Бонды Европлана стоят дешевле аналогов

Европлан опубликовал РСБУ за 6 мес.

Вот так выглядит прибыль продаж компании:

2-ой квартал рост на 27% к прошлому году. За 6 месяцев рост на 28% (то есть темп роста остался примерно таким же).




Чистую прибыль, конечно, можно тоже смотреть, но компания также поднимает деньги с дочек, поэтому график может быть рваных, хотя во 2-ом квартале подняли 2,35 млрд рублей. 



Отмечу, что не совсем корректно для лизинговой компании смотреть на прибыль от продаж в РСБУ, потому что компании в основном финансируются кредитами и это по сути их бизнес.

За вычетом процентных расходов операционная прибыль выглядит так:




У Европлана в этом году в мае повышали кредитный рейтинг до AA — среди лизинговых компаний это наивысший рейтинг. 

Бонды с погашением через год (следующий год будет амортизация) дают эффективной доходность 10,4%

Торгуются на уровне рейтигна A+ АА-, то есть на 1-2 шага меньше. РА брешет?



По МСФО результаты пока не раскрывали, но там прибыль тоже выглядит красиво:

Квартальный вариант:



Годовой вариант:


Впрочем, динамика прибыли — это уже для дискуссии, сколько Европлан может стоить как компания. И это уже в кассу ЭсЭфАй, которому он принадлежит на 100%. Капитализация SFIN 58 млрд рублей.