Блог компании Mozgovik | Текущая ситуация на первичном рынке корпоративных облигаций России

На прошлой неделе активность на первичном рынке рублевого корпоративного публичного долга была на среднем уровне. По преимущественно продолжали закрываться книги по флоатерам в преддверии возможного повышения ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ 13.09.2024, которая в итоге была повышена на 100 б. п., до 19% годовых. Отметим наиболее интересные из этих бумаг.

КАМАЗ (AA) собрал заявки по своему 3-летнему флоатеру с премией к КС +150 б. п. при ориентире − не выше +170 б. п. Объем был увеличен с 5 млрд руб. до 8 млрд руб.

РУСАЛ (A+) закрыл книги по 2,5-летнему выпуску со спредом к КС +225 б. п. (ориентир – не выше +235 б. п.) и по 5-летнему − со спредом к КС +250 б. п. (ориентир – не выше +265 б. п.). Оба по 10 млрд руб. для квалифицированных инвесторов.

Наиболее успешным можно назвать 2-летний флоатер ФосАгро (AAA)+с премией к КС +110 б. п. при ориентире – не выше +140 б. п. Объем был увеличен с изначальных от 20 млрд руб. до 35 млрд руб., при этом спрос превысил 50 млрд руб.

Нижнекамскнефтехим (НКНХ, AAA) провел букбилдинг по 7-летнему выпуску с 4-летней офертой на 7,5 млрд руб. с премией к КС +120 б. п. при маркетировании – не выше +140 б. п. для квалифицированных инвесторов.

На текущей неделе будут проводится букбилдинги вновь в основном по флоатерам с привязкой купонов к КС.

Наиболее интересным, на мой взгляд, будет 4-летний выпуск Алроса АК-001Р-01 (AAA) объемом от 20 млрд руб. с ориентиром к КС – нем выше +140 б. п. Полагаю, что он может быть привлекателен с премией не ниже +130 б. п., учитывая результаты недавних размещений бумаг эмитентов с наивысшими рейтингами.

Остальные флоатеры подойдут по преимуществу инвесторам, толерантно относящимся к более высокому корпоративному риску.

Рыночные размещения рублевых облигаций

Источники: Rusbonds.ru, собственные расчеты

*Курсивом выделены Call-опционы

**Приводится наименьший рейтинг от российских РА