Ангела Меркель, что оставила Германии после 16 лет у власти: финансовый скандал, мигранты, технологическое отстаивание

Ангела Меркель, что оставила Германии после 16 лет у власти.

Ангела Меркель покидает пост канцлера Германии, который занимала 16 лет.

Меркель оставляет страну с нерешенными структурными проблемами: технологическим отставанием, избыточным госрегулированием и неготовностью к «зеленой» экономике.

Ангела Меркель стала первой в истории Германии женщиной-канцлером в 2005 году, когда безработица в стране достигла почти 12%,

темпы роста экономики отставали от среднеевропейских,

а дефицит бюджета превышал 3%: если бы стране нужно было вступать в еврозону как новому участнику, ее бы не пустили.

Германию называли «больным человеком Европы».

Спустя четыре срока правления Меркель никто не сомневается в политическом, финансовом и экономическом лидерстве Германии в Европейском союзе.

Безработица опустилась ниже 6% (данные за август 2021 года),

и хотя ВВП на душу населения Германии снизился из-за пандемии, он превышает показатели Канады, Великобритании, Франции, Японии.

Темпы роста экономики Германии с 1998 по 2005 годы составляли в среднем всего +1,2% в год, а в 2003 году страна была в рецессии.

Это цена, которую страна заплатила за объединение Западной и Восточной Германии в 1990 году. со страной с 16-миллионным населением.

Запущенные в 2003 году реформы предшественника Меркель, социал-демократа Герхарда Шредера, за счет либерализации рынка труда, позволившей снизить затраты на рабочую силу, стали залогом будущего экономического успеха.

Немецкие компании быстрее других переориентировались на экспорт в развивающиеся страны (Китай и Индию), и в итоге Германия смогла предложить высококачественные и конкурентоспособные товары и услуги странам, переживающим инвестиционный бум.

сегодня 40% всего объема промышленного производства еврозоны приходится на Германию.

возможно, самым большим достижением эпохи Меркель стали высокие темпы создания новых рабочих мест — особенно для женщин.

В Германии сегодня самый высокий показатель участия женщин в рабочей силе среди всех стран G7, чему способствует улучшение системы ухода за детьми.

Меркель стала для всего мира «воплощением спокойствия, разума и демократических ценностей» за счет того, как она справлялась с беспрецедентными кризисами: финансовым крахом еврозоны, рекордным притоком беженцев и пандемией COVID-19.

Меркель проявила себя искусным антикризисным менеджером, но оставляет Германию неподготовленной к цифровому и «зеленому» миру.

Меркель сыграла ключевую роль во время европейского долгового кризиса, пик которого пришелся на начало 2010-х годов.

Греция — одна из наиболее пострадавших стран — в 2010–2018 годах получила три финансовых транша от МВФ, ЕС и Еврокомиссии, всего на €310 млрд.

Именно Меркель настаивала на том, что пакеты помощи должны быть обусловлены требованиями жесткой экономии и структурных реформ (налогообложения, пенсионной системы и др.).

За участие в спасении Греции, чьим крупнейшим кредитором была Германия, и других стран, загнавших себя в долговую яму популистским ростом социальных расходов, Меркель критиковали как внутри страны, так и вне ее.

В разгар кризиса, в начале 2010-х Меркель была главным противником идеи Еврокомиссии и тогдашнего президента Франции Франсуа Олланда о выпуске общих для стран еврозоны облигаций — это разделило бы обязательства между странами, и Германия с ее высоким кредитным рейтингом потеряла бы больше всех. Меркель заявляла, что общих облигаций «при ее жизни» не будет — но в 2020 году была вынуждена согласиться на выпуск таких бумаг из-за пандемии.

За 16 лет Меркель на посту канцлера германский фондовый индекс Dax 30, если исключить из него дивиденды, показал примерно такую же динамику, как европейский Stoxx Europe 600, — и значительно уступил американскому S&P 500, который учитывает только изменения стоимости акций.

Зато дивидендная доходность немецких компаний — одна из самых высоких в Европе.

 

Dax воспринимается инвесторами как список прошлых успехов экономики Германии: в него в основном входят фармацевтические, автомобильные и химические компании — бизнесы эпохи индустриальной экономики. Единственная технологическая компания в индексе — SAP — была основана еще в 1970-е.

Динамика фондового рынка — отражение постепенного технологического отставания Германии от США и некоторых других стран.

немецким компаниям необходимо не только разрабатывать продукт, но и работать с данными, иначе они рискуют стать всего лишь частью цепочек поставок.

В январе 2020 года Apple обошла по капитализации все компании из индекса Dax 30, вместе взятые.

Одна из причин такого положения — нехватка венчурного капитала.

Немецкие пенсионные фонды ультраконсервативны и вкладываются в основном в облигации, хотя, например, в США спокойно инвестируют в венчурные фонды.

В результате компании, которые могли бы через какое-то время выйти на биржу, не получают финансирования.

Из 832 частных компаний-«единорогов» в мире, только 19 — из Германии.

Из США — 418.

От того, чтобы полноценно заменить Великобританию в качестве финансового центра Европы, Германия пока тоже далека.

Успешные немецкие стартапы, вроде BioNTech, разработавшего вместе с Pfizer вакцину от COVID-19,

или биотехнологической CureVac, предпочитают размещаться на американской Nasdaq — там больше ликвидности.

Чтобы увеличить привлекательность германского рынка для международных инвесторов, ориентирующихся на индексы, Deutsche Boerse с сентября 2021-го расширила число входящих в Dax компаний с 30 до 40,

добавив в него в том числе онлайн-ритейлеров Zalando и HelloFresh

и производителя парфюмерии Symrise.

Но всерьез на динамику индекса в долгосрочной перспективе это вряд ли повлияет.

Репутацию Германии как рынка технологичных стартапов в прошлом году серьезно подпортил оглушительный международный скандал вокруг финтех-концерна Wirecard.

Компания, которая еще в 2018 году стоила €24 млрд, летом 2020-го развалилась буквально за неделю:

Wirecard оказалась центром финансовых махинаций с дырой на балансе в €1,9 млрд и многолетней историей подделывания отчетности, а за ее операционным директором Яном Марсалеком, который вел сомнительные дела с влиятельными людьми из Чечни и Ирака, до сих пор охотятся спецслужбы всех западных стран.

Подробнее о скандале с Wirecard в конце видео.

Wirecard тоже входила в индекс DAX 30, и после скандала немецкие регуляторы изменили правила его формирования:

теперь для этого компании должны показывать годовую прибыль в течение двух лет. Но эксперты опасаются, что это может привести к дальнейшему отставанию индекса Dax: теперь в него вообще не могут попасть неприбыльные стартапы.

Правила попадания в американский S&P 500 мягче: там достаточно пяти прибыльных кварталов.

Миграционная политика.

В 2015 году Меркель открыла немецкие границы для более чем 1 млн беженцев из Сирии, Афганистана и Ирака.

Германия является крупнейшей страной, принимающей мигрантов в Европе: в ней проживает 22% всех иностранцев, родившихся в ЕС.

Мощный приток мигрантов усилил ультраправые националистические настроения и позиции правопопулистской партии «Альтернатива для Германии» (АДГ).

В 2016 года, канцлер договорилась с президентом Турции Реджепом Эрдоганом о сделке, по которой ЕС выплатил Турции дополнительные €3 млрд в обмен на то, чтобы Анкара не допускала беженцев в Европу. Позже аналогичные сделки были заключены с Ливией и Марокко.

Меркель, открывая двери в Германию мигрантам, исходила из опыта времен экономического чуда 1950–60-х годов.

С тех пор, однако, многое изменилось. Афганцы и сирийцы, хлынувшие в Германию в 2015 году, сильно отличались от турок, не говоря о югославах и португальцах.

Ассимиляция перестала быть целью новоприбывавших. Этого канцлер не учла.

основной ущерб был нанесен политической системе Германии, временно утратившей прежде свою феноменальную устойчивость.

Тем не менее до пандемии интеграция беженцев последней волны в рынок труда шла хорошо:

через 5 лет после приезда работали свыше 50% взрослых беженцев (с учетом неполной занятости).

При этом их трудовые доходы не дотягивали до средних показателей заработков других мигрантов и самих немцев.

Пандемия остановила положительные темпы интеграции, а сильнее всего ударила именно по доходам мигрантов.

Большая часть беженцев — это молодые люди от 20 до 35 лет, с очень разным уровнем образования: 20% из них не получили школьного образования, а еще 25% — имеют профессиональное образование.

Но для стремительно стареющего немецкого общества приток иностранной рабочей силы — это шанс исправить ситуацию и увеличить число работающего населения, уплачивающего налоги.

Пандемия COVID-19 обнажила структурные проблемы в экономике Германии:

от хронического дефицита государственных инвестиций в инфраструктуру до серьезных проблем в цифровизации в системах образования и здравоохранения. ВВП после 10 лет беспрерывного роста сократился в 2020 году сразу на 5%.

Правительство Меркель пошло на значительное увеличение дефицита бюджета, до 4,8% ВВП — это самый высокий показатель с 1995 года.

Кроме того, Меркель вместе с президентом Франции Эммануэлем Макроном объявила о создании Фонда восстановления европейской экономики (RRF) объемом в €672,5 млрд, который будет распределять гранты ЕС государствам-членам, а финансироваться — за счет еврооблигаций («коронабондов»).

Пока Германия медленно выбирается из экономического провала, вызванного пандемией, в том числе из-за глобальных задержек поставок, которые тормозят восстановление производства.

Наследие, которое Меркель оставит Германии неоднозначно.

Многие проблемы не решены.

Германия отстала по показателям энергетической и цифровой трансформации.

чтобы продолжать работать в течение следующего десятилетия, от 40 до 50% всех работников в стране должны будут пройти переподготовку в области цифровых навыков.

Необходимость модернизации экономики становится все более очевидной по мере роста понимания уровня проблем из-за изменения климата и ускорения перехода на электромобили, который угрожает немецким автопроизводителям.

Выбросы парниковых газов на душу населения в Германии превышают средние показатели по ЕС, а доля энергии, получаемой из возобновляемых источников, — ниже по сравнению с другими странами еврозоны.

Главной энергетической ставкой Меркель был дешевый российскийз газ для немецкой промышленности и потребителей.

Именно поэтому канцлер, несмотря на сопротивление США, союзников в Восточной и Центральной Европе, Европарламента и политических противников в Германии, поддержала завершение строительства «Северного потока — 2».

Германия — страна с высоким уровнем регулирования.

Это основа социального рыночного хозяйства.

Не стартапы определяют лицо германской экономики, а развитое машиностроение.

В силе германской индустрии одновременно заключена слабость.

Мировая экономика быстро меняется в условиях технологической революции, и чемпионам прошлого труднее перестраиваться, чем некоторым новичкам.

Расскажу о махинации и банкротстве платежной системы Wirecard.

Компания, чью важность годами превозносил немецкий финансовый регулятор, развалилась буквально за неделю.

Один ее топ-менеджер арестован, другой — в бегах.

Давайте разберемся, что привело один из самых больших финтех-сервисов в мире к краху.

Wirecard — одна из самых старых финтех-компаний Европы.

Компания была основана в пригороде Мюнхена в 1999 году.

Сначала она занималась разработкой платежного процессинга, который позволял сайтам получать деньги с кредиток.

Wirecard сфокусировалась на высокорисковых клиентах, которых обходили стороной банки и платежные системы: нелегальных казино, гэмблинге и порносайтах.

Именно «хайриск»-клиенты, приносящие высокую прибыль, помогли Wirecard пережить непростые времена.

В середине 2000-х Wirecard купила банк и получила аккредитацию Visa и Mastercard, а вместе с ними — возможность выпускать карты для других сервисов под их брендами.

Спустя десять лет именно это направление станет основой публичного бизнеса компании.

Через Wirecard работает большое количество всевозможных финтех-стартапов Европы — например, она выпускает карты для популярного британского сервиса Curve или стартапа основателей «Точки» ANNA Money.

Первые два года через Wirecard эмитировал свои карты и Revolut Николая Сторонского.

Именно немецкий сервис выпускает карты для одного из самых популярных платежных сервисов в мире — компании Payoneer, с помощью которой фрилансеры по всему миру много лет полулегально могут получать деньги из иностранных юрисдикций в обход местного налогового контроля.

Wirecard была одним из пионеров на рынке платежных агрегаторов — проще говоря, технологических посредников между банками, торговцами и покупателями.

Такие посредники могут зарабатывать на обслуживании операций, с которыми сами банки не справляются или справляются недостаточно хорошо, потому что они развиваются медленнее, чем запросы динамичного рынка.

Они начинали с секторов, где был колоссальный спрос — гэмблинг, сайты для взрослых и прочие платежи в категории «хай-риск».

Потом расширяли сферы присутствия, развивали рынок, зарабатывали имя, репутацию и все больше e-commerce, развлекательных и игровых проектов стали к ним обращаться за сервисом, потому что они были развиты технологически и географически, а их услуги стоили вменяемых денег.

В 2007 году немецкая компания добралась до Азии:

у Wirecard открылось подразделение в Сингапуре, которое стало одним из трех крупнейших офисов группы, а в какой-то момент занимало почти половину бизнеса всего Wirecard.

В 2010-х компания начала активно скупать азиатские платежные сервисы, к 2014 году открыла представительства в Новой Зеландии, Австралии, Южной Африке и Турции, в 2015 году — в Индии.

В 2017 году Wirecard добралась до США, купив дочку Citigroup, продававшую предоплаченные банковские карты.

Агрессивную экспансию можно объяснить тем, что для обслуживания казино компании требовалось большое число локальных сервисов со своими оборотами, через которые можно было пропускать деньги нелегальных клиентов:

Они не могли проводить такие платежи через немецкую инфраструктуру.

Ближайший аналог Wirecard  в России — Qiwi, но Qiwi больше нацелен на физлиц, кошельки и переводы,

а Wirecard — на платежные b2b-сервисы, включая выпуск платежных карт для других проектов — N26, Revolut, Crypto.com и многих других.

В том числе и отсюда такие масштабы бизнеса: приходит к ним условный Revolut — через год у них плюс миллион карт».

В 2017 году Wirecard отчитывалась о 33 тысячах крупных корпоративных клиентов и еще 170 тысячах маленьких сайтов и сервисов — действительно впечатляющие масштабы бизнеса.

Но после начала скандала вскрылись и новые подробности: оказалось, что больше половины выручки компании давали всего 100 клиентов.

Большая часть платежей приходилась на онлайн-банк Monzo,

венгерский лоукостер Wizz Air и букмекерскую компанию с российскими корнями Marathonbet.

Среди других топ-клиентов сервиса — запрещенные в нескольких странах брокеры бинарных опционов и рынка форекс Rodeler и Hoch Capital.

Другая часть выручки пришлась на порносайты, которые платили высокие комиссии за процессинг платежей.

Так или иначе, к началу больших проблем Wirecard стала самой крупной финтех-компанией Европы, потеснив в капитализации Deutsche Bank.

Ключевой фигурой в скандале с Wirecard стал операционный директор компании Ян Марсалек.

Марсалек увлекался криптовалютами, он вложил $7 млн в Gram Павла Дурова.

Партнеров для Wirecard Марсалек искал в самых неожиданных местах —  посещал Ирак.

Во время гражданской войны в Ливии Марсалек лично ездил в страну подписывать договоры с одним из местных банков, который также использовал Wirecard.

Операционным директором Wirecard Марсалек был назначен в 2010 году.

Фактически он был главным «решальщиком» в компании: Марсалек заключал закрытые сделки и управлял множеством дочерних структур.

После того, как аудиторы Wirecard в июне 2020 года обнаружили недостачу около €2 млрд на счетах компании, шокированные сотрудники начали искать Марсалека. Но дозвониться до него никто не смог.

Сейчас, по словам представителя Wirecard, компания не знает, где находится Марсалек, а руководство считает, что он пустился в бега. 

Согласно иммиграционным записям, 23 июня Марсалек прибыл на Филиппины и уехал на следующий день, но власти страны считают, что эти данные могли быть подделаны сотрудниками службы или аэропорта. Запись о прибытии Марсалека была удалена из базы вскоре после того, как была загружена.

Кроме того, Марсалек не был обнаружен на камерах видеонаблюдения.

Марсалек — пожалуй, самая загадочная личность этого расследования: он не только участвовал в мошеннических схемах на €1,9 млрд, но, для завоевания авторитета среди финансистов хвастался связями в разведке и показывал партнерам секретные документы о расследовании отравления Скрипалей в Солсбери и российском яде «Новичок».

Марсалек использовал документы летом 2018 года — в разговорах с потенциальными партнерами он представлялся «человеком дела международного уровня» и демонстрировал неизвестно как попавшие к нему секретные материалы.

В обмен он искал информацию о спекулянтах, которые играли против акций Wirecard.

Первые расследования о работе сервиса вышли в Financial Times (FT) еще в 2015 году: тогда газета заподозрила, что в балансе Wirecard есть дыра в €250 млн.

Затем FT опубликовала отчет, в котором говорилось, что объем операций Wirecard в Азии намного меньше, чем утверждает компания.

Wirecard обвинила в заказе «шортистов» — трейдеров, которые пытались заработать на падении стоимости акции компании.

Шортисты стали ее любимой страшилкой на все ближайшие годы: немецкий финансовый регулятор BaFin несколько раз вставал на сторону компании и начинал расследования против обвинителей Wirecard из-за возможных манипуляций с акциями компании.

В январе 2019 года FT выпустила новое расследование — про сингапурский офис компании.

По данным издания, компания завышала выручку в отчетности и фабриковала поддельные сделки с азиатскими контрагентами.

На этот раз Wirecard подала на издание в суд, BaFin опять начала расследование о манипулировании и запретила два месяца играть на понижение — из-за «важности Wirecard для экономики».

FT, тем не менее, продолжила публиковать расследования одно за другим.

• В марте 2019 года FT сообщила, что Wirecard вывела почти половину бизнеса на аутсорс, а платежи для компании обрабатывают партнеры, часть которых не существует.

После этого власти Сингапура, которые вели свое расследование, обвинили нескольких сотрудников Wirecard и восемь ее «дочек» в Азии в мошенничестве с отчетностью.

• В апреле FT написала про трех сомнительных партнеров Wirecard, на которых приходилась большая часть прибыли компании. BaFin снова встал на сторону компании, подав жалобу на журналистов.

• В октябре FT сообщила, что Wirecard мог завышать продажи дочерних компаний в Дубае и Дублине, приписывая им клиентов, которые никогда не существовали. Таким образом сервис почти десять лет обманывал аудиторов из EY, писало издание.

• В декабре FT выяснила, что Wirecard завышала объем средств на своих счетах, включая в них деньги с трастовых счетов партнеров.

KPMG сообщила, что не может подтвердить сделки компании за 2016-2018 годы, которые принесли ей большую часть выручки.

опубликованное в июне заключение EY сработало как бомба:

аудиторы недосчитались €1,9 млрд на счетах компании, около четверти всего ее баланса.

Деньги пропали со счетов двух филиппинских банков, после чего ЦБ Филиппин объявил, что их там никогда и не было, а оба банка — что никаких дел с Wirecard не имели.

Спустя почти 10 лет аудита EY обнаружило «четкие признаки изощренного мошенничества с участием нескольких сторон по всему миру в различных организациях».

Как итог, акции Wirecard обвалились на 90%, компания подала иск о банкротстве, основатель Маркус Браун подал в отставку, а затем был арестован, Ян Марсалек сбежал, а куда делись почти €2 млрд — так и остается загадкой.

Компания работала так не один год, но регулятор этого просто не замечал: как будто Wirecard — слишком большая компания для таких схем.

Еще один пример, который показывает, что возможно все.