Идеи в облигациях на 2024 год: главные тезисы из инвест-стратегий брокеров

Собрал прогнозы по долговому рынку и основные идеи в облигациях из свежих стратегий брокеров на 2024 год
(зеленый – рекомендация, желтый – можно, но либо есть риски, либо наоборот излишне консервативно, красный – избегать)

👉В отличие от акций, табличка тут простенькой не получится. Кому важно провизуализировать – вот полная версия для большого экрана

Ожидания по началу снижения ключевой ставки:

📉Почти все ждут первых шагов не ранее 2 половины 2024 года. Сбер допускает чуть раньше, в апреле-июне, но подчеркивает, что снижение в любом случае будет медленным

Основные идеи и аргументация по ним:

✅Замещайки – самая популярная рекомендация. Ждут навеса предложений в 1-2 квартале (перед  предстоящими выплатами купонов в марте-мае). В т.ч. есть вероятность замещений от Минфина. Плюс возможное укрепление рубля. Это приведет к временному росту доходностей и даст хорошие точки входа

✅Корпоративные флоатеры (в меньшей степени флоатеры ОФЗ, т.к. там ниже доходность) – считают хорошим инструментом для страховки от повышения КС, и в целом, чтобы переждать период высокой ставки. В корпоратах важно учитывать риск ликвидности – на начале снижения многие пойдут отсюда на выход

✅Корпораты с фикс купоном – в этой категории акцент в основном свежие короткие выпуски, как альтернативный флоатерам вариант зафиксировать доходность, но более рискованный. В консервативных стратегиях – перекладывать сюда из флоатеров только на явном развороте ДКП, а не на ожиданиях

🔸Фонды денежного рынка – рассматривают как временное решение. «Повысит гибкость управления портфелем для последующего входа в облигации с постоянными купонами» (ВТБ). Сравнимо с корп флоатерами, но доходность ниже

🔸Юаневые облигации – рассматривают, с оговоркой, что доходности тут ниже замещаек. Основная стратегия – держать вдолгую, с учетом ЛДВ (таких бумаг совсем мало)

⛔️ОФЗ. Короткие не нравятся практически никому. По длинным – есть рекомендации, но как идея с повышенным риском (когда и в какой мере реализуется потенциал доходности – очень неоднозначно). По мнению МКБ – важно будет смотреть на активность Минфина, навес новых продаж от него обесценит идею. КИТ считает, что в благоприятном сценарии лучший рост по телу дадут бумаги средней дюрации, 4-6 лет

🐒ГПБ однозначно уверен, что доходности акций будут в этом году выше, чем в любых долговых инструментах

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest