комментарии Рудаков Капитал на форуме

Защитный ритейл: у кого есть будущее, а кто борется за жизнь
ЗАЩИТНЫЙ РИТЕЙЛ: У КОГО ЕСТЬ БУДУЩЕЕ, А КТО БОРЕТСЯ ЗА ЖИЗНЬ
Ритейл всегда был защитным сектором и если хочется добавить акции в портфель, то ритейл один из лучших вариантов.

Рецессия в потребительском секторе бьёт по выручке и маржинальности компаний, но внутри сектора расклад кардинально разный: одни строят логистические центры и внедряют ИИ, другие второй год подряд в убытках, третьи консолидируют рынок, но забывают об акционерах.

📌 КЦ ИКС 5— главный ритейлер страны с диверсификацией.

В 2025 году открыто 2000 новых магазинов, доля на рынке достигла 13%.

Запущено строительство 10 распределительных центров, а в апреле 2026 года X5 стал крупнейшим ритейлером по площади логистических объектов.

Технологии — отдельный драйвер. К июню 2026 года AI-решения принесли компании 5 млрд руб. дополнительной операционной прибыли.

Расходы на персонал выросли всего на 3,8% при росте выручки на 11,3% — X5 умеет масштабироваться без пропорционального роста издержек.

Прогноз на 2026 год: выручка +12–16%, рентабельность EBITDA не ниже 6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Защитный ритейл: у кого есть будущее, а кто борется за жизнь
ЗАЩИТНЫЙ РИТЕЙЛ: У КОГО ЕСТЬ БУДУЩЕЕ, А КТО БОРЕТСЯ ЗА ЖИЗНЬ
Ритейл всегда был защитным сектором и если хочется добавить акции в портфель, то ритейл один из лучших вариантов.

Рецессия в потребительском секторе бьёт по выручке и маржинальности компаний, но внутри сектора расклад кардинально разный: одни строят логистические центры и внедряют ИИ, другие второй год подряд в убытках, третьи консолидируют рынок, но забывают об акционерах.

📌 КЦ ИКС 5— главный ритейлер страны с диверсификацией.

В 2025 году открыто 2000 новых магазинов, доля на рынке достигла 13%.

Запущено строительство 10 распределительных центров, а в апреле 2026 года X5 стал крупнейшим ритейлером по площади логистических объектов.

Технологии — отдельный драйвер. К июню 2026 года AI-решения принесли компании 5 млрд руб. дополнительной операционной прибыли.

Расходы на персонал выросли всего на 3,8% при росте выручки на 11,3% — X5 умеет масштабироваться без пропорционального роста издержек.

Прогноз на 2026 год: выручка +12–16%, рентабельность EBITDA не ниже 6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Падение Транснефти: будут ли дивиденды?
ПАДЕНИЕ ТРАНСНЕФТИ: БУДУТ ЛИ ДИВИДЕНДЫ?
Акции Транснефти обваливаются на фоне отсутствия дивидендной рекомендации.

Ввиду затяжной коррекции рынок бурно реагирует на любую дополнительную неопределенность.

По факту. Задержки с рекомендациями у компании случались и раньше. Однако сейчас любой нейтральный сигнал превращается в теорию заговора.

Будут ли платить дивиденды?

Государство владеет 78% Транснефти через Росимущество.

В 2025 году Транснефть заплатила Росимуществу — 112,89 млрд руб. (22% всех дивидендных поступлений).

❗ С учëтом потребности бюджета в деньгах, вряд ли бюджет откажется от сотни миллиардов рублей.

А вдруг у компании нет возможности платить и выплата дивидендов нарушить стабильность бизнеса?

Повышение налога на прибыль с 20% до 40% сократило чистую прибыль на 21%, но при этом компания всë равно смогла платить дивиденды и сохранить свою инвестиционную программу.

❗ Свободный денежный поток в 2025 году — положительный. Капзатраты не мешают платить дивиденды.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

КЦ ИКС 5 прогнозный дивиденд в 19.1% годовых - безумие рынка
БЕЗУМИЕ РЫНКА НА ЦИФРАХ
И вот очередной пример безумия на рынке. )))


Компания Х5 способна только за счëт операционной деятельности платить около 350 рублей дивидендами.

А это 350 / 1830 = 19.1% прогнозной дивидендной доходности.

И это при среднеисторической дивидендной доходности в 7-8%. 😱

Допустим, вы очень консервативны, и считаете, что компания будет стагнировать и даже терять в выручке, тогда можно рассчитывать на 250 рублей дивидендами.

А это 250 / 1830 = 13.6% прогнозной дивидендной доходности.

Причëм эта доходность не в супер рискованном активе, а в защитной отрасли — ритейл.

  💼 Продолжаю держать 29%.

Конечно, моя средняя намного выше около 2400, но справедливая цена Х5 в моменте в районе 2900.

Справедливую цену можно считать по разному, но в любом случае она намного выше, чем сейчас. 👍

  Ещë больше интересных постов и аудиосообщений о том, что происходит на рынке на моих каналах в МАХ и ТГ👇
   ТГ:
t.me/RudCapital
   МАХ:
max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор: что будет дальше?
БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ?
  Мы с вами наблюдаем, как  банковский сектор стал точкой прибыли в экономике.

  Отчëты банков тому подтверждение — СБЕР вообще умудряется наращивать прибыль на 20%.

  Так как это не новость, то у большинства в портфелях есть представители банковского сектора и возникает резонный вопрос, а до какого момента их стоит держать и когда выходить?

❗ Основной момент наращивания прибыли связан с расширением чистой процентной маржи (NIM).

   Пока она не придëт в норму к среднеисторическим показателям — банки будут зарабатывать больше, чем обычно.

  Эффект очень простой: на цикле снижения КС фондирование становится дешевле быстрее, чем выгашиваются дорогие кредиты.

  По мере снижения ставки эффект будет спадать, а так же при сохранении ставки на одном уровне продолжительное время.

  Данный эффект оказывает разное влияние на банки в зависимости от стоимости первоначального фондирования.

  У Сбера и так дешевое фондирование и данный эффект на него меньше влияет, чем например на Т-банк.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банковский сектор: что будет дальше?
БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ?
  Мы с вами наблюдаем, как  банковский сектор стал точкой прибыли в экономике.

  Отчëты банков тому подтверждение — СБЕР вообще умудряется наращивать прибыль на 20%.

  Так как это не новость, то у большинства в портфелях есть представители банковского сектора и возникает резонный вопрос, а до какого момента их стоит держать и когда выходить?

❗ Основной момент наращивания прибыли связан с расширением чистой процентной маржи (NIM).

   Пока она не придëт в норму к среднеисторическим показателям — банки будут зарабатывать больше, чем обычно.

  Эффект очень простой: на цикле снижения КС фондирование становится дешевле быстрее, чем выгашиваются дорогие кредиты.

  По мере снижения ставки эффект будет спадать, а так же при сохранении ставки на одном уровне продолжительное время.

  Данный эффект оказывает разное влияние на банки в зависимости от стоимости первоначального фондирования.

  У Сбера и так дешевое фондирование и данный эффект на него меньше влияет, чем например на Т-банк.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи коснулся 2500 - всë пропалр или это шанс?
ИНДЕКС МОСБИРЖИ КОСНУЛСЯ 2500 — ВСË ПРОПАЛО ИЛИ ЭТО ШАНС?
    Два дня подряд индекс стремительно корректировался, многие акции ушли глубоко в красную зону.

   Индекс коснулся отметки 2500, и на фоне 13-недельной коррекции эмоциональное состояние рынка оставляет желать лучшего.

    На этом фоне отовсюду повылазили «всё пропальщики», но давайте разберём, что делать.

    Первое и самое главное. Если вы очень переживаете, просто устройте себе выходные от биржи.

    Биржа будет работать и завтра, и через неделю, и через месяц — без вас тут ничего страшного не случится.

   Переживать нормально, особенно если вы переживаете свой первый кризис на рынке.

❗ Лучше уделите время семье или сосредоточьтесь на работе — смена деятельности лучшее лекарство. Не нужно насиловать свою психику!

    Сильные переживания приводят к необдуманным действиям на рынке и, как правило, к потерям.

    Чтобы не нервничать и спокойно переживать кризисы на рынке, нужно сделать всего три вещи:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть: держать или сокращать? Мои выводы после отчëта за 1 квартал 2026 года.
ТРАНСНЕФТЬ – ДЕРЖАТЬ ИЛИ СОКРАЩАТЬ? МОЙ РАЗБОР ИТОГОВ 1 КВАРТАЛА 2026
   Компания отчиталась — и на первый взгляд нейтрально, но выручка почти не изменилась (361 млрд руб.) несмотря на индексацию прокачки в 5.1% с января 2026 года.

   В первом квартале 2026 года нефтепровод «Дружба» фактически встал — прокачка по южной ветке рухнула на 75% из-за повреждения инфраструктуры.

   Однако обвал на одном направлении не привёл к падению общих объёмов: потоки экстренно перенаправили в порт Козьмино, где отгрузки выросли на 17,2%.

   За счёт этого перераспределения система «Транснефти» сохранила общий объём экспорта практически на прежнем уровне.

❗ При этом свободный денежный поток даже вырос на 10 млрд руб. за счёт того, что временно прижали капзатраты, но это временная пауза. Дальше — рост капитальных затрат.

  Настораживает резкий рост расходов на оплату труда (+20% год к году). Компания не столько наняла новых людей, сколько проиндексировала зарплаты и увеличила командировочные (из-за расширения ВСТО сотрудники стали чаще летать).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Интер РАО: кубышка тает на 10%, спасëт ли компанию повышение тарифов осенью?
ИНТЕР РАО: КУБЫШКА ТАЕТ НА 10%, СПАСЁТ ЛИ КОМПАНИЮ ПОВЫШЕНИЕ ТАРИФОВ ОСЕНЬЮ?
    Вышел отчёт за 1 квартал 2026 года, смотрим, как обстоят дела у компании.

Ключевые метрики
📌 Выручка — 523,3 млрд руб. (+18,6%)
📌 EBITDA — 56,7 млрд руб. (+3,8%)
📌 Чистая прибыль — 46,5 млрд руб. (–1,5%)

❗  Рост капитальных затрат, снижение доходности от кубышки и рост операционных издержек приводят к снижению чистой прибыли, и это только начало.

     С начала года из-за высоких капитальных затрат (+41% г/г) кубышка компании сдулась на 10%.

    Свободного денежного потока не хватает для мегастройки, и приходится проедать кубышку.

    Добавим сюда сокращение процентных доходов из-за снижения ключевой ставки и уменьшения самой кубышки — это создаёт давление на чистую прибыль.

    Для справедливости, компания изначально говорила о том, что кубышка уйдёт на стройку новых генерирующих объектов, так что тут всё по-честному.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС: стоит ли держать до следующих дивидендов?
МТС: СТОИТ ЛИ ДЕРЖАТЬ ДО СЛЕДУЮЩИХ ДИВИДЕНДОВ?
  У МТС вышел сильный отчëт за 1 квартал 2026 года.

Ключевые показатели:
Выручка: 201,3 млрд руб. (+14,7% г/г)
OIBDA: 74,7 млрд руб. (+18% г/г) — выше консенсуса
Чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (+46,4% г/г)
CAPEX: 44,3 млрд руб. (+29,1%)

  Несмотря на рост капитальных затрат, мы видим большой рост чистой прибыли, но если разбираться, то чудо здесь нет.

1️⃣  Эффект низкой базы  — в 1 квартале 2025 года чистая прибыль была на дне.

❗ Похожего эффекта я жду в Новабев.

2⃣ Снижение ключевой ставки → уменьшились расходы по долгу (2/3 долга МТС — с плавающей ставкой);

3⃣  Рост выручки и OIBDA при стабильных финансовых расходах (оптимизация расходов);

4⃣  Индексация тарифов + рост B2B-сегмента

    Вечная тема в МТС, что будет со следующим дивидендом, если компания платит в долг?

   Здесь как раз в отличии от Х5 плохой пример выплат в долг в стиле а-ля Сегежа, просто здесь внутренняя история по этому и держится бизнес на плаву.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи -13% за 3 месяца: разбор 5 факторов, которые развёрнут рынок вверх
ИНДЕКС МОСБИРЖИ −13% ЗА 3 МЕСЯЦА: РАЗБОР 5 ФАКТОРОВ, КОТОРЫЕ РАЗВЕРНУТ РЫНОК ВВЕРХ
    Индекс Мосбиржи корректируется уже 12 недель подряд — рынком завладело тотальное разочарование.

    С максимумов начала марта рынок просел на ~13%. Исторически это немного, но угнетает размазанный эффект снижения на протяжении трёх месяцев.

    На таком уровне индекса я уже должен быть «по уши» в акциях, что потихоньку и воплощаю в жизнь.

    Это не краткосрочная коррекция, а полноценный тренд, в котором сошлись сразу пять факторов.

❗ Изменение одного из них приведёт к изменению настроения на рынке.

1. Сначала нас разочаровал ЦБ своими среднесрочными прогнозами.

    Падение началось именно после заседания ЦБ 20 марта. Регулятор формально снижает ставку (последнее решение — до 14,5%), но делает это с жёсткой риторикой и ухудшает среднесрочные прогнозы.

    В апреле всерьёз рассматривался вариант сохранения ставки на уровне 15%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сургутнефтегаз преф: дивидендная идея или рулетка?
СУРГУТНЕФТЕГАЗ ПРЕФ: ДИВИДЕНДНАЯ ИДЕЯ ИЛИ РУЛЕТКА?
   После рекомендации дивидендов в размере 0.85 рублей на преф и значительную коррекцию в котировках — рынок стал обсуждать, есть ли идея на покупку префов Сургутнефтегаза с горизонтом до следующего лета?

❗Сургутнефтегаз преф — это ставка на курс рубля и больше ни на что.

   Это наглядно видно из отчëта за 2025 год👇

   Компания показала убыток 251 млрд рублей по РСБУ из-за крепкого рубля -  доллар упал со 101,7 до 78,2.

  ❗ Кубышка переоценилась в минус, но стоит помнить, что всегда возможен и обратный эффект.

💰 Дивиденд за 2025-й всего 0,85 руб. (за 2024-й давали 8,5 руб., доходность ~16,5%).

  Вместо отчëта мы видим «Х» и нам остаëтся надеяться, что структурно бизнес не изменился.

  Так как в первую очередь это бизнес, то посмотрим на операционную деятельность.

💡 По оценкам среднегодовая операционная прибыль нефтяного бизнеса составляет 300–400 млрд рублей. В хорошие годы — до 1 трлн руб…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Х5 245 рублей, а за весь 2025 год получилось аж 20%.
ДИВИДЕНДЫ Х5 245 рублей
   Наб. совет рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 245 рублей, что соответствует дивидендной доходности в  8.7% годовых.

  А за весь 2025 год дивидендная доходность составила около 20%.

  Обольщаться не нужно, это было из-за того, что часть дивидендов выплачивается в долг.

  За 2026 год можем ожидать около 400 рублей, что соответствует доходности в 14.2% годовых.

  Дожили, нам уже кажется мало 14.2% 🤣

   Дата отсечки для получения 245 рублей 7 июля 2026.

💼 Держу 16.8% от портфеля.

  Кстати в закрытой группе (ссылка в закрепе) писал, что для меня это «суперидея» и добирал при посадке.

Ещë больше интересных постов и аудиосообщений о том, что происходит на рынке на моих каналах в МАХ и ТГ👇
   ТГ:
t.me/RudCapital
   МАХ:
max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s

  Для подписчиков МАХ переодически разыгрываю разбор портфеля для подписчика — не упусти шанс!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЛЕНТА: конец роста или передышка перед рывком?

Как и бывает с классической историей роста — все еë любят и покупают по завышенным ценам до тех пор, пока компания не споткнëтся, а далее «развод и девичья фамилия».

⚡ Шикарный отчëт за 2025 год (МСФО):
— Выручка: 1,1 трлн руб. (+24,2%)
— Чистая прибыль: 38,2 млрд руб. (+56%)
— EBITDA: 113 млрд руб. (+28,3%)

💰 Долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA) — 0,6x. Норма для ритейла 2–3. У Магнита — больше 2, у Х5 — 1,2.

Но переломным моментом стал отчëт за 1К2026, несмотря на рост выручки в 23,4% до 307 млрд руб. — чистая прибыль упала на 16,3% до 5 млрд руб. из-за М&А сделок.

Так же у Ленты подрос долг до 0,8x — всë равно остаётся самым низкодолговым среди тройки.

Падение чистой прибыли расстроило рынок и дальнейший бурный рост бизнеса теперь не кажется 100%.

❗ При этом Лента единственный крупный ритейлер, который не замедлил рост выручки в 1К2026. У Х5 рост замедлился до 11,3%, у Магнита до 13%.

💡 Лента удержала 23,4% практически на уровне прошлого года. Рынок стагнирует — Лента захватывает долю.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Хэдхантер выплатил дивиденды, а что дальше?
ХЭДХАНТЕР ВЫПЛАТИЛ ДИВИДЕНДЫ, А ЧТО ДАЛЬШЕ?
Рынок труда остаëтся перегретым. И это несмотря на длительный период жёсткой денежно-кредитной политики.

❗ В этой ненормальной ситуации HeadHunter умудряется хорошо зарабатывать, но в 2025 году картина резко ухудшилась.

Данные из отчëтов так себе. 👇
📌 Выручка HeadHunter за 2025 год — 41,2 млрд руб. (+4% к 2024).

📌 Чистая прибыль рухнула на 24,7%, до 17,99 млрд руб. В IV квартале падение прибыли достигло 33,7% — до 4,6 млрд руб.

📌 Рентабельность по чистой прибыли сократилась с 60,3% до 43,7% за год.

При этом вознаграждение акциями менеджмента выросло с 107 млн руб. до 582 млн руб. (+444%) при таких-то слабых результатах.

Количество платящих клиентов сократилось на 19.4% за 2025 года — причëм динамика на сокращение продолжается.

❗Малый и средний бизнес — половина доходов компании — под давлением налоговой нагрузки.

Чего стоит бояться держателям акций Хэдхантер?

Индекс HeadHunter кратно вырос. Активность найма опустилась до уровней 2020–2021 гг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новатэк +11% в карман и новая возможность
НОВАТЭК — ПУТЬ К СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ
   Напомню, что я продал НОВАТЭК, когда начался конфликт на Ближнем Востоке.

  Пост подтверждение👇
t.me/RudCapital/1227

  Моя главная ошибка была в недооценке эмоциональности рынка и это помешало мне заработать больше.

  На смартлабе в комментариях я много узнал о себе нового...  У меня даже завсегдатые красно-белого у подъезда так не выражаются. 🤣

  Кстати, те кто со смартлаба, вы замечали насколько там токсично сообщество?


  Конечно, можно долго спорить о справедливой цене компании, но фундаментал не обманешь.

  По этому я призывал вас не играться с нефтегазом и записывал в общий канал аудиосообщение про нефтегаз.

  Я вышел в среднем по 1260, а это значит,  что в кармане, как минимум на 11% больше, чем у тех, кто держит сейчас.




💡  Я пишу этот пост не ради бахвальства, а просто хочу отметить, что Новатэк снова становится интересным и я взял первоначальную долю в 3%.

   Я начал набирать позицию не только из-за снижения цены — здесь снова сыграл фундаментальный фактор.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Новабев: почему так мало?
ДИВИДЕНДЫ НОВАБЕВ: ПОЧЕМУ ТАК МАЛО?
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2 полугодие 2025 года в размере 10 рублей, что соответствует дивидендной доходности в 2.5% годовых.

Рынок ожидал более высокие дивиденды и пролил котировки — давайте разбираться проблема это или нет.

Я не давно делал разбор отчёта МСФО за 2025 год и лучше сначала прочитать его 👇
max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s

Начнëм с дивидендов за 2025 год, которые составили 30 рублей (20 рублей выплачены и сейчас рекомендованы ещë 10).

По объему денежных средств это соответствует 53% от чистой прибыли.

Если мы посмотрим дивидендную политику, то увидим это 👇

Дивидендная политика НОВАБЕВ ГРУПП предусматривает выплату не менее 50% консолидированной чистой прибыли по МСФО не реже двух раз в год.

❗ То есть компания следует чëтко дивидендной политике.

Но раньше же было больше?

Посмотрим историю:
2025 год выплата 53% от чистой прибыли;
2024 год выплата 80% от чистой прибыли;
2023 год выплата ≈120% от чистой прибыли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь без дивидендов: что происходит с металлургами?
СЕВЕРСТАЛЬ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ: ЧТО ПРОИСХОДИТ С МЕТАЛЛУРГАМИ?
❌ Дивидендов в этом году не будет.

В целом, это было и так понятно заранее. 🤔

📉 Выручка -19%

📉 Объем потребления стали в РФ падает

📉 Чистая прибыль практически обнулилась, ожидается отрицательный FCF

🧠 Металлургические компании — классические циклические компании.

  На дне цикла их покупают, но важно дотерпеть до разворота цикла и затем не выйти раньше времени.

❗«Северсталь» — самый крепкий игрок среди троих (ММК, НЛМК, Северсталь).

💡   Если и держать в портфеле, то лучшего.

    Самый низкий долг, большой опыт прохождения кризисов.

   Подошли к кризису с крепким балансом и денежной подушкой, которой уже не хватает и компания снижает капитальные затраты.

🧠 Почему сейчас плохо?

📌 Китай расширил экспорт стали — дисбаланс на мировом рынке

📌 Укрепление рубля бьет по экспортерам;

📌 Внутренний спрос слабый: девелоперы сокращают новые проекты;

📌 Разговоры о дополнительных налогах (металлурги уже были первыми в списке раньше)

🧠 Когда ждать разворота?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как продовольственная инфляция сказывается на ритейле
КАК ПРОДОВОЛЬСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ СКАЗЫВАЕТСЯ НА РИТЕЙЛЕ
Во многих каналах вы услышите тезис: «что инфляция перекладывается на полку и это защищает наши инвестиции в ритейл.»

Данный тезис используется, как главный аргумент покупки ритейла в портфель, особенно при высокой инфляции.

❗ С точки зрения законов экономики тезис правильный, но жизнь устроена сложнее.

«Инфляционный допинг» vs. «Новая реальность»

Высокая инфляция долгое время служила для ритейлеров своеобразным «допингом»: цены на полках росли, а вместе с ними — и выручка.

И в моменте, пока не начался рост операционных издержек: рост зарплат, удорожание логистики, рост аренды помещений и т. д. — это служило драйвером для роста чистой прибыли.

Однако с начала 2026 года ситуация кардинально изменилась.

Годовая продовольственная инфляция в России замедлилась почти вдвое — до 4,97% в марте 2026 года.

Этот переход создает новые вызовы:

📌 Давление на средний чек и маржу: Рост цен на полках замедляется, но операционные издержки (логистика, персонал, кредиты) продолжают расти темпами, которые могут опережать инфляцию, что напрямую сжимает маржинальность бизнеса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как продовольственная инфляция сказывается на ритейле
КАК ПРОДОВОЛЬСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ СКАЗЫВАЕТСЯ НА РИТЕЙЛЕ
Во многих каналах вы услышите тезис: «что инфляция перекладывается на полку и это защищает наши инвестиции в ритейл.»

Данный тезис используется, как главный аргумент покупки ритейла в портфель, особенно при высокой инфляции.

❗ С точки зрения законов экономики тезис правильный, но жизнь устроена сложнее.

«Инфляционный допинг» vs. «Новая реальность»

Высокая инфляция долгое время служила для ритейлеров своеобразным «допингом»: цены на полках росли, а вместе с ними — и выручка.

И в моменте, пока не начался рост операционных издержек: рост зарплат, удорожание логистики, рост аренды помещений и т. д. — это служило драйвером для роста чистой прибыли.

Однако с начала 2026 года ситуация кардинально изменилась.

Годовая продовольственная инфляция в России замедлилась почти вдвое — до 4,97% в марте 2026 года.

Этот переход создает новые вызовы:

📌 Давление на средний чек и маржу: Рост цен на полках замедляется, но операционные издержки (логистика, персонал, кредиты) продолжают расти темпами, которые могут опережать инфляцию, что напрямую сжимает маржинальность бизнеса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>