Почему решение ФРС по ставке, скорее всего, будет принято в последнюю минуту

Когда Федеральная резервная система сядет в среду, чтобы решить, поднимать ли процентные ставки снова, это, вероятно, будет решение во время игры.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что центральный банк будет принимать решения об изменении процентной ставки на основе «совещания за совещанием».

В прошлом месяце ФРС повысила базовую процентную ставку до целевого диапазона 5–5,25%, самого высокого уровня с 2007 года.

Чиновникам нужно будет решить, будет ли достаточно 10 повышений процентных ставок, чтобы снизить инфляцию, или же необходимы дополнительные действия сейчас. И ключевой момент данных — индекс потребительских цен за май — поступает во вторник, когда Федеральный комитет по открытым рынкам начинает двухдневные заседания.

«Инфляция не так низка, как им хотелось бы, но движется в правильном направлении, — сказал в интервью Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust. — ИПЦ — это последняя возможная ложка дегтя, которая может сбить их с толку».

ФРС объявит о своем политическом решении в 14:00. ET в среду с Пауэллом, чтобы поговорить со СМИ, начиная с 14:30. ЕТ.

Наряду с решением по процентной ставке центральный банк также опубликует обновленную сводку экономических прогнозов (SEP), которая включает прогнозы официальных лиц в отношении рынка труда, инфляции, экономического роста и процентных ставок на ближайшие годы.

В марте SEP предположил, что базовая процентная ставка ФРС к концу 2023 года останется на том же уровне, что и сегодня.

Рынки оценивают 75-процентную вероятность паузы на июньском заседании на основе фьючерсов на федеральные фонды CME по состоянию на 6:45 утра по восточному времени. ФРС обычно не любит удивлять рынки.

ФРС разделена

В то время как рынки, похоже, убеждены в том, что ФРС будет делать дальше, центральный банк, похоже, необычно разделился перед решением, принятым в среду.

«По мере того, как мы продвигаемся вперед, встреча за встречей, зайдя так далеко, мы можем позволить себе взглянуть на данные и развивающиеся перспективы и провести тщательную оценку», — сказал Пауэлл 19 мая.

В мае Пауэлл также заявил, что процентные ставки, возможно, не должны повышаться так высоко, как ожидалось ранее, поскольку банковский кризис ужесточает условия кредитования, даже при том, что инфляция намного превышает целевой показатель ФРС в 2%.

Придя на июньскую встречу, официальные лица разделились во мнениях относительно того, что делать до начала традиционного 10-дневного периода отключения электроэнергии.

Пауэлл старался не раскрывать свои карты вместе с президентом ФРС Нью-Йорка Джоном Уильямсом, президентом ФРБ Ричмонда Томом Баркиным, президентом ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, президентом ФРБ Чикаго Остеном Гулсби и управляющим ФРС Крисом Уоллером, которые также дали понять, что сохраняют свои варианты открыты.

Уоллер сказал, что он слишком неуверен в том, что делать в июне, но он не думает, что ФРС следует прекратить повышать процентные ставки, пока не появятся явные доказательства того, что инфляция остывает.

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что, по его мнению, ФРС должна сделать еще два повышения ставок, в то время как президент ФРБ Далласа Лори Логан заявила, что пауза неуместна, хотя она сказала, что это может измениться в зависимости от поступающих данных.

Глава ФРС Филип Джефферсон и президент ФРС Филадельфии Патрик Харкер предположили, что центральный банк может приостановить повышение ставок на своем следующем заседании по вопросам политики, хотя оба отметили, что такое решение не обязательно означает, что ФРС прекратила повышать ставки.

Хотя Харкер сказал, что он находится в лагере «пропустить», а не «приостановить» июньскую встречу, он зарезервировал свое окончательное решение на основе данных, которые он еще не видел в то время. Это включает в себя отчет о занятости за май, который оказался сильнее, чем ожидалось, и еще один показатель инфляции на основе индекса потребительских цен, который должен быть опубликован завтра.

Данные «заслуживают паузы»

«Данные за последние шесть недель заслуживают паузы», — сказал Тилли, главный экономист Wilmington Trust.

Предпочтительный показатель инфляции ФРС — индекс потребительских расходов без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители — вырос в апреле на 4,7% по сравнению с предыдущим годом, ускорившись с роста на 4,6%, наблюдавшегося в марте.

Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что инфляция, измеряемая индексом потребительских цен за май, вырастет на 5,2% без учета цен на продукты питания и энергоносители по сравнению с 5,5% месяцем ранее. Ожидается, что в целом цены вырастут на 4,1% по сравнению с 4,9% в предыдущем месяце.

Тилли считает, что ФРС достигла пика процентных ставок и что центральный банк начнет снижать ставки этой осенью на 50 базисных пунктов, поскольку инфляция падает, а вероятность рецессии составляет 60%.

Эллен Зентнер, главный экономист Morgan Stanley, также ожидает, что ФРС сохранит учетную ставку на неизменном уровне и, вероятно, достигла пика процентных ставок.

«Мы думаем, что данные не будут соответствовать планке для июльского повышения, и ФРС остается в режиме ожидания до первого сокращения в первом квартале 2024 года», — сказал Зетнер. «Банковские условия стабильны, но влияние ужесточения кредитных условий все еще неясно, равно как и отставание в политике. Мы видим очень высокую планку для ФРС, чтобы возобновить рост после июня, и по-прежнему ожидаем, что она будет продлена».

Уилмер Стит, трейдер облигаций Wilmington Trust, говорит, что если рынки оценивают с вероятностью 80% или более для паузы или повышения, то это зеленый свет для того, за чем последует ФРС. По его словам, центральный банк будет отклоняться только в том случае, если у него есть для этого веские причины.

Стит делает ставку на паузу в июне и рост в июле в зависимости от данных индекса потребительских цен. Если данные по индексу потребительских цен окажутся слабее, у Пауэлла и других может сложиться впечатление, что ФРС может отложить ставку на июль, говорит Стит.

Один потенциальный риск: Казначейство намерено выпустить новые векселя на сумму более 850 миллиардов долларов в период до сентября, что может создать потенциал для более высокой доходности и, следовательно, более высокой стоимости заимствований, особенно для банков, которые полагаются на краткосрочное финансирование, такое как коммерческие бумаги ( краткосрочные долговые расписки, выпущенные компаниями).

Прямо сейчас, хотя Стит говорит, что не видит много доказательств.

«Проблема в том, что если на самом деле мы видим проблемы, мы видим более жесткие условия кредитования, а затем вы накладываете это поверх этого, тогда это может вызывать беспокойство, но мы еще не знаем», — сказал он.

finance.yahoo.com/news/why-the-feds-rate-decision-will-likely-be-a-last-minute-call-105028772.html