Блог компании КИТ Финанс Брокер | Евро и рискованные активы: связь утрачена

Единая европейская валюта с каждым днем теряет прямую корреляцию с рискованными активами. Наиболее очевидным этот процесс стал в декабре 2011 года. Главная причина слабости евро – “печатный станок” ЕЦБ. Окончательно добила единую валюту операция ЕЦБ под названием “3-летние LTRO” в середине прошлого месяца. Об этом писали здесь, здесь, здесь и здесь.

Евро из высокодоходной рискованной валюты carry trade превращается в валюту фондирования, коими до сих пор являются американский доллар и японская йена.
 
Но, как известно, лучше один график, чем много букв. Рассмотрим корреляцию валютных пар EUR/USD c AUD/USD, с NZD/USD, “перевернутой” USD/CAD и индексом S&P 500.
  
График. Динамика EUR/USD (белая линия) и AUD/USD (коричневая линия) в 2011 году.

Источник: Bloomberg
 
 
График. Динамика EUR/USD (белая линия) и NZD/USD (желтая линия) в 2011 году.
Источник: Bloomberg
  
График. Динамика EUR/USD (белая линия) и CAD/USD (фиолетовая линия) в 2011 году.
Источник: Bloomberg
 
График. Динамика EUR/USD (белая линия) и индекса S&P 500 (зеленая линия) в 2011 году.
Источник: Bloomberg
 
В качестве хороших индикаторов спроса на риск являются австралийский доллар, новозеландский доллар, “перевернутый” канадский доллар.
 
P.S. Лично для меня евро остается лишь индикатором спроса на европейские облигации во время долговых аукционов. Сегодняшний пример – не единственный.
 
Думаю, что наш рынок еще немного подрастет с текущих уровней. Сегодня выйдут хорошие данные от ADP, завтра – сильная статистика по американскому рынку труда. Однако на следующей неделе со вторника во всей красе себя покажет американское казначейство – 10 января пройдет размещение 3-летних нот, 11 января – 10-летних, 12 января – 30-летних бондов. Рынок “закошмарят” очередной европейской историей и дружно отправят всех на покупку защищенного (уже хочется написать в кавычках) американского долга… январь — самый напряженный месяц выплат по госдолгу США. Поэтому будут рефинансироваться через новые выпуски.  На этом можем сходить вниз. + с 10-ого января c Alcoa в США стартует сезон корпоративной отчетности… Пока такие мысли.
 
Прогнозы по Alcoa: EPS в IV кв 2011 – $0,013 на акцию против $0,14 в III кв. Не очень… мягко говоря.


Источник: Bloomberg

Запись видеобрифинга (12:00 мск):


Дмитрий Шагардин
КИТ Финанс (ООО)