд руб. -4%

📌 Чистая прибыль снизилась на -3.3% до 148,3 млрд руб.

❗ Из этих данных видно, что операционые расходы растут быстрее выручки — «инфляционные ножницы».

Это наблюдается во многих отчëтах компаний. Экономику «охлаждают» и наращивать выручку в таких условиях сложно, а предыдущая инфляция тем временем просачивается в себестоимость.

❗ Рост фонда оплаты труда на +19%.

Транспортировка нефти — основной сегмент, чувствует себя неплохо.

Данных по объемам прокачки за 1 полугодие пока нет, но вероятно они будут на уровне 2025 года.

Индексации тарифов ФАС на 5,1% с января 2026 г. явно недостаточна, что и сказывается на снижении основных показателей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор отчëта МТС за 1 полугодие 2026 года
РАЗБОР ОТЧËТА МТС ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Мы много обсуждали здесь и в инвестклубе, как себя будет чувствовать МТС после продажи башенного бизнеса и теперь можем посмотреть результаты и спрогнозировать дальнейшие изменения.

📊 Выручка выросла на +11,8% до 414,7 млрд руб.

📊 OIBDA выросла на +17,0% до 159,3 млрд руб.

📊 Операционная прибыль выросла +25,0% до 89,2 млрд руб.

❗ Рост операционной прибыли выше роста выручки это обусловлено жëстким контролем расходов и ростом выручки в высокомаржинальных сегментах (цифровые сервисы и реклама).

Чистая прибыль выросла в 9.6 раза, но это из-за продажи половины башенного бизнеса, хотя даже скорректировав на продажу, мы всё равно видим рост в 2.4 раза, что тоже впечатляет.

Что обеспечило органический рост:

📌 Индексация тарифов на мобильную связь и фиксированный интернет.

📌 Снижение процентных расходов — ставки перестали так сильно давить на прибыль

📌 Рост OIBDA на 17% — операционная эффективность улучшилась.

❗ Чистый долг подрос, хотя по мультипликатору Чистый долг / OIBDA немного снижается.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды НОВАТЭКа за 1 полугодие 2026 года
ДИВИДЕНДЫ НОВАТЭКа
Совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 35,50 ₽ на акцию, что соответствует доходности в 3.7% годовых.

За весь 2026 год, можно ожидать около 80 рублей или 8% дивидендной доходности.

Последний день покупки 9 октября 2026 года.

Как видите дивиденды по сравнению с другими компаниями достаточно низкие, но Новатэк привлекает инвесторов не этим.

До сих пор все надеются на рост бизнеса. Более того, есть готовые проекты, которые не могут выйти на полную мощность (Арктик СПГ 2).

❗ Зато рисков хоть отбавляй от санкций до прилëтов.

С высокой вероятностью Новатэк вырастет как бизнес — вопрос времени, но за это время в других активах можно получить столько же или даже больше.

Новатэк лучше рассматривать, как спекулятивную идею его бэта около 1.4. (к примеру, индекс растëт на 10%, а Новатэк на 14%).

Любая новость связанная с нефтегазом или геополитикой разворачивает котировки на 180 градусов.

💼 Держу 4.26% от портфеля.

Это один из первых кандидатов на вылет при росте до 2600-2700 по индексу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РАЗБОР ОТЧËТА МТС БАНКА ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА: БУРНЫЙ РОСТ ПРИБЫЛИ И СОМНИТЕЛЬНЫЕ АКТИВЫ

Банк отчитался по МСФО за первое полугодие — и цифры на первый взгляд впечатляют:

📌 чистая прибыль взлетела в 2,1 раза, до 7,2 млрд рублей. Во втором квартале банк заработал 4,7 млрд рублей, что в 1,9 раза больше прошлогоднего результата.

📌 ROE выросла до 13,6% (+6,2 п.п. год к году), чистая процентная маржа расширилась до 8,3%.

📌 Клиентская база выросла на 81% — до 5,8 млн активных пользователей.

❗ Казалось бы с учëтом активной абонентской базы МТСа в 84 млн. и высокой маржи банка задел для роста колоссальный, но…

Банки оцениваются мультипликатором P/B (Price-to-Book), как правило по его состоянию видно, как рынок воспринимает банк.

На текущий момент P/B МТС Банка составляет 0,30–0,43. При эталонном Сбере в 0.8.

Это означает, что рынок оценивает банк намного дешевле его чистых активов — вы платите 30–43 копейки за 1 рубль капитала.

Почему так дёшево?
Если вы захотите продать машину у которой появилась ржавчина, она будет стоит дешевле такой же по году выпуска машины, но без ржавчины?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчëт Хэдхантера: умелое управление на слабом рынке. Когда разворот?
РАЗБОР ОТЧËТА HEADHUNTER ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
На фоне жесткой денежно-кредитной политики продолжается стагнация рынка труда, что явно отображается на основном бизнесе компании.

Выручка: 19,6 млрд ₽ (-0,7% г/г) из-за падения спроса от малого и среднего бизнеса.

🤔 С учëтом роста налогов, роста налички в обороте и снижения инкассации — МСБ решает другие проблемы.

МСБ просел на -14,1%, число платящих клиентов сократилось на -11,2% (до 346,7 тыс.).

При этом прибыль подрастает относительно 2025 года. Компания проходит цикл охлаждения рынка труда, но сохраняет рентабельность ~48% и выплачивает акционерам дивиденды + buyback.

Скорр. EBITDA: ~8,97 млрд ₽ (+2% г/г)

Чистая прибыль: 8,08 млрд ₽ (+6% г/г) — выручка падает, а прибыль растёт за счёт урезания маркетинговых расходов на -15,5%.

А есть ли смысл держать?
Несмотря на плачевное состояние МСБ, крупный бизнес вырос на +9%.

Позитивный сигнал есть и от МСБ: во втором квартале число клиентов в МСБ прибавило +5,2% относительно 1 квартала.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчëт КЦ ИКС 5 за 1 полугодие 2026 года
ОТЧËТ КЦ ИКС 5 ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Вышел отчëт Х5 по МСФО, до этого мы разбирали операционные результаты, так что глобально что-то нового будет сложно дать из этого отчëта.

Выручка растëт на 10.5%, что ниже прогноза от менеджмента (12-16%).

Менеджмент считает, что показатель ещë достижим, но для этого нужно расти во втором полугодии на 13.5%.

На данный момент кажется нереальным, так как поквартально видно замедление темпов роста выручки с 11.3% до 9.9%. Может спасти только «жирный» четвёртый квартал.

Скорректированная EBITDA 141,3 млрд руб. +8,7%.

❗От этого показателя зависят дивиденды и пока он не очень.

Средний темп за 10 лет был на уровне 19.3%, а за последние 3 года около 13.3%.

❗ Отсюда вывод, что компания сильно начинает тормозить в росте.

Рентабельность скорр. EBITDA 5,7% (за полугодие), что ниже плановых 6.0%.

С другой стороны, если мы смотрим покваратально, то видно восстановление c 5.4% (1 кв. ) до 6.0%(2 кв.).

И это не смотря на рост расходов на персонал +15,2% (индексация зарплат), коммунальные услуги +20,5% и последняя миля доставки +38,2% (масштабирование онлайн).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет ГМК Норникель за 1 полугодие 2026 года - так ли всë гладко с высоким финрезом?
ОТЧËТ ГМК НОРНИКЕЛЬ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Периодически наблюдаю за отчëтностью ГМК Норникеля, так как раньше это было хорошая дивидендная история.

Просто компанию «доили», как в не себя и было жуткое недоинвестирование в основные средства, а далее аварии и экологические штрафы.

❗ Теперь компания переживает период повышенной инвестиционной программы.

Обычно, когда повышенная инвестпрограмма заканчивается, высвобождается свободный денежный поток и если на тот момент конъюнктура на рынке соответствующая, то показатели компании улетают в вверх вместе с еë котировками.

❗ Разумеется, можно отыгрывать и более короткие идеи, как ослабление рубля или ралли цен в металлах, но это сложнее спрогнозировать, чем увидеть в отчëте сворачивание инвестпрограммы.

По итогам первого полугодия 2026 года «Норникель» показал финансовый рывок: чистая прибыль выросла в 2.4 раза, а EBITDA — на 50%.

Однако за этим блеском стоят структурные вызовы: рост затрат, санкционное давление и падение свободного денежного потока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчëт Ленты: жертвует эффективностью ради роста
ОТЧËТ ЛЕНТЫ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Друзья, разобрал свежий отчёт «Ленты» за первое полугодие 2026 года.

❗ Цифры показывают классическую дилемму агрессивного роста: компания стремительно наращивает выручку и масштаб, но платит за это снижением эффективности и ростом долга.

Основные показатели из отчëта:

📌 Выручка растëт на 26.2%, при этом есть ускорение в 2-ом квартале до 28.8%.

Основной эффект от покупки других сетей, но есть и огранический рост: LFL-продажи +6,5% за счёт трафика (+2,8%) и среднего чека (+3,6%).

📌 Сеть магазинов выросла до 7 456 точек (+41,1% торговых площадей).

Пока ещë в 4 раза меньше Х5, но всë равно сеть уже очень большая.

📌 Онлайн: +13,8% (до 40,9 млрд руб.)

Онлайн считается одной из точек роста для ритейлеров наравне с дискаунтерами.

Пока Лента слабо развивает онлайн, как будто планирует расти только за счëт покупки сетей.

❗ Покупает в долг, что при высокой ключевой ставке сказывается на чистой прибыли.

📌 Чистая прибыль упала на 17,8% (до 13 млрд руб.), во 2-м квартале падение ускорилось до 18,8%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчëт ДомРФ за 1 полугодие 2026 года
ОТЧËТ ДОМ РФ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Компания продолжает расти высокими темпами:
📌 чистая прибыль 57,2 млрд руб. +46%

📌 чистые процентные доходы 89,1 млрд руб. +30%

📌 чистая процентная маржа 4,3% +0,4 п.п.

📌 чистые комиссионные доходы 23,7 млрд руб. +47%

📌 Стоимость риска (COR) 0,7%.

💼 Кредитный портфель и фондирование

📌 Общий портфель — 5,5 трлн руб. (+24,9% г/г, +3,9% с начала года).

📌 Корпоративный портфель — 3,0 трлн руб. (+11% с начала года).

📌 Розничный портфель — снизился на 11% (до 2,5 трлн руб.).

❗ Причина – активная секьюритизация собственных ипотечных кредитов на 130,7 млрд руб. Без учёта секьюритизации розничный портфель показал бы рост, а фактические выдачи ипотеки выросли на 55% (до 73 млрд руб.).

Средства физлиц — 1,7 трлн руб. (+10%).

Средства юрлиц — 1,6 трлн руб. (+13%).

❗ Как видно из цифр за счëт своего небольшого размера расти получается достаточно высокими темпами.

Секьюритизация один из видов комиссионного дохода — ДОМРФ выступает организатором сделок для других банков (агентская секьюритизация) и зарабатывает на обслуживании проданных портфелей. Именно это и дало +47% по комиссионным доходам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продал РУСАГРО с профитом +7%
ПРОДАЛ РУСАГРО С ПРОФИТОМ +7%.
Покупал я компанию в мае под спекулятивную идею, то есть заработал не на попытке поймать ракету при объявлении дивидендов.

💡 Тогда РУСАГРО ходила в коридоре 100 — 130 рублей и пришли новости, что пакет владения перешëл в Россельхозбанк.

Стало понятно, что компанию не раздербанят и остаëтся подождать, когда это поймëт рынок и вынесет еë котировку в верхнюю часть коридора. 👍

К сожалению у нас ускорилась коррекция и цены укатали почти до 50 рублей, а денег добрать не было.

❗ Сейчас идея отыграла, меня выбило по стопу по 103 рубля.

Я решил выходить до дивидендов, так как рынок пока слабый и есть существенные риски сходить в район 80 рублей.

❗ Будет не будет, будущего не знаю и я не супер аналитик, но свои +7% в кармане есть.

Они особенно греют душу, пока большая часть рынка ещë не выросла после коррекции.

❗ Более подробно мы обсуждали эту идею в нашем инвестиционном клубе. 👍

Хотя и по ежедвухнедельным отчëтам по портфелю, которые я здесь публикую было видно, как развивалась эта идея.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчëт СБЕРА за 1 полугодие 2026: почти всë хорошо, но есть нюансы
ОТЧËТ СБЕРА ПО МСФО ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
В целом Сбер отчитывается каждый месяц и общая картина была и так понятна, но когда данные агрегированы за полгода, картина становится более точной.

Как мы и обсуждали ранее в закрытом инвестиционном клубе финансовый сектор перформит из-за чистой процентной маржи.

❗ Фондирование дешевеет быстрее, чем стоимость кредитов.

На фоне того, что нас ждëт пологое снижение ключевой ставки, банки смогут держать чистую процентную маржу высокой продолжительное время — 1 -1.5 года.

В Сбере она достигла 6.7% за 2 квартал, а за полугодие 6.5%, что достаточно много, но в целом еë можно поддерживать или даже чуток нарастить.

❗ Так же Сбер приятно удивил рентабельностью капитала в 24.2% (целевой уровень 22%).

На одном из интервью менеджмент ДОМ РФ отвечая на вопрос, чем мы лучше Сбера хвалился рентабельностью в 24%, теперь явно не лучше…

На этом фоне Т-технологии пытаются дотянуться до ROE в 30% и им сложно будет торговаться, как раньше P/BV 1.3, когда у Сбера ROE 24.2% и P/BV равный 0.85.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

КЦ ИКС 5: операционный отчëт за 1 полугодие 2026 года
КЦ ИКС 5: ОПЕРАЦИОННЫЙ ОТЧËТ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА
Даже если вы не держите эту потрясающую компанию, вам всë равно нужно оценить, как себя чувствует ритейл — защитный сектор.

❗ Если в защитном секторе всë будет плохо, то что говорить про инвестиции в другие сектора?

Общая выручка компании выросла по итогам полугодия на +10,5%, что ниже целевого ориентира на весь год (12–16%), но вполне закономерно при снижении продовольственной инфляции(в июне есть признаки разгона).

До этого выручка росла в основном за счëт чека (перекладывание инфляции), теперь же рост сбалансированный.

Компания удерживает маржинальность за счёт роста реального чека и потока покупателей.

«Пятёрочка» остаётся абсолютным ядром бизнеса: 993 млрд руб. выручки, 77% от общей выручки группы. Формат близок к насыщению.

«Перекрёсток» показывает самую слабую динамику — +6,5% при выручке 138,9 млрд руб., сеть стагнирует.

«Чижик» — главный драйвер роста +29,8% (выручка 134,8 млрд руб.), но пока занимает лишь 10% от общего объёма. Сеть масштабируется, но темпы открытий замедляются.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Защитный ритейл: у кого есть будущее, а кто борется за жизнь
ЗАЩИТНЫЙ РИТЕЙЛ: У КОГО ЕСТЬ БУДУЩЕЕ, А КТО БОРЕТСЯ ЗА ЖИЗНЬ
Ритейл всегда был защитным сектором и если хочется добавить акции в портфель, то ритейл один из лучших вариантов.

Рецессия в потребительском секторе бьёт по выручке и маржинальности компаний, но внутри сектора расклад кардинально разный: одни строят логистические центры и внедряют ИИ, другие второй год подряд в убытках, третьи консолидируют рынок, но забывают об акционерах.

📌 КЦ ИКС 5— главный ритейлер страны с диверсификацией.

В 2025 году открыто 2000 новых магазинов, доля на рынке достигла 13%.

Запущено строительство 10 распределительных центров, а в апреле 2026 года X5 стал крупнейшим ритейлером по площади логистических объектов.

Технологии — отдельный драйвер. К июню 2026 года AI-решения принесли компании 5 млрд руб. дополнительной операционной прибыли.

Расходы на персонал выросли всего на 3,8% при росте выручки на 11,3% — X5 умеет масштабироваться без пропорционального роста издержек.

Прогноз на 2026 год: выручка +12–16%, рентабельность EBITDA не ниже 6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>