Блог компании Юнисервис Капитал | Предварительный обзор годовой отчетности «ГрузовичкоФ-Центр»

Согласно опубликованным данным, по итогам 2018 года эмитент выполнил все ковенанты, а общая выручка всех компаний-партнеров, работающих под брендом «ГрузовичкоФ», выросла на 20%. Однако компания разместила отчетность на сайте «Интерфакс» на 4 дня позже обозначенного срока, что привело к объявлению очередной внеочередной оферты.

Финансовые показатели эмитента выдержали ковенанты: в соответствии с условиями первого выпуска долг к выручке не должен превышать 0,4x, по итогам года он составил 0,28x. По второму выпуску долг в активах не должен превышать 0,65x, а фактически он составил 0,3x, валовая рентабельность составила 23% при минимальном уровне 10%. Прибыль от продаж к процентам к уплате должна быть не менее 1,5x, а фактически составила более 2,9x.

В Санкт-Петербурге рост выручки составил 14,3%, до 1,5 млрд рублей. Московское направление, которое получило развитие благодаря средствам от двух облигационных займов, выросло на 27,1% — до 1,68 млрд руб. Всего в Москве сервис выполнил почти 500 тыс. заказов при операционной рентабельности около 15%.

В марте ООО «ГрузовичкоФ—Центр» завершило прохождение запланированной оферты и сообщило о сохранении ставки по первому выпуску облигаций на уровне 17% годовых. В апреле компанию ожидает оферта, связанная с продолжением процедуры реорганизации (сроки определятся после официальной публикации), и внеочередная оферта (с 10 по 30 апреля) по причине нарушения сроков публикации отчетности.

Как ранее отмечали аналитики компании «Юнисервис Капитал», по итогам трех месяцев 2019 года по первому выпуску облигаций возможно нарушение ковенантов, связанных с уровнем выручки. Поэтому, вероятнее всего, эмитента ожидает еще одна дополнительная оферта в мае.

Отметим, что пока возможностью предъявить облигации компании к досрочному погашению не воспользовался ни один инвестор.

Развернутое аналитическое покрытие по деятельности «ГрузовичкоФ» мы опубликуем в ближайшее время.