IPO Южуралзолото. Буду ли участвовать?

Южуралзолото группа компаний (ЮГК) — один из крупнейших золотодобывающих предприятий России (работает с 1976 г.), выходит на первичное размещение акций (IPO). Посмотрим его параметры.

Ценная бумага: акции Южуралзолото тикер UGLD (второй уровень листинга)
Ценовой диапазон: 0,55..0,6 ₽ на одну акцию
Рыночная капитализация компании: 110...120 млрд.
Лот: 1 лот = 100 акций
Прием заявок: до 21 ноября
Старт торгов: 22 ноября
Ожидаемый размер IPO: около 5% капитала компании (кстати это допэмиссия), при этом ЮГК может привлечь 5,5-6 млрд ₽.

А стоит ли участвовать в IPO?
Посмотрим данные о компании и ее финансовые показатели.
У компании в настоящее время 11 месторождений и 8 золотообогатительных фабрик (ЗИФ) в Красноярском крае, Республике Хакасия и Челябинской области.






ЮГК занимает 4 место по производству золота в России и 2 место по ресурсам золота. Реализация золота 451 тыс. тр. унций (2022), 414 тыс. тр. унций (2021), 420 тыс. тр унций (2020).

Финансовые показатели
— выручка в 1 половине 2023 г. 29,1 млрд руб. (-14% г/г), выручка в 2022 г. 57 млрд.р (+2,3% г/г) ;
— чистый убыток в 1 половине 2023 г. 3,3 млрд руб (в 1 половине 22 г. был 11,6 млрд.р), в 2022 г. убыток был 20 млрд.р., в 2021 г. чистая прибыль составила 12,55 млрд.р.;
— чистый долг 714 млн.$ (из которых 37% доллары, 36% юани, 27% рубли);
— чистый долг/EBITDA = 2х.


Уже 1,5 года компания работает в убыток из-за неудачного вложения в компанию Петропавловск и девальвации рубля (часть долга в валюте).

Планы по развитию компании
Полученные на IPO средства компания планирует направить на снижение долговой нагрузки. К 2026 г. ЮГК планирует войти в топ-3 производителей золота в РФ увеличив производство золота на 66%. Целевой показатель чистый долг/EBITDA к 2026 г. =0,8х.
Выплата дивидендов возможна от не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, но при условии отношения чистого долга к EBITDA меньше 3х (сейчас ниже, но прибыли нет), поэтому дивидендов в ближайшие несколько лет не увидим точно.

Вывод
Не увидел поводов для участия в IPO. Компания может быть интересна для покупки на долгосрок, но если уж покупать, то после размещения, а ещё желательно после завершения 2023 г. Принимать участие в IPO не планирую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.