Евро подешевеет: ЕЦБ увеличивает QE

Угроза медленного экономического восстановления вынудила ЕЦБ отказаться от снижения объемов покупок облигаций и перейти к более решительным мерам. Это обстоятельство вкупе с повышением прогноза ВВП США и риском преждевременного подъема ставок ФРС приведет к снижению пары EURUSD в долгосрочной перспективе.

В начале марта слова Кристины Лагард разошлись с делом: обещая увеличить объемы покупок облигаций, фактически ЕЦБ их сократил до €10 млрд в неделю.

В рамках PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program) ЕЦБ закупает государственные облигации стран еврозоны от Франции до Эстонии, но в разных пропорциях. Наибольшую долю имеет Германия – производственный флагман Европы. Снижение объемов закупок привело к нежелательным последствиям для регулятора – доходность европейских облигаций продолжила рост.

22 марта ЕЦБ обновил статистику по покупкам: за прошлую неделю объем приобретенных облигаций составил €21,1 млрд. Аналитики Goldman Sachs полагают, что такие объемы сохранятся в течение всего 2 квартала, а ЕЦБ наконец перешел от обещаний к действиям.

Под программу PEPP у регулятора остались €900 млрд, которые должны быть выброшены на рынок до марта 2022 года. При этом в США растет инфляция, которая сейчас составляет 1,7%, а прогноз по росту ВВП находится на самом высоком уровне с 1984 года — до 6,5%. Американская сторона быстрее выходит из кризиса и раньше Европы перейдет к повышению ставок. Уже сейчас эти долгосрочные расчеты влияют на снижение евро к доллару.

К тому же в отличие от Кристины Лагард Джерома Пауэлла не беспокоит рост доходности облигаций; как не переживает он и относительно роста инфляционных ожиданий, называя устойчиво низкую инфляцию более опасной, чем высокую.

Впрочем, ФРС может уже в ближайшем будущем переменить свое мнение, поскольку команда Байдена готовит новый пакет помощи теперь уже объемом в $3 трлн. Эта программа будет представлена Конгрессу в апреле, а ее принятие подтолкнет инфляцию к новым вершинам.

Аналитическая группа Forex Club – партнер Альфа-Форекс в России