Что такое дефолт? Финансовая грамотность

Сегодня рассмотрим следующие вопросы:

• что такое дефолт
• какие виды дефолта существуют и в чем между ними разница
• в каких случаях компания или государство могут объявить дефолт

Преамбула: заемные средства

Привлечение заемных средств — один из инструментов развития бизнеса компании или экономики государства.

Получают заемные средства страны и субъекты хозяйствования несколькими путями. Наиболее понятный — заключение кредитных договоров с банками или международными организациями. Альтернативный вариант — выпуск долговых бумаг (облигаций) и дальнейшее их предложение кредиторам напрямую или через биржу. В любом случае заемщик должен своевременно выплачивать проценты и погашать основную сумму задолженности. Если он не в состоянии этого делать, говорят о наступлении дефолта.

Что такое дефолт

Дефолт (от англ. default, одно из значений которого — неисполнение обязательств) означает ситуацию, в которой заемщик (страна или компания) отказывается по каким-либо причинам своевременно исполнять свои обязательства по кредитным договорам или долговым бумагам (облигациям).

Дефолт может произойти в случае:

• просрочки оплаты процентов или купонных выплат
• невыплаты процентов по кредиту или купонов по облигациям
• невозврата основной суммы кредита или ее части, отказа от погашения долговых бумаг

Существует два вида дефолта Технический и Простой

Технический дефолт подразумевает, что заемщик фактически может погасить задолженность (проценты, купоны, часть или всю сумму основного долга), однако не в состоянии сделать это в срок. Компания может объявить технический дефолт, когда из-за кассового разрыва не в состоянии выплатить купон по облигациям в объявленную при выпуске ценных бумаг купонную дату.

Простой дефолт означает полную неплатежеспособность заемщика без каких-либо реальных возможностей вернуть долги без специальных мер, например, реализации имущества. Если речь идет о компании, за объявлением дефолта следует процедура банкротства с судебным взысканием имущества или распродажей активов.

Технический дефолт может предшествовать обычному, обратная ситуация невозможна. За техническим дефолтом не всегда следует обычный: заемщик вполне может прийти к соглашению с кредиторами об отсрочке выплат. Если обязательства будут выполнены, дефолт после технического объявлен не будет.

Если для организации объявление дефолта предшествует процедуре банкротства, то дефолт государства имеет другие последствия. Страна не может быть объявлена банкротом с распродажей имущества и компенсацией из этих средств потерь кредиторов.

Как правило, в этом случае в дело вступают международные институты, например, МВФ или Всемирный банк. Они выступают посредниками между страной-заемщиком и кредиторами, предлагают пути реструктуризации задолженности, мероприятия по повышению платежеспособности государства. Примером может служить Греция в 2015 году, в которой для преодоления долгового кризиса было предложено ввести множество ограничительных мер, сократить зарплаты сотрудникам бюджетных организаций, повысить налоги.

Меры, которые предлагают международные институты при техническом дефолте страны, нередко приводят к более тяжелым последствиям, чем переход долгового кризиса в стадию обычного дефолта. Именно поэтому некоторые государства отказываются от такого посредничества и предложенных пакетов мер, как, например, Исландия в 2008 году.

Если речь идет о дефолте компании, его причинами, как правило, становятся неэффективность менеджмента, объективные экономические и политические обстоятельства.

К дефолту могут привести как политические, так и экономические обстоятельства.

Политические:

• ориентированность на одну отрасль и т. д.
• экономические санкции со стороны других стран или международных организаций
• ошибочные действия при создании золотовалютных резервов
• перекос во внутренней политике в сторону социальных программ, а не инвестиций в развитие

Экономические:

• наличие дебиторской задолженности, которая не покрывается недобросовестными партнерами или клиентами
• невыполнение производственных планов и заданий из-за задержек в поставках материалов и комплектующих
• форс-мажорные обстоятельства — войны, глобальные кризисы, стихийные катаклизмы и др.
• усложнение конкурентной обстановки, появление в отрасли компаний, реализующих набор конкурентных преимуществ: новые технологии, снижение производственных издержек, улучшенные потребительские качества и прочее

Последствия дефолта для частных лиц

Впрочем, дефолт, как правило, не приводит к катастрофическим последствиям. Конечно, бизнес компании или экономика государства претерпевает пиковый спад, причем долгосрочный. Кроме того, такая ситуация чревата:

• потерей доверия со стороны кредиторов, сложностями в привлечении новых средств для восстановления бизнеса или экономик, значительным ухудшением условий кредитования;
• снижением кредитных рейтингов;
• ухудшением инвестиционных условий;
• потерей благосостояния сотрудников (вследствие сокращения штатов и снижения уровня зарплат) или граждан.