Облигации ОФЗ

«В принципе, возможны два исхода, для денежно-кредитной политики они равнозначно мягкие или крепкие — как угодно можно посмотреть. Первый — оставление ставки 16,5% неизменной с аргументацией, что нас ожидает турбулентный первый квартал из-за повышения НДС, который неизбежно в течение нескольких месяцев переставит цены вверх на некоторые продукты и услуги в индексе потребительских цен и скорректирует инфляционные ожидания. Это первый сценарий, для нас он является базовым. Возможен «новогодний подарок» россиянам — символическое снижение [ставки] с 16,5 до 16%. Можно кинуть монетку, ни у кого нет разумного набора данных, чтобы склониться в то или иное решение», — сказал топ-менеджер.

Он напомнил, что среднесрочный прогноз Банка России предполагает среднюю ключевую ставку на 2026 год в диапазоне 13-15%.

«Наш внутренний прогноз предполагает: 16,5% — вход в 2026 год, 13% — выход с движением средней ключевой ближе к верхней границе этого диапазона», — сказал Пьянов.

Минфин России привлек 20 млрд юаней
при размещении двух выпусков дебютных облигаций федерального займа
с постоянным купонным доходом, номинированных в китайской валюте.

💱ОФЗ с погашением в 2029 году:

⬜️Объем: 12 млрд юаней;
⬜️Купон: 6% годовых;
⬜️Погашение: 28 февраля 2029 года.

💱ОФЗ с погашением в 2033 году:

⬜️Объем: 8 млрд юаней;
⬜️Купон: 7% годовых;
⬜️Погашение: 1 июня 2033 года.

По итогам сбора заявок в Минфине раскрыли структуру первичных покупателей:

⬜️банки — 59,6%,
⬜️управляющие компании — 19,6%,
⬜️розничные инвесторы — 15,9%,
⬜️инвестиционные компании — 2,7%,
⬜️страховые компании — 2,2%.

Банки выкупили почти 60% дебютных ОФЗ в юанях, УК — около 20%, на розницу пришлось 15,9% — Минфин РФ

Минфин: из общего объема ОФЗ в 20 млрд юаней половина суммы будет оплачена юанями, половина — рублями в эквиваленте.

Сегодня Минфин РФ дебютирует с облигациями, номинированными в китайских юанях. Данный инвестинструмент обладает рядом интересных особенностей и, видимо, должен привлечь к себе внимание рынка.

Минфин РФ 3 декабря проведет аукционы по размещению ОФЗ 26253 и 26251

Недавно мы с вами обсуждали, что Минфин размещает новые облигации в рублях: это 2 флоатера и 3 облигации с постоянным купоном.

А сегодня исторический момент — Минфин впервые решил заимствовать в юанях.



1️⃣ ОФЗ CNY-ПД 2029

 • Эмитент: Минфин России

• Срок: 3 года 2 месяца

• Купон: до 6,5% в юанях

• Номинал: 10 000 юаней

• Рейтинг: ААА

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Периодичность купонов: 2 раза в год

• Прием заявок: до 02.12.2025

• Дата размещения: 08.12.2025

 
2️⃣ ОФЗ CNY-ПД 2033

• Эмитент: Минфин России

• Срок: 7 лет 6 месяцев

• Купон: до 7,5% в юанях

• Номинал: 10 000 юаней

• Рейтинг: ААА

• Амортизация: нет

• Оферта: нет

• Периодичность купонов: 2 раза в год

• Прием заявок: до 02.12.2025

• Дата размещения: 08.12.2025

 
🟢 С одной стороны, данные выпуски предлагают вполне конкурентный купон по рынку, при этом это первые выпуски, где такой купон предлагает государство. К тому же они являются страховкой в случае ослабления рубля и при этом это бумаги с постоянным купоном, отсутствием амортизации и оферты.

"Рецессия не допущена, прирост ВВП этого года будет в районе 1%", — отметил банкир.

2 декабря 2025 г. Минфин России сообщает об открытии книги заявок на размещение дебютных выпусков облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом, номинированных в китайских юанях, с погашением 28 февраля 2029 года и 1 июня 2033 года.

Ориентиры по ставке купона: 6,25%-6,50% годовых для выпуска сроком до погашения через 3,2 года и не выше 7,50% годовых для выпуска срочностью 7,5 лет.

Сбор книги заявок проводится с 11:00 до 15:00 (по московскому времени) в Букбилдере ПАО Московская биржа.

Организаторы размещения: Банк ГПБ (АО) (агент по размещению), ПАО Сбербанк и ООО ВТБ Капитал Трейдинг.

Об итогах сбора заявок Минфин России проинформирует дополнительно.

minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40097-ob_otkrytii_knigi_zayavok_na_razmeshchenie_ofz_v_yuanyakh

2 декабря Минфин РФ соберет книги заявок (букбилдинг) по двум выпускам ОФЗ в юанях, срочностью 3,2 года и 7,5 лет. Ориентир ставок полугодовых купонов по 1-му выпуску – 6,25-6,5% и не выше 7,5% − по 2-му соответственно. Эти бумаги теоретически должны стать бенчмарком-ориентиром для всех корпоративных внутренних юаневых облигаций. Насколько интересно участвовать в их размещении – далее в статье.

На рынке ОФЗ появились 3 новых выпуска: 26252, 26253 и 26254, которые подняли безрисковую ставку купона на рекордный уровень.

Ранее максимальная ставка купона была в районе 12% годовых и это уже очень много, с учётом таргета по инфляции в 4% и доходности рынка за всё время в районе 14% годовых.

Новые выпуски с рекордным купоном за всё время существования ОФЗ — 13% годовых, а самый последний ещё и с максимальным сроком.

Теперь есть два выпуска антагониста с одинаковым сроком погашения через 15 лет, но радикально разными условиями:

• народный выпуск 26238 с купоном 7.1% и ценой 590р — идея в росте цены и погашение по номиналу где-то очень далеко.

• новый выпуск 26254 с купоном 13% и ценой 940р — идея зафиксировать лучшие условия по купону на 15 лет и собрать сливки на снижении ставки.

В моменте 26254 имел самые лучшие условия на рынке ОФЗ. На его фоне муниципальные облигации рядом не стоят, моя любимая Новосибирская область с купоном ниже, сроком в 3 раза меньше, стоит дороже! Не понимаю как такое может быть, чистейшая неэффективность рынка.

— Новая эра заимствований: Разбор дебютного выпуска ОФЗ в юанях — стратегия Минфина и сигналы рынку.
— Корпоративные итоги: Глубокий анализ падения прибыли «Газпромнефти» (–37%) и Мосбиржи (–25%) — структурные проблемы или временные трудности?
— Стратегии роста: Оценка планов «Сегежи» на допэмиссию и амбициозной стратегии «Ленты» до 2028 года.
— Финальный штрих: Ожидаемые события декабря и дивидендный календарь для планирования.

Смотрите, чтобы держать руку на пульсе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Спустя 10 лет после первых обещаний выпустить государственные облигации в юанях, Минфин наконец «созрел». Уже завтра, 2 декабря, соберут заявки сразу на 2 выпуска ОФЗ-ПД в китайской валюте.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг, Эталон.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺Погнали быстрее смотреть на дебютные юаневые ОФЗ от Минфина!

🏛️Зачем вообще занимать в юанях?

Минфин не зря готовился к этому эпохальному событию аж 10 лет.

💸Российский долговой рынок ещё с крымских событий активно ищет альтернативу доллару и евро, а юань в последние годы стал ключевой валютой внешней торговли, его доля в расчетах превысила 40%.

«Этот шаг является важной демонстрацией локального применения юаня в международных расчётах и ключевым показателем меняющегося глобального финансового ландшафта, — заявила Хелена Фанг, аналитик China Chengxin International Credit Rating Co. — В долгосрочной перспективе выпуск Россией суверенных облигаций в юанях приведёт к структурному сдвигу в тенденции дедолларизации».

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 117 пунктов, с учётом инфляционных данных и затягиванию мирного трека, индекс снизился — 116,91 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 18 по 24 ноября ИПЦ составил 0,14% (прошлые недели — 0,11%, 0,09%), с начала месяца 0,40%, с начала года — 5,23% (годовая — 6,97%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились, но повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). У нас остаётся ещё в запасе 6 дней подсчёта и месячный пересчёт, в котором могут быть приятные сюрпризы, как в прошлом месяце (недельная корзина включает мало услуг). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция.

🔔 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд.

💵Облигации

Индексы облигаций закрыли неделю в минусе. Для ОФЗ это норма, а вот для корпоративных облигаций редкость. В индексе RUCBTRNS бумаги со средней дюрацией 1,7 лет. Возможно, на них давит нервозности относительно ключевой ставки на 2026 год. На этой неделе мы подготовили подборки строительных и лизинговых компаний (ссылки на них в конце поста 👇), а также обновили подборку флоатеров для неквалов!

👻Оферты

Оферты в Системе и Биннофарм прошли, и цены на их выпуски заметно скорректировались на 2-3%. Не много, но не приятно. Следите за 🗓Календарем оферт и не пропускайте важные. Интересная внеплановая оферта во «Всех инструментах»: эмитент готов выкупить часть облигаций выше номинала. По отчетности у компании все отлично с долгом и она хочет снизить процентную нагрузку

📈Акции

Рынок показал -0,3% но конец недели поднял настроение и взгляд на понедельник оптимистичный. Интересно, что MOEX полной доходности наконец вышел в легкий плюс. По статистике, еще не было 2х лет снижения подряд… Но постойте, +1% и на рост как-то не тянет. Эмоциональный пост, почему не надо шортить. Кому мало- рекомендуем почитать слезы рынка

Несмотря на рост кредитования юридических лиц в октябре и высокие инфляционные ожидания населения спроса на валюту нет. RUSFAR CNY держится в районе 0,2% годовых, а уровень 11 рублей за юань пробит на фоне позитивных ожиданий по мирному треку. Вероятно, выход ниже 11 не будет долгосрочным, т.к. 11-12 соответствует уровням курса до СВО, но политические новости могут привести к краткосрочным проколам вниз.