Федрезерв повысил ставку и ... готов наступить на грабли

На своём заседании 26 июля Федрезерв объявил о повышении ставки с 5,25 до 5,50%.

Это движение в правильном направлении. Ставку надо повышать, так как инфляция, после снижения в июне, в июле вновь начнёт расти (так показывают расчёты).

Парадокс Пауэлла

Интересным был один ответ председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции по итогам заседания.

Он сказал, что количественное ужесточение (QT, = сокращение баланса ФРС, = сжатие денежной базы) может продолжаться, даже если в следующем году начнётся снижение ставок.

Снижение ставок традиционно воспринимается как смягчение политики, и одновременное с этим количественное ужесточение выглядит как парадокс. Послушаем Паэулла.

Его спросили, снизит ли ФРС ставки в следующем году, продолжая QT.

«Это может случиться», — сказал он. Он назвал это «нормализацией» снижения ставок до некоторого нормального нейтрального уровня, в то время как баланс урезается до некоторого нормального уровня.

«Это две независимые вещи. Активным инструментом денежно-кредитной политики являются ставки. Но вы можете представить себе обстоятельства, в которых было бы уместно, чтобы они работали по-разному, но это было бы не так».

Паэулл и грабли

Это пока гипотетический вариант, но если такое случится, это будет ошибкой ФРС. По сути, Федрезерв в новом изводе повторит уже сделанную ранее в 2021 году ошибку (см. “Инфляция в США и её последствия”, май 2021 года).

Вместо (а) количественного смягчения (для сохранения роста денежной массы) и (б) повышения ставки (для подавления инфляции) Федрезерв тогда сделал всё наоборот: количественное смягчение прекратил и начал ужесточение, а с повышением ставки медлил целый год.

Сейчас Пауэлл наступает на те же, по сути, грабли: вместо (а) перехода от количественного ужесточения к смягчению и (б) повышения (или удержания на высоком уровне) ставки для контроля над инфляцией, он допускает возможность ужесточение продолжать, а ставку при этом снижать.

Мы продолжим следить за развитием событий.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии