Ситуация с дефолтом ООО «ПЗ Пушкинское»

После того как Ассоциация инвесторов публично указала на проблему непрозрачной коммуникации и юридических вопросов к раскрытию информации, эмитент оперативно опубликовал отдельное обращение к инвесторам.

Риторика изменилась существенно.

Если первоначально инвесторам было сообщено об «отсутствии денежных средств» в связи со срывом сделки и «оперативным управлением», то в новом обращении бенефициар Эмитента:

— прямо признаёт обеспокоенность держателей бумаг;
— ответственность фактически возлагается на покупателя долей, действия которого названы финансово некомпетентными;
— заявляет о возвращении управления предприятием под личный контроль;
— обозначают конкретные сроки закрытия просрочек:
• по выпуску 001Р-01 — до конца марта 2026 года;
• по выпуску БО-01 — до конца апреля 2026 года;
— отдельно подчёркивает приоритет финансирования посевной кампании.

Таким образом, после публичного вмешательства Ассоциации коммуникация изменилась: появились объяснения, персонализация ответственности и ориентиры по срокам.

23 декабря 2025 года Банк России опубликовал официальные разъяснения, касающиеся порядка действий представителя владельцев облигаций (ПВО) при неисполнении эмитентом обязательств (технический дефолт, дефолт).

✅Документ носит прикладной характер и предлагает единый стандарт поведения ПВО. Однако разъяснение является пожеланием Банка России по работе идеального ПВО, но может не иметь прямого подтверждения в нормах закона о РЦБ.

Действия ПВО при получении информации о дефолте

При выявлении факта неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств ПВО должен:

— направить эмитенту запрос о причинах нарушения и его дальнейших планах, включая:

— сроки погашения задолженности;

— возможную реструктуризацию;

— проведение общего собрания владельцев облигаций;

— намерение подать заявление о собственном банкротстве;

— опубликовать полученную от эмитента информацию;

— при отсутствии ответа в разумный срок — опубликовать информацию об отсутствии ответа.

По итогам анализа полученных данных ПВО обязан оценить целесообразность судебной защиты прав облигационеров.

Председатель АВО Алексей Афонин дал комментарии в статье издания «Банковское обозрение» о ситуации с дефолтами на рынке цифровых финансовых активов.

Мы наконец попали в ситуацию, в которой никто оказался не готов к дефолтам в ЦФА. Порядок действий и даже понятие “дефолт” не закреплены в нормативном регулировании, только на уровне внутреннего регламента одного оператора ОИС.

bondholders

Как распознать дефолтника?

Член Совета АВО Алексей Пономарёв подробно рассказал о признаках приближающего дефолта на конференции Смартлаба.

📺Смотреть полную запись выступления

bondholders

О надвигающейся на российский рынок «волне дефолтов» говорят с 2024 года на фоне повышения ключевой ставки Банка России. Ситуация на рынке облигаций действительно стала ухудшаться, следует из комментариев экспертов. Они ожидают в ближайшем будущем — конце этого года и начале следующего — роста числа кредитных событий (кроме дефолтов к ним относятся и реструктуризации) на фоне все еще высокой ключевой ставки и начавшегося замедления экономики.

«Количество дефолтов растет, и это закономерно. Но, на мой взгляд, значительным этот рост назвать нельзя. В дальнейшем количество дефолтов продолжит расти, если ключевая ставка останется высокой (на уровне не ниже 18% на конец 2025 года)», — член совета Ассоциации владельцев облигаций Александр Рыбин

Среди негативных факторов он называет увеличение сроков платежей со стороны клиентов у компаний, выпускающих бонды, а также снижение объемов Capex (капитальные затраты, капитальные расходы) у этих клиентов.