Инвесторы попросили пересмотреть кредитный рейтинг «М.видео»

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) просит рейтинговое агентство АКРА пересмотреть оценку ритейлера «М.видео», говорится в письме председателя ассоциации Алексея Афонина на имя гендиректора агентства Владимира Гусакова, с которым ознакомились «Ведомости». После начала спецоперации «М.видео» была вынуждена оперативно перестраивать процессы закупки и доставки товаров, а также дополнительно финансировать оборотный капитал, необходимый для закупки товаров за рубежом, писало АКРА в марте 2023 г. Выручка компании в 2022 г. снизилась на 15,5% год к году до 402,5 млрд руб., а чистый убыток вырос в 2,5 раза до 10,3 млрд руб.

Рейтинг «М.видео» АКРА в марте понизило до A с A+ (прогноз остался стабильным) в связи с ростом долговой нагрузки. Рейтинги из категории А характеризуют надежность заемщика как умеренно высокую. Агентство полагало, что показатели долговой нагрузки компании улучшатся, отмечая к тому же сильную рыночную позицию и высокую оценку бизнес-профиля «М.видео».

В обращении у компании находится четыре выпуска облигаций объемом от 5 млрд до 10 млрд руб. со ставкой купона от 8,1 до 13,05% годовых. Два выпуска должны быть погашены уже в 2024 г., остальные – в 2025–2026 гг.

В АВО начали обращаться инвесторы, которые сомневаются в обоснованности рейтинга «М.видео», пишет Афонин: в отчетности ритейлера за первую половину 2023 г. негативные тенденции усилились. Отрицательный денежный поток от операционной деятельности по итогам полугодия увеличился в 4 раза год к году до 9,5 млрд руб., тогда как объем денежных средств упал в 3,3 раза до 9,2 млрд руб. с 30,2 млрд руб., а чистый убыток вырос до 6,1 млрд руб. с 4,6 млрд руб. Объем кредитов и выпущенных облигаций составил 92,6 млрд руб. против 95,7 млрд руб. на начало года.

Сейчас краткосрочные обязательства «М.видео» (256 млрд руб.) не покрываются реальными активами компании (всего – 342 млрд руб.), «если не принимать во внимание такие бухгалтерские сущности, как гудвилл и проч.», пишет Афонин. «Без рефинансирования группа («М.видео». – «Ведомости») не сможет исполнить обязательства перед кредиторами», – пишет он в письме. Принятие инвестиционных решений на основании завышенных рейтингов уже привело к значительным потерям денежных средств десятками тысяч частных инвесторов при внезапных дефолтах эмитентов, пишет Афонин, не приводя примеров. В письме он просит гендиректора АКРА «при наличии оснований осуществить необходимые действия» с рейтингом «М.видео».

«М.видео» не видит оснований для пересмотра кредитного рейтинга, заявил ее представитель, группа полностью отвечает по всем своим текущим финансовым обязательствам – и облигационным выплатам, и кредитам – и в состоянии делать это в дальнейшем. Компания регулярно взаимодействует с рейтинговым агентством, добавил ее представитель, АКРА регулярно мониторит финансово-экономическую модель эмитента, а отчетности компании за шесть месяцев соответствуют прогнозу, заложенному в рейтинг.

www.vedomosti.ru/investments/articles/2023/09/06/993622-investori-poprosili-peresmotret-kreditnii-reiting-mvideo?shared_token=2a04a9afb3a8e916a6f36404b4b638398eacd6ed