Облигации ОФЗ

Сиделец, типа под плинтусом она. Мы аообще то ее в подвале ждем по 400рэ

Сегодня прошёл ужепятый плановый аукционный день после объявления паузы без размещений ОФЗ.Минфин приостановил аукционы 20 июля — то есть пауза длится уже 4 недели и 2 дня. В III квартале ведомство планировало привлечь 1,5 трлн руб, но с 20 июля первичный рынок фактически выключен. Для вторички это плюс: нет необходимости давать премию на новых размещениях, которая затем тянет вниз цены уже обращающихся бумаг, как это регулярно происходило в 2024-м.

Свежие инфляционные ожидания немного улучшились. Ожидаемая населением инфляция на год снизилась с 14,7% до 13,7%, наблюдаемая — с 15,1% до 14,3% (рис. 1). Но уровни всё равно очень высокие. Для сравнения: в январе 2022 года при тех же 13,7% ЦБ писал, что ожидания остаются вблизи многолетних максимумов. А сейчас мы на них опустились сверху вниз.

Поэтому для ставки сигнал скорее нейтральный. Июльский всплеск частично откатили, но инфляционные ожидания остаются высокими. На заседании 11 сентября это скорее аргумент за осторожность, чем за очередной шаг вниз.

В сводке Росстата за неделю с 11 по 17 августа ключевые изменения по отдельным товарам распределились следующим образом:

Подешевели (основн...

usikpa, и это у неё доходность ещё ниже чем у других дальних (ну разве что у 233 вроде ещё меньше было на днях, может и сейчас). Просто корп...

МОВ, Он там и должен быть, ПОКА в цене этой ОФЗ есть дисконт (!) за т.н. «выпуклость» (convexity), ну и расчёт самой G-curve несколько искаж...

Каждый день на этой неделе бью себя по рукам, чтобы не начать покупать длинные ОФЗ-ПД. Сегодня уже доходность купона 15% есть, а юаневые 93,...

Недавно обратил внимание на G-спред для ОФЗ 26238. Он отрицательный. Как такое может быть?

МОВ, поясните любопытным простым языком, пожалуйста. (вроде ничего необычного с ней не происходит)

МОВ, поясните любопытным простым языком, пожалуйста. (вроде ничего необычного с ней не происходит)

Недавно обратил внимание на G-спред для ОФЗ 26238. Он отрицательный. Как такое может быть?

Недавно обратил внимание на G-спред для ОФЗ 26238. Он отрицательный. Как такое может быть?

Пока с начала текущего года заработать на длинных ОФЗ особо не получается – ожидания усиления инфляционных и прочих рисков привело к росту доходности, несмотря на продолжающиеся плавное снижение ключевой ставки ЦБ РФ. На своем последнем заседании 24 июля регулятор вновь «сдвинул вправо» прогноз по понижению ставки. Тем не менее в среднесрочной перспективе (2−3 года), в случае реализации базового сценария Банка России, можно ожидать смещения вниз дальнего сегмента кривой ОФЗ. О возможностях заработать на этих госбумагах и рисках по ним – в данной статье.

После очередного решения ЦБ РФ 19 июня о снижении ключевой ставки на 25 б. п., до 14,25%, и официальных комментариев о возросших рисках инфляционного давления, настроения участников рынка заметно ухудшились. Новое снижение ставки 24 июля до 14,00% особого оптимизма не прибавило − ОФЗ по доходности вернулись к уровням до начала цикла снижения регулируемой ставки с июня 2025 г.

Источники: Московская биржа, ЦБ РФ и собственные расчеты.

Пока мы усиленно следили за рынком акций, в облигациях происходили не менее интересные вещи :)

Начнем с того, что в ОФЗ так же произошла распродажа — в итоге доходность длинных выпусков вновь превысила 16%. С текущей ставкой это выглядит странновато, но этому есть объяснение — рубль ослаб, и инвесторы побежали из рублевых активов.

Есть еще и техническая причина — некоторые держали акции с плечами, и эти плечи были обеспечены облигациями. Из-за падения акций людям пришлось продавать ОФЗ, чтобы сохранить уровень обеспечения. Рынок — штука очень тесная, и там все связано друг с другом :)

Еще более драматические события случились в корпоративном сегменте. Там ЕвроТранс допустил очередной дефолт, причем объем проблемного долга достиг 35 млрд. рублей (рекорд с 2016 года!). А ведь полгода назад эмитенту рисовали рейтинг А-.

Вслед за этим посыпались облигации Балт лизинга, «сестра» которого получила блокировку от ФНС. Это еще ничего не значит, но инвесторы уже обожглись на ЕТ и предпочитают не рисковать. В итоге доходность у бумаг сейчас такая, что их можно смело отнести к разряду ВДО.

• Граждане летом традиционно покупают доллары и евро для поездок за границу, а компании — для оплаты зарубежных поставок
• Существенно сократились продажи валюты крупнейшими экспортерами:  в июле объем оказался в 3,5 раза меньше июньского уровня
• Давление на рубль оказывают операции по бюджетному правилу

• Ослабление рубля
• Ущерб Wildberries. Это ухудшение логистики и как следствие — фактор повышения цен
• Ожидаемое возвращение аукционов Минфина

О чем угодно, только не об ОФЗ…