Блог им. M2econ

Макрообзор № 40 (2023)

Пожалуй, главная тема обзора:

📈 Рост ВВП России в 2023 году. Всемирный банк прогнозирует рост на 1,6%, а президент Путин заявил о возможности роста на 3%. Это положительный сигнал, так как ранее все крупные организации прогнозировали падение.

===

Ниже оглавление и наш краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

  Макрообзор № 40 (2023) 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

  • Сравнение динамики реальной денежной массы (РДМ) в четырёх странах (регионах) показывает: в России и Китае РДМ быстро растёт, в США и Еврозоне – сжимается.
  • В Турции реальная денежная масса замедляет свой рост. Происходит это из-за роста инфляции и отсутствия реакции ЦБ Турции в виде ускорения роста денежной массы.
  • В Индии по данным за июль реальная денежная масса сократилась впервые с 2017 года. Если сокращение продолжится, то рост ВВП Индии, по нашей оценке, начнёт замедляться.

Экономика России

  • Всемирный банк (ВБ) последним из «большой четвёрки» организаций (ЦБ, правительство, МВФ, ВБ) сменил свой прогноз ВВП России 2023 года с падения (-0,2%) на рост (+1,6%).
  • Владимир Путин на валдайском форуме сообщил, что ВВП России в этом году может вырасти на 3%. Оценки будут расти и дальше в сторону нашего текущего прогноза (+5,8%).
  • При любом росте ВВП более чем на 3,3% в 2023 году, мы со своим осенним 2022 года прогнозом окажемся точнее «большой четвёрки».
  • По оценке ЦБ, на 1 октября рост денежной массы резко замедлился. Ещё сильнее (из-за роста инфляции) замедлился рост реальной денежной массы.
  • Инфляция в октябре ускоряется и превысит 6%.
  • Узкая денежная база держится на отметке выше 18 трлн рублей уже тринадцать недель, но годовые темпы роста при этом замедляются.
 

 

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Как растёт реальная денежная масса в разных странах

 

На графике ниже приведена динамика реальной денежной массы (РДМ) четырёх стран (или валютных зон): России, Китая, Еврозоны и США.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Приведена динамика среднегодовой РДМ к аналогичному периоду прошлого года.

Наблюдения:

  • В России и Китае РДМ растёт, в США и Еврозоне – сокращается.
  • Россия с большим отрывом лидировала по росту РДМ в 2003-2008 годах. Это совпадает с годами высоких темпов роста экономики.
  • В США падение РДМ происходит после рекордного (более 20%) роста в 2020-2021 годах. Это выступает “смягчителем” нынешнего падения РДМ для реального сектора экономики.
  • В Европе такой “смягчитель” или демпфер намного меньше, потому что рост РДМ в 2020-2021 годах был скромнее, до 10%.

Прогноз:

  • В России РДМ к концу года вырастет до 17%, затем рост начнёт замедляться.
  • В Китае рост стабилизируется на нынешних уровнях.
  • В США и Еврозоне падение РДМ продолжится нынешними или чуть более высокими темпами.

РДМ Турции в сентябре: слабые темпы роста

По предварительным данным ЦБ Турции рост денежной массы (65,1% годовых) по итогу сентября продолжает опережать рост цен (61,5%).

  Макрообзор № 40 (2023) 

В реальном выражении денежная масса Турции выросла на 2,22% годовых по итогам сентября.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Темпы роста замедляются.

Индия: впереди замедление экономики

В экспресс-обзоре за сентябрь мы упомянули о росте деловой активности Индии. Посмотрим ситуацию в этой стране на наших традиционных графиках.

Инфляция, ставка и рост денежной массы сошлись в узкий диапазон 6-7%.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Денежная масса растёт медленнее цен, то есть, сжимается в реальном выражении.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Для экономики Индии это негативный сигнал.

Один месяц сокращения РДМ ещё ничего не значит, среднегодовые темпы (синяя линия на предыдущем графике) пока положительные. Но они замедляются, что негативно скажется и на динамике ВВП.

Пока ВВП признаков замедления не демонстрирует: во втором квартале он вырос на 7,8%.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Прогноз: если сжатие реальной денежной массы продолжится, то мы ожидаем замедления темпов роста ВВП Индии ниже 5%, как это было в 2011-2013 годах.

 

 

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Всемирный банк последним признал рост ВВП России

 

В 2023 году Всемирный банк (ВБ) прогнозирует рост ВВП России в 2023 году на 1,6 процента. Такой прогноз содержится в обзорном отчете экономик Европы и Центральной Азии.

Предыдущая оценка Всемирного банка в июне всё ещё предполагала падение российского ВВП: -0,2%.

Таким образом, Всемирный Банк стал последней организацией из «большой четвёрки» (ЦБ, правительство, МВФ, Всемирный банк), признавшей, что падения ВВП в России в 2023 году не будет.

Как изменились прогнозы «большой четвёрки» и наш прогноз показано в таблице.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Если фактический ВВП вырастет больше, чем на 3,3% («водораздел» на графике ниже), то наш прогноз годовой давности окажется точнее, чем любой из прогнозов «большой четвёрки».

  Макрообзор № 40 (2023) 

Отметим, что прогнозы ВВП улучшаются на глазах. 5 октября президент Владимир Путин на заседании Валдайского клуба в Сочи заявил о возможности роста ВВП на 3%.

Цитируем по INTERFAX.RU:

«В этом году экономический рост в России будет 2,8%, а может и 3%. Говорю это очень аккуратно, но поближе к 3% (составит рост ВВП РФ в 2023 году — ИФ). И для нашей экономики, для той экономической структуры, которую имеет Россия, это хороший результат. Мы полностью преодолели спад прошлого года (в 2022 году ВВП РФ снизился на 2,1% — Интерфакс) и набираем темп», — сказал президент.

Оценка денежной массы на 1 октября: рост замедляется

ЦБ опубликовал оценку денежной массы: на 1 октября она составила 90,7 трлн рублей – это исторический рекорд.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Реальная денежная масса, по такой оценке, выросла на 14,1%. Точнее посчитаем 11 октября, когда выйдет инфляция от Росстата за сентябрь. Пока мы принимали в расчётах, что она на конец сентября составляет 5,9% годовых.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Рост реальной денежной массы замедляется, но Набиуллина пока не пробила свой потолок в обратную сторону.

Инфляция в октябре ускоряется

По данным Росстата за первые два дня октября среднесуточный рост цен составил 0,030%.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Если такой темп сохранится до конца месяца, то инфляция по итогам октября вырастет до 6,6% годовых.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Два «но»:

1. Инфляция за сентябрь пока окончательно не известна.

2. Возможен эффект «начала квартала» — резкий рост цен в первые дни квартала с постепенным снижением в течение месяца.

Узкая денежная база: выше 18 трлн рублей, но рост замедляется

На 29 сентября узкая денежная база (УДБ) составила 18,6 трлн рублей. Это уже 13-я неделя подряд, когда УДБ выше планки в 18 трлн.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Год назад с конца августа по середину октября УДБ не стагнировала, а бурно росла (см. выноски на графике). Поэтому сейчас годовые темпы роста УДБ снижаются. На 29 сентября прирост составил 21,5% против 25,3% неделей ранее.

  Макрообзор № 40 (2023) 

Это говорит о том, что снижается денежный агрегат М0 (эм-ноль) – один из компонентов денежной массы М2.

А значит, высока вероятность такого же быстрого замедления роста денежной массы и в октябре.

Вместе с ростом инфляции это означает, что РДМ тоже резко замедляет рост (см. выше).

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

  • Инфляция в России по итогам сентября;
  • Инфляция в США;
  • Другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

★1

теги блога Сергей Блинов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн