Доходность Шрёдингера. Или о том почему "бумажная" доходность не существует, а дивидендная существует.

​​

Известный мысленный эксперимент про Кота Шрёдингера даёт нам простое понимание незнания нами точных значений динамических переменных которые тем не менее реально существуют.

Один финансовый аналитик (Shaun Williams) вычислил среднюю цену в $3,25 за акцию по которой старина Баффетт (я со всем уважением) приобрёл все свои акции Coca-Cola $KO, формирование позиции происходило с конца 80-х по 94 год. Сейчас акция стоит чуть больше $56, возможно в уме вы уже начали считать сколько же заработал Баффетт за столько лет. 

Но это достаточно бесполезное занятие, так как это бумажная прибыль. В реальности её не существует. Так как акции ещё не продали. Это как с котом Шрёдингера, мы не знаем жив кот или мёртв пока не открыли коробку. Мы не знаем сколько мы заработали пока не продали акции.

Пару свежих примеров из реальности:

Представьте, что вы смотрите на «бумажную» доходность и планируете через пару недель продать активы уехать в закат с миллионами. Но есть один нюанс, сейчас середина Февраля 2022, ну или начало Марта 2020, а может Февраль 2014. Можно найти много примеров на разных рынках в разное время и это мы по индексу смотрим, где сложнее проиграть, а сколько всего интересного в отдельных компаниях происходит, дух захватывает.

Ещё раз, «бумажной доходности» НЕ СУЩЕСТВУЕТ в конкретных деньгах пока вы не продали акции/облигации/фонды/недвижимость и т.д. НО в этих самых реальных деньгах существуют дивиденды/купоны/арендные платежи и т.д. когда они приходят вам на ваш счёт

Возвращаясь к старине Баффетту, сколько он сейчас зарабатывает на инвестициях сделанных в Coca-Cola 30 лет назад? 

Возьмём дивиденды в $1,84 за 2023 год — это 56% в год от средней цены покупки. Неплохо для простой скучной компании. 

Да, возможно вы сейчас подумали что-то вроде: «Ха, так и дивиденды твои будущие не гарантированы!». Верно, но и риск не получения дивидендов в прибыльной компании с прозрачной дивидендной политикой и Топ-менеджментом здорового человека на порядок меньше, чем риск падения цены. А когда надо бежать из акций компаний разбирали пару недель назад 

«Бумажная прибыль» — это одна из причин, почему я не люблю индексные фонды, а также супер перспективные компании роста которые не платят дивиденды, но зато быстро растут (не менее быстро и падают), мантру  F.I.R.E. в 4% считаю не работающей, продажу хороших акций которые сделали в моём портфеле +100% считаю глупым решением и т.п.

Но я люблю (это любовь по расчёту) дивидендные истории в хорошо маржинальном бизнесе и желательно, чтоб компания оставляла деньги себе на развитие. 

Ещё немного люблю облигации (где-то максимум на 10% от портфеля) и фонды Денежного рынка, но уже меньше, это всё-таки деньги в долг, а деньги обесцениваются от инфляции, тут задачка дать в долг и заработать чуть больше, чем сгорит в инфляционном огне. Т.е. просто пристроить на время ожидая хорошей возможности.

Недвижимости тоже симпатизирую (писал об этом летом), но доходность сейчас небольшая. Есть и другие проекты, но это совсем нишевая история. Но объединяет их все, то что это регулярные реальные деньги, а не красивые проценты в терминале.

Это не очень накладывается на желания большинства участников рынка вложиться, «срубить» по-быстрому и вложиться во что-то новое. Но может оно и хорошо. 

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям.

Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией