Долговой кризис в Европе - разворотная фигура.

Долговой кризис в Европе, похоже, идет к своей развязке. Запуск ESM вчера (08.10.2012 г.) с объемом в 500 млрд. евро, плюс ЕЦБ готовый пойти в бой, как только немцы дадут добро с триллионом евро, в ближайшее время могут кардинально изменить ситуацию в Европе в сторону улучшения.
ESM – по большому счету это аналог единых Евробондов. Данная финансовая организация, будет скупать любые активы при условии, если страны будут ходить строем перед Германией в финансовых вопросах. ESM вероятно в будущем сам будет выпускать свои облигации, заручившись поддержкой сильных европейских стран. Он будет скупать токсичные бумаги и посредством себя трансформировать их в рейтинг AAA, который он недавно получил. То есть по факту фонд является аналогом единых евробондов.
 
Ангела Меркель как-то говорила, что не может быть единой ответственности без единого управления. ESM, это фонд, который превращает те слова в реальность. Фонд будет контролироваться теми, кто вносит деньги, а выделять средства будет тем, кто попросит, и кто будет выполнять условия ESM, то есть в определенной степени фонд является рычагом управления финансами проблемных стран.
Страны PIGS, встали на путь экономии и от этого уже есть плоды, поскольку они в данный момент перестали уже быть чистыми заемщиками. Если исключить из балансов процент по доходностям, то южане уже отдают деньги. И соответственно если привести доходности к нормальному уровню. Долг этих стран начнет сокращаться. Ввиду чего Марио Драги совершенно прав в том, что проблема Европы в доверии инвесторов. Стоит это доверие вернуть, и сбить доходности, как совокупный долг правительств Еврозоны начнет сокращаться.
ЕЦБ, как заявлял глава ведомства Марио Драги, готов скупать долги проблемных стран и, причем готов это делать, не увеличивая баланс ЕЦБ. Механизм, по-моему прост, ЕЦБ будет скупать бумаги с рынка для понижения доходностей и тут же изымать точно такую же сумму из ранее проведенной программы ЛТРО. Почти год назад в ЕЦБ видимо посчитали что, предоставив банкам триллион евро, они смогут снизить доходности без своего прямого вмешательства, так как банки начнут выкупать облигации. Но банки этого делать не стали, вернув большую часть на депозиты того же ЕЦБ. Выстрел был холостым. Теперь ЕЦБ, похоже, готов уже сам напрямую без прокладки в виде банков направить эти деньги на выкуп облигаций. Остается лишь вопрос мандата, согласятся ли немцы.
А немцы, мандат скорее всего дадут, но их цель получить за это максимально больше политической выгоды и власти в Европе. Отказ немцев реален, если смотреть на ситуацию только с точки зрения цифр и экономики. Но с исторической точки зрения, отказ, будет абсолютной глупостью.
В свое время Германия, ради власти, при Кайзерах, Гитлере с точки зрения цифр шла на гораздо большие расходы. ......................(Читать Далее)

Михаил Федоров, аналитик Vector Securities