«КриалЭнергоСтрой» (КЭС)

22 апреля состоялась встреча членов Совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) с руководством и финансовым блоком компании «КриалЭнергоСтрой» (КЭС) при участии директора Расима Киямова и представителей организатора выпусков облигаций КЭС компании Универ Капитал.

Расим рассказал нам о больших планах и возможностях развития компании в новых экономических реалиях, предположил, что уход ряда иностранных компаний положительно скажется на возможностях для КЭС занять новые доли рынка, отметил, что несмотря на трудности с импортом и логистикой, КЭС сохраняет доступ к импортным компонентам. По словам руководителя компании, портфель контрактов в апреле 2022 составляет более 500 млн, что более чем в два раза превышает портфель в апреле 2021.
Это база роста выручки — если будут решены другие проблемы.

Также обсудили значительный рост себестоимости, негативное влияние курсовых колебаний и возможности их хеджирования, особенности учёта нематериальных активов в случае с КЭС, подчеркнули необходимость урегулирования судебных споров, которые ведет или уже завершил КЭС, для чего потребуется отвлечь значительные средства, которыми КЭС в моменте не располагает.

Особо коснулись вопроса роста выручки компании КЭС МСК при стагнации показателей самого КЭС. Полученные пояснения на этот счет показались нам неубедительными.
Вместе с тем очевиден факт экстремального пика погашений долга КЭС осенью-зимой 2022 года. КЭС находится в постоянном контакте с основными банками-кредиторами – МСП банком и АБ Россия. Учитывая существенные суммы обязательств Компании по исполнительным листам, значительное давление на ликвидность окажет прекращение осенью моратория на взыскание в рамках исполнительных производств.

Ключевым вопросом является погашение первого выпуска облигаций #КЭС в декабре 2022 года. По нашей оценке, текущие результаты деятельности не позволят КЭСу погасить выпуск в штатном режиме, без привлечения дополнительного финансирования (выпуска биржевых или коммерческих облигаций) или поддержки одного из банков-кредиторов и крупного держателя бондов КЭС – МСП Банка. Пока решение МСП Банка по этому вопросу неизвестно. Если рыночные условия будут неблагоприятными для выхода на рынок капитала, компания рассматривает возможность реструктуризации данного выпуска.

#АВО на нынешнем этапе предложила свою экспертную помощь и консультационную поддержку в данном вопросе. Компания КЭС планирует в ближайшем будущем определиться со стратегией прохождения пика выплат, приходящихся на 4-й квартал 2022 года. @bondholders

Обменяться мнениями как и всегда можем в @GoodBonds