Сегодня очередной хороший пример того, почему фондовые рынки никак не могут упасть. Из-за референдума в Каталонии начали сильно расти доходности по 10 летним испанским государственным облигациям. Все, наверно, помнят, что происходит на рынках, когда сильно растут доходноности по гособлигациям проблемных стран Еврозоны. И вот как раз, чтоб этого не допускать (роста доходностей), работает печатный станок от ЕЦБ. Доходности сегодня достигали 1.81% годовых по 10 леткам, а закончился день на уровне 1.68%. ЕЦБ выкупил всё и никакой паники! Хорошо помню, как на утро после Brexit была паника на облигационном рынке европы, но вышел ЕЦБ со своими покупками и через пару недель доходности по итальянским 10 леткам упали до 1%. У страны банкрота доходность по 10 летним гособлигациям была 1% годовых!!! Вот так центральные банки искажают реальную рыночную картину на финансовых рынках. Так чему тогда удивляться, что рынки постоянно растут. Очень интересно, когда этот эксперимент с печатным станком закончится, и кто будет тогда покупать облигации стран южной Европы.

Обратил внимание на очень интересный момент на графике нефти сорта BRENT. Максимум по нефти у нас был установлен в самом начале января на уровне 58.37. Потом нефть долго находилась в очень узком канале, затем выпала из этого канала вниз и в июне цена на нефть достигла 44$ за баррель. Дальше начался рост цены на фоне сильного ослабления доллара ко всем валютам в мире. Произошел хороший рост по всем промышленным металлам. Нефть отставала в своей динамике. Но в сентябре произошли ураганы в америке и на фоне опасений, что будет причинен сильный урон американской нефтедобычи, цены смогли обновить январский максимум 58.3$ за баррель.

И вот тут интересно, что было дальше. Цена забралась выше 59$ и затем резко провалилась вниз, и сейчас нефть находится на уровне 56$. Обычно, когда цена на актив обновляет какие-то значимые максимумы, то это свидетельствует о силе актива и подразумевает дальнейший рост его стоимости. Но этого не произошло. И сразу после обновления максимума произошло резкое падение. Если посмотреть на график, то нефть находилась в широком боковом канале c нижней границей 42$ и верхней 58$ за баррель. Если ближайшие дни нефть не пойдет опять штурмовать годовые максимумы, то можно будет констатировать ложный пробой верхней границы «боковика». А обычно после ложного пробоя в одну из сторон, рынок потом идет в сторону другой границы диапазона. В случае с нефтью это в район 42$ и ниже.  

Последние 1.5 года я реально «балдею» от американского рынка акций. Если в прошлом году было два неожиданных события (Brexit и Трамп), которые хотя бы ночью отправляли фьючерс на S&P500 в глубокий минус, то в этом году на рынке просто тишь и гладь, как будто акции — это не рисковый инструмент! У меня просто взрывается мозг от динамики американского рынка акций. Почему? Волатильность на историческом минимуме. Т.е. индекс практически не колеблется. Просто стоит на месте и не дергается. Раньше я такое поведение видел только в канун католического рождества, когда уже все на каникулах и индексы стоят на месте без движения. А сейчас это в порядке вещей. Потом, после длительного простоя, индекс продолжает ползти дальше наверх обновляя новые исторические максимумы раз за разом. С момента избрания Трампа президентом не было ни одной даже 3-х процентной коррекции.

Т.е. всех «приучают», что рынок может идти только вверх с небольшими остановками. И никакое событие не может его скорректировать, не говоря уже про обрушение рынка. Это очень опасная ситуация! Почему? Полностью создается иллюзия, что фондовый рынок — это халява, куда нужно только вложить деньги и, ничего не делая, получать доход. Это очень опасная иллюзия!!! Да, сейчас все зарабатывают, кто сидит в американских индексах. Но, как говорил Джесси Ливермор (легендарный американский биржевой спекулянт), у большинства прибыль так и останется бумажной. Т.е. не зафиксированной. И потом будут большие убытки. Чем дольше не будет нормальной коррекции, тем более опасней становится ситуация.

Я вообще-то сам не торгую, исходя из сезонных закономерностей. Хотя надо признать, что совсем списывать со счетов сезонный фактор не стоит. Сегодня наткнулся на очень интересную выкладку, как ведет себя американский рынок акций в 4-ом квартале в года, которые заканчиваются на цифру 7. И почти всегда рынок падает по итогам 4 ого квартала. Похоже, что и в этом году 4-ый квартал также может закрыться в минус. Напомню, что с момента избрания Трампа на американском рынке акций не было даже 3% коррекции. Т.е. с каждым днем шанс на хорошую коррекцию только увеличивается.    

Последние пару недель очень много везде писали про Норвежский пенсионный фонд, который намерен устроить распродажу облигаций развивающихся стран, включая РФ. Конечно же появились статьи с громкими названиями, что известна причина, по которой обвалятся наши ОФЗ, будет кровавая баня и т.д. Всё как обычно. По разным прикидкам у них на балансе наших ОФЗ на 2 ярда $. Во-первых, он может продавать их медленно, а во-вторых, в крайнем случае, ЦБ просто выкупит их у него. Так что особых сенсаций ждать не стоит.

А вот поведение норвежской кроны (NOK) мне гораздо интереснее. Почему? Просто она зависит сильно от двух факторов — от цены на нефть и от курса eur/usd. Никого вам не напоминает? Конечно же это похоже на наш РУБЛЬ! А раз так, то важно следить за кроной.

Что видим на графике? Максимум по доллару был установлен в январе 2016 года на уровне 9 крон за доллар. Если помните, то и к рублю у доллара был максиму в январе 2016 года. (Это к вопросу о том как ЦБ РФ определяет динамику рубля). Потом крона, как и все другие валюты, начала укрепляться к баксу. И на недельном графике образовалась очень сильная поддержка на уровне 7.90 — 8 крон за бакс. Летом эти уровни были пробиты вниз и доллар подешевел к кроне до 7.7. Сейчас идет отскок попытка вернуться назад выше 8. Чем это интересно? Если бакс уверенно закрепится выше 8, то это был ложный пробой вниз на недельках (разгрузили тех, кто сидел в баксах). И тогда бакс очень вероятно может пойти на новые максимумы к кроне выше 9. А когда у нас падает крона? Когда падает цена нефть и снижается курс евро к доллару. Что будет с рублем в таких условиях? Он будет падать

Последние несколько дней рубль явно игнорирует рост нефти. И даже cлегка падет, несмотря на годовой максимум по нефти. Цена на нефть в рублях уже достигла 3400 руб за баррель. Почему так? Давайте зайдем издалека. Когда лучше всего заходить в рублевые активы? И кто заходит первым?

Вернемся в январь 2016 года, когда доллар показал максимум на уровне 86 рублей. Хотел бы обратить ваше внимание на объемы торгов, которые прошли выше 80 рублей за бакс. 5 дней выше 80 руб объём торгов по USDRUB TOM был около 8 млрд долларов в день. Объемы были максимальные по этому инструменту. Сравните с теми, что сейчас, примерно 3.5 мрлд долларов в день. Т.е. когда была максимальная паника, нефть падала до 27$, кто-то (это не наши «особо приближенные», т.к. такая же ситуация происходила и в других валютах) очень много продал долларов толпе, которая ревела и хотела его купить. Это и был идеальный момент для продажи долларов, покупки рубля и российских ОФЗ. Обзоров по поводу привлекательности рубля еще не было. Все они начали появляться, когда доллар уже упал ниже 70 руб. Не открою здесь тайну, что сначала любой крупный игрок формирует позицию, и только после это рассказывает про свои действия, что он что-то купил или продал. Все западные банки начали пиарить рубль как лучшую валюту для керри трейда. И так оно и произошло. И потом уже везде заговорили, что рубль теперь крепок на века и т.д. Пошли разговоры по 50, 45, 40 рублей за бакс. Что это всё делается к выборам и т.д. Что это указ из кремля. Комментировать это даже не имеет смысла, т.к. это из серии ОБС (одна бабушка сказала).

Интересна динамика индекса наших государственных облигаций (RGBI) последние дни. Нефть летела вертикально в небо, обновила годовой максимум, а в это время большие деньги выходят из ОФЗ. Вот и секрет слабости рубля последние дни, почему рубль игнорировал рост цен на нефть. Кстати, стоимость барреля нефти в рублях уже достигла 3400 руб. 

P.S. 58.5- 58.7 важнейший уровень для рубля. Там и будет решаться судьба рубля на недели вперед. 

В нынешних экономических реалиях, я отдаю предпочтение доллару. И дело здесь не в любви к зеленой бумажке или к США. При торговле на финансовых рынках вообще не должно быть таких чувств, как любовь и ненависть. Просто я считаю, что впереди нас ждет очень хороший и мощный рост доллара практически ко всем валютам. И я на это ставлю деньги.

Теперь насчет евро. Евро к доллару за последние полгода вырос до уровня 1.2050. Если посмотрим внимательно на месячный график, то это очень важный и мощный уровень сопротивления. Почему важен именно этот уровень? Просто именно этот уровень был очень важной поддержкой, когда евро падал примерно с 1.5 в 2010 году на пике проблем с Грецией, и летом 2012 года, когда остро стоял вопрос о банкротстве Италии и Испании. Напомню, что тогда доходности по 10 летним гособлигациям Италии доходили до 7%. А это фактически означало дефолт Италии. Так вот, падение евро тогда останавливалось на уровне 1.20 за доллар. И несколько лет пара не могла пробить этот уровень вниз. Пробили его вниз только, когда стало ясно, что ЕЦБ запускает печатный станок и будет увеличивать свой баланс.

Вспомнился мне Июнь 2014 года. Тогда боевики захватили часть Ирака и провозгласили ИГ. На этом фоне произошел резкий рост нефти до 117$ и все ставили на дальнейший рост цены. Но нефть с июля как начала падать и закончилось падение на уровне 45$ на баррель. 

Вот и сейчас у нас идет сильный вынос нефти на новостях о референдуме курдов в Ираке. Налицо явная капитуляция медведей по нефти. Может ли это быть финальный вынос? Вполне может быть. Может и за 60 заскочит. Но как-то странно ни рубль, ни канадский доллар не реагируют ростом на такой вынос нефти. А скорее наоборот. Это вполне укладывается в гипотезу, что это последний всплеск по нефти перед серьёзным движением вниз. Как правило перед хорошим движением вниз по многим активам, сначала организовывается сильный вынос медведей, чтоб потом легче было играть вниз. Посмотрим как будет на этот раз...