Блог им. Ilia_Zavialov

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование. 


Знание того, как правильно использовать данные с блокчейна, важно по трем основным причинам:

  1. Использование данных с блокчейна неправильно хуже, чем не использовать их вообще
  2. Правильное использование данных уже помещает вас в верхнюю четверть инвесторов, использующих данные с блокчейна
  3. Поняв, как правильно их использовать, вы поймете, почему я выбрал именно те индикаторы, которые буду отслеживать в этом бюллетене

Этот пост будет разделен на 3 основных раздела, за которыми последует обзор индикаторов данных с блокчейна на сегодняшний день:

  1. Почему важна ликвидность
  2. Не увлекайтесь соотношениями (MCap/TVL и другие метрики)
  3. Не все депозиты созданы одинаково (важны комиссии!)

Вот индикаторы данных с блокчейна, которые я буду отслеживать в начале. Используйте их для поиска новых тенденций:

  1. Сети, превысившие свой исторический максимум по общей заблокированной стоимости (TVL)
  2. Сети с устойчивым ростом TVL
  3. Сети, отклоняющиеся от своего исторического соотношения MCap/TVL
  4. Потоки ликвидности стейблкоинов
  5. Проекты с устойчивым ростом комиссий
  6. Протоколы с устойчивым ростом TVL

Теперь давайте поговорим о данных с блокчейна.

Почему Важна Ликвидность

Важно понимать, что ликвидность не статична. Она постоянно движется и циркулирует. Представьте, что ликвидность — это вода, а конкретный рынок — это бочка. Теперь представьте бочку, полную до краев воды (ликвидности). Бочка постоянно двигается, вызывая разлив воды через края. К тому же он полон утечек. Всё, что находится рядом с бочкой, неминуемо намокнет.

Для начала давайте рассмотрим пример из реальной экономики:

В ответ на Covid-19 Федеральная резервная система США начала масштабную программу количественного смягчения, вливая триллионы долларов в экономику.

С марта 2020 по март 2023 года Fed увеличил свой портфель ценных бумаг с 4 триллионов до 8,5 триллионов долларов.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Большая ликвидность означала больше денег, хлещущих по ведру, которое является экономикой США, и цены на активы взлетели.

 

Но что это все имеет общего с криптовалютами? Мы ведь должны говорить о данных on-chain, а не о сомнительной денежно-кредитной политике США.

 

Все связано. Потому что из этих триллионов долларов некоторые попали в криптовалюты.

 

С апреля 2021 по апрель 2022 года общая рыночная капитализация стейблкоинов выросла с 62 миллиардов до 188 миллиардов долларов. С тех пор она уменьшается (за исключением последнего месяца, когда она была стабильной).

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

 

То же самое происходит каждую неделю в меньших масштабах в криптосубсекторах.

 

Прелесть криптовалют в том, что мы можем наблюдать за миниатюрными экономиками on-chain. Я инвестировал во время экономических стимулов, бумов, депрессий, капитального оттока и гиперинфляции. Всё это на блокчейне.

 

Представьте этот сценарий:

 

  • Запускается новая цепочка под названием Dynamo Chain.
  • Вы (конечно, бычье настроены) переводите 100 долларов на Dynamo Chain.
  • 40 из этих 100 долларов вы держите в виде местной нативной монеты, пока ждете новых возможностей.
  • 50 долларов вы вкладываете в единственный DEX на этой цепочке, Dynamo DEX.
  • Из 50 долларов, которые вы вкладываете в Dynamo DEX, 40 долларов идут в крупнейшие пулы, а 10 долларов — в пулы с microcaps.

 

Оставшиеся 10 долларов вы используете для покупки токенов экосистемы на Dynamo Chain.

 

В этом упрощенном примере вы можете видеть, как деньги (ликвидность), перенесенные на цепочку, попадают в остальную часть экосистемы. К тому же, добавляя ликвидность в DEX и покупая токены (косвенно добавляя ликвидность), вы облегчаете задачу для крупных игроков перенести еще больше средств в будущем.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Лучшие способы измерения ликвидности на крипторынках — через Общую Заблокированную Стоимость (TVL) и Stablecoin Supply:

 

TVL представляет ликвидность, вложенную в протоколы, такие как DEXы и денежные рынки. TVL — хороший показатель как доверия инвесторов к протоколу/цепочке, так и количества средств, работающих на этом протоколе/цепочке.

 

Для TVL я ищу одно из двух:

 

  1. Цепочки, которые недавно превысили свой исторический максимум по TVL.
  2. Цепочки и протоколы, испытавшие устойчивый рост TVL. Я классифицирую цепочку или протокол как такой, который испытал устойчивый рост TVL, если он вырос в течение 7, 14 и 30 дней, при этом рост ускоряется.

 

Оба этих показателя выделены в моих «Индикаторах Данных On-Chain».

 

Stablecoin Supply представляет общую рыночную капитализацию стейблкоинов на данной цепочке. Стейблкоины являются наиболее близким аналогом настоящих денег в криптоэкосистеме.

 

Когда кто-то переносит стейблкоины на цепочку, он делает это, чтобы применить их в работе. Это может означать lending, использование для покупки токенов или что-то другое. Когда вы видите вход стейблкоинов на цепочку, вы можете предположить, что они будут циркулировать в экосистеме этой цепочки.

 

Для определения значимых потоков стейблкоинов я ищу цепочки, которые испытали значительный скачок или падение в общей поставке стейблкоинов. Мой текущий порог — изменение более чем на 5% за одну неделю.

 


Не Зацикливайтесь на Соотношениях

 


Соотношения являются, пожалуй, самыми неправильно используемыми и плохо понимаемыми показателями в on-chain метриках.

 

Я видел бесчисленное количество случаев, когда люди удерживали токены, потерявшие 90% своей стоимости, крича о том, что они «недооценены» из-за их соотношения Цена/Доход (P/F) или Рыночная Капитализация/Общая Стоимость в Залоге (Mcap/TVL).

 

Давайте сначала рассмотрим P/F. Большинство низких соотношений P/F существуют по определенной причине.

 

Во время последнего бычьего рынка я помню, как у множества DEX было соотношение P/F меньше 1. Это значит, что эти DEX могли за год собрать больше комиссий, чем составляла их рыночная капитализация.

 

Большинство из этих токенов упали на 99%. Соотношения P/F были низкими, потому что они должны были быть такими. Рынок правильно оценил, что эти комиссии не продлятся. За исключением очень узких обстоятельств, я вообще не использую этот показатель.

 

Другое соотношение в on-chain, которое я часто вижу, — это Mcap/TVL.

 

Классическим примером его неправильного использования является ситуация с Fantom (FTM). Когда TVL Fantom был на уровне $7,6 млрд и превышал его рыночную капитализацию, люди были убеждены, что это означает его недооценку, потому что у других сетей соотношение Mcap/TVL составляло от 5 до 10.

 

Однако рынок точно оценил, что этот TVL был временным.

 

Давайте проверим ситуацию с Fantom на сегодня.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

TVL снизился более чем на 99%, а цена упала на 93%. Соотношение действительно сблизилось, но не так, как ожидали инвесторы FTM.

 

Тем не менее, Mcap/TVL может быть полезным, но не так, как люди использовали его с Fantom. Вот как я использую Mcap/TVL:

 

  1. Нахожу соотношения Mcap/TVL, которые отклонились от их исторической нормы.
  2. Определяю, что вызвало изменение этого соотношения и было ли оно постоянным или временным.

Не Все Депозиты Равнозачны (Комиссии Имеют Значение!)

TVL отлично подходит для измерения изменений внутри протокола. Она менее подходит для сравнения протоколов. Причина этого в том, что не весь TVL создан одинаково.

 

Порядок ценности TVL выглядит примерно так:

 

Marketplace > DEX > Lending > Liquid Staking

 

Быстрый взгляд на соотношение Mcap/TVL пяти крупнейших протоколов показывает, что TVL имеет разную ценность в зависимости от того, как он используется, даже среди устоявшихся протоколов.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Если взглянуть на протоколы, приносящие наибольшие комиссии и доход, то можно увидеть аналогичное несоответствие между TVL и доходом.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Несколько типов протоколов обычно приносят доходы, превышающие ожидания, учитывая их объем заблокированных средств (TVL).
Marketpaces: Примеры включают OpenSea (рынок NFT) и friend.tech (рынок для ключей контент-создателей). Оба эти проекта входят в топ-10 по доходам, несмотря на значительно меньший объем депозитов.
Децентрализованные биржи (DEX): Примеры включают Uniswap и PancakeSwap, которые собирают больше сборов, чем такие платформы, как MakerDAO и Aave, несмотря на меньший TVL.

К сожалению, существует мало интерфейсов, позволяющих легко отслеживать протоколы с ростом fee со временем. Поэтому в индикаторах данных на цепочке я включил информацию о проектах, которые демонстрировали устойчивый рост fee (за 7- и 30-дневные периоды).

 

Это сети, которые демонстрируют устойчивый рост в течение 7, 14 и 30 дней.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Протоколы с устойчивым ростом ТВЛ


Это протоколы, которые демонстрировали устойчивый рост в течение 7, 14 и 30 дней.

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.

Проекты с устойчивым ростом fee

Завьялов Илья Николаевич про On-Chain данные.



 

 

 

 


теги блога Завьялов Илья Николаевич

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн