Блог им. Koleso

Юрий Мильнер. Как заработать миллиард, делая неочевидное и доказать миссию человечества. Рассказ о самом успешном венчурном инвесторе из России

 Как заработать миллиард, делая неочевидное и доказать миссию человечества.

Я хочу рассказать о Юрие Мильнере.

 Идея состояла в том, чтобы консолидировать активы Mail.Ru Group и «Яндекса» внутри России и пойти завоевывать как минимум европейский рынок.

Это в некотором смысле упущенная возможность.

В середине 2000-х годов это могло бы получиться.

Объединенная компания стоила бы существенно больше $100 млрд.

Она была бы серьезным глобальным игроком.

Но, Mail.Ru Group и «Яндекс»   сфокусировались на защите собственного рынка и строительстве национального интернета.

Это тоже серьезное достижение: национальный интернет — уникальное явление в мире. Наверное, только Китай, помимо США еще можно отметить.

Две крупные национальные социальные сети — невиданная вещь в мировом масштабе. В значительной степени именно изучение российского опыта позволило Юрию инвестировать в такие глобальные проекты, как Facebook.

Facebook уже существовал, и Юрий искал наиболее близкий аналог в России.

«ВКонтакте» была именно таким успешным аналогом, на тот момент даже более технологически продвинутым, чем Facebook.

Команда у братьев Дуровых, безусловно, уже тогда была выдающаяся.

 

И сейчас, в Telegram трудится выдающаяся команда разработчиков.

У них есть своя ниша на мировом рынке социальных сетей.

Они мало на каких рынках являются первыми, но на многих являются вторыми, третьими.

Что касается проекта с криптовалютой, то это произошло не по их вине. Технологии были готовы.

Не всякая инициатива заканчивается успешным бизнесом. Тот же Amazon проводит сотни разных экспериментов.

(Обзор и электронную книгу «Amazon. Как изменить мир по своему сценарию» можно посмотреть и скачать под видео)

Юрию удалось проинвестировать во все крупные социальные сервисы за последние десять лет: Facebook, Twitter, Snapchat.

И в WhatsApp тоже удалось проинвестировать.

На протяжении многих лет Юрию пытался договориться с сооснователем WhatsApp Яном Кумом.

Всякий раз не удавалось, потому что они не привлекали крупного финансирования вообще ни от кого.

Но однажды, когда Ян Кум был дома у Юрия в Долине Мильнер, наверное, в десятый раз спросил, есть ли такая возможность, Ян сказал: «Вот теперь я думаю, что да».

Юрию Мильнер и Ян Кум ударили по рукам, но ничего не подписали — это была чисто устная договоренность. Буквально через два-три дня Ян перезвонил и сказал, что Марк Цукерберг предложил продать ему весь бизнес. Попросил совета.

Конечно, Юрию было обидно.

Они же договорились о сотнях миллионов долларов инвестиций...

Но Юрий поставил себя на место Яна и посоветовал ему довести сделку с Facebook до конца.

Сделка с Facebook состоялась буквально через две недели после того звонка…

Когда сделка была объявлена, Юрию позвонили Ян Кум и Марк Цукерберг.

Они сказали, что Юрию все-таки может проинвестировать в компанию уже после того, как ее купили. Причем по цене, которая изначально обсуждалась у Юрия  дома, а она была почти в три раза меньше цены, по которой Facebook купил всю компанию.

Юрию увидел в этом подтверждение общефилософского принципа DST: всегда нужно ставить себя на место фаундера и прежде всего исходить из их интересов.

Все инвестиции Юрия— founder friendly.

Он изначально отказывается от любых преференций и даже от членства в советах директоров.

Эта бы ставило его в некотором смысле над фаундерами.

Согласно уставу многих американских компаний, совет директоров может уволить фаундера и поставить другого руководителя. Более того, одной из значимых черт сделок Юрия является то, чтоего компания DST даетфаундерам доверенность на голосование акциями DST.

В 2011 году у DST была очень необычная сделка с самым успешным в мире инкубатором Y Combinator.

DST предлагали по $100 тысяч всем компаниям, которые в него прошли. В итоге за пару лет проинвестировали в несколько сотен стартапов. Причем на очень льготных условиях — это были convertible notes.

С тех пор к Юрию периодически подходят малознакомые люди и говорят спасибо.

 

Юрия считает, что большинство успешных предпринимателей отличает врожденное любопытство.

Оно позволяет строить бизнес, меняющий мир.

Самые успешные предприниматели интересуются не только бизнесом, которым они занимаются.

При том что они, как правило, посвящают ему 12–14 часов в день. Например, многим интересна история. Многие интересуются наукой.

Каждое поколение строит свои бизнесы.

Компании стоимостью более $100 млрд учреждаются раз в год или два.

Это происходило и 25 лет назад, и 10 лет назад, и 5 лет назад.

Чтобы построить бизнес с капитализацией $100 млрд, требуется примерно 20 лет. В очень редких случаях — 10–15 лет.

Но, рано или поздно отцы-основатели отходят от дел — и это дает шанс молодым, агрессивным и перспективным построить что-то, что составит серьезную конкуренцию. Это биологический фактор.

 

За последние десять лет примерно 60% капитализации всего интернет-рынка пришлось на американские компании, примерно 30% — на китайские компании, 10% — на весь остальной мир. На Европу вместе с Россией — 4%.

Сам этот факт приводит к существенному дисбалансу: мало есть индустрий с такой концентрацией двух стран.

Есть понятные причины, почему так произошло.

Технологии — стратегический товар.

Но, перераспределение неизбежно.

Европа не сможет успешно существовать с своими 4%.

Валовый продукт Европы примерно соответствует американскому, а население больше. В долгосрочной перспективе это должно как-то сбалансироваться.

 

В Америке интернет занимает уже шесть с половиной часов среднестатистического человека, которые складываются из видео, социальных сетей, Google, коммерции и прочего.

Казалось бы, если есть компании, которые уже занимают эти ниши, вписаться туда довольно сложно.

Но что касается, например, электронной коммерции, то до сих пор всего лишь 10% всей торговли потребительскими товарами — в интернете. Здесь еще есть серьезные перспективы. Есть факторы, связанные со сменой поколений.

Например, Snapchat был создан для людей, которые воспринимают Facebook как сервис, в котором проводят время их родители.

Еще есть не вполне освоенная тема под названием искусственный интеллект — он может слегка перемешать карты в колоде.

Общая капитализация технологических компаний через 20 лет достигнет $50 трлн. Сейчас — $8 трлн.

 

Было очень неочевидно и страшно создать фонд и инвестировать в Facebook.

Юрий Мильнер считает, что Алишер Усманов обладает даром провидЕния.

 

Как из Москвы конкурировать (или даже мечтать о конкуренции) с лучшими инвесторами Кремниевой долины?

Кроме того, был еще один серьезный аргумент. Если бы инвестиция не получилось, на Mail.Ru Group можно было бы ставить крест — речь шла обо всех деньгах, которые у компании были на тот момент.

 

Но в жизни бывают такие моменты, когда надо принимать неочевидные решения. Если все время принимать только очевидные, непропорциональных результатов получить не удастся.

Многие проходят мимо неочевидных решений, потому что это реально страшно.

Но кто-то не проходит.

В случае Юрия такое решение привело к созданию DST и многим десяткам других инвестиций, значительная часть которых тоже оказались успешными.

 

Убедить Марка Цукерберга принять инвестиции удалось с помощью научного подхода.

DST в течение, наверное, года или двух изучал все социальные сети, до которых только у него могли дойти руки.

Не только в России. В Европе был, наверное, с десяток социальных сетей, про которые сейчас уже никто не помнит.

На основе этой информации составили табличку, в которой было очень много всего интересного, в том числе и для Марка Цукерберга, который в тот момент как раз выходил на глобальную арену, активно рос за пределами Америки.

Юрию кажется, это сыграло основную роль.

Другим фактором, стало то, что Марк Цукерберг увидел во Юрие не классического инвестора, а коллегу, который тоже создал бизнес.

Юрий и Марк говорили на одном языке.

 

 Предстать пред очами Цукерберга помогло знакомство с компанией Goldman Sachs, которая была инвестором в Mail.Ru Group и готовила их к выходу на биржу.

Вообще, инвестбанки это важный инструмент нетворкинга.

Часто у инвестбанкиров бывают связи не с фаундерами, а с финансовыми директорами, и Юрия тоже сначала свели с финансовым директором, а уже он, в свою очередь, познакомил с Мильнера с Марком Цукербергом.

Юрий решил просто физически явиться и попробовать надавить на жалость.

И ему это удалось, финансовый директор Facebook дал Юрию 15 минут своего времени.

Встретились они в таком классическом для Долины месте: кофейне Starbucks.

Потом финдиректор организовал встречу с Марком, которая должна была продлиться 30 минут, а продлилась полтора часа.

На тот момент ситуация на финансовых рынках была довольно необычная.

Все-таки это 2009 год.

Как выяснилось уже потом, именно тот факт, что DST дали Марку Цукербергу доверенность на голосование своими акциями, сыграл очень значительную роль.

Facebook в принципе деньги не были нужны на тот момент.

Но, поскольку кризис был достаточно непредсказуемым, Цукерберг решил привлечь какое-то количество на всякий случай.

Кроме того, была достаточно уникальная ситуация внутри самого Facebook. У Марка Цукерберга не было голосующего контроля в компании.

Те акции, которые мы покупали, как раз ему его давали.

Произошло то, что в истории Долины происходит примерно раз в 20 лет: кто-то снаружи приходит — и начинает конкурировать.

По расчетам экспертов Мильнер вошел по оценке $10 млрд, а вышел по оценке $100 млрд.

К тому же, была договоренность проинвестировать по оценке $6,5 млрд, чтобы эти деньги пошли на выкуп акций у коллектива.

 

DST — это партнерство, пять партнеров.

Примерно 50% времени  тратится на поиск новых интересных идей.

Вторые 50% — на помощь портфельным компаниям.

Благодаря сделке с Фейсбук, люди увидели, что DST  пришли с серьезными намерениями.

Это позволило сделать другие инвестиции, которые сработали уже через много лет после этого. Причем не только в Америке.

Все-таки у DST, 40% инвестиций в Китае, 40% — в Америке, 20% — в Индии, Европе и в Латинской Америке.

 В 2009 году нужно было общаться с фаундерами и инвесторами лично.

Юрия не было дома в среднем 200 дней в году. Он постоянно перемещался между Китаем, Европой, Америкой, Латинской Америкой. Это привело к тому, что ощущение дома вообще исчезло.

Из примерно 60 инвестиций, которые DST сделал за последние десять лет,  потеряли деньги, может быть, на двух.

Но основные потери связаны с тем, что мы могли бы проинвестировать в какую-то компанию, прям очень близко стояли, но что-то не сложилось.

Самые большие ошибки были именно с этим связаны.

Одна из самых больших ошибок — Uber.

Другая — компания PDD.

Сейчас это самый крупный конкурент Alibaba в Китае, который стоит примерно $200 млрд.

Юрий был очень близок к тому, чтобы проинвестировать по оценке $1 млрд.

У DST фактически был подписан term sheet, но потом, в силу недальновидности, DST сами решили отойти.

Юрий считае, что сейчас, DST  уже сами являются институциональными инвесторами… Довольно часто конкурируют с Sequoia, реже — с Andreessen Horowitz, который инвестирует на более ранних стадиях.

 

Что касается статистики DST...

Примерно восемь компаний в технологической области превзошли капитализацию в $100 млрд. DST проинвестировали в пять.

Есть как объективные, так и субъективные причины успеха МИльнера.

Объективный фактор — это научно-аналитический подход DST: онипостоянно изучают тренды.

Десять лет назад DST пришли к выводу, что очень перспективная вещь — социальные сети.

И постарались проинвестировать во все социальные сети, которые на тот момент еще были частными компаниями.

Потом у Юрия возникла мысль про электронную коммерцию.  

DST постарались проинвестировать во все компании, которые глобально этим занимались: Alibaba и JD в Китае, Flipkart в Индии, Zalando и Farfetch в Европе, Wish в Америке, Rappi в Латинской Америке.

 

В какой-то момент в DST поняли, что интернет станет очень важным в транспортировке людей из точки A в точку B.

Осознав ошибку с Uber, проинвестировали в китайскую компанию DiDi, индонезийскую Gojek, индийскую Ola.

DST инвестирует примерно $1,5 млрд в год на протяжении последних десяти лет. На этом этапе они не могут обойтись без инвесторов.

Исторически первыми инвесторами DST были люди из России, но так продолжалось только первые два-три года.

Начиная с 2013 года у DST в основном крупные международные институциональные инвесторы вроде суверенных фондов разных стран.

Еще у DST есть другая категория инвесторов — конкретные люди, которые привносят в их бизнес что-то кроме денег.

Пример, Стэнли Дракенмиллер.

На протяжении многих лет он входит в пятерку или десятку самых успешных инвесторов, работающих на публичных рынках.

Публичные рынки в значительной мере определяют то, что происходит с рынком частных инвестиций.

Юрий встречается с Стэнли Дракенмиллером примерно раз в три-четыре месяца.

Стенли задает Юрию много вопросов о том, чем DST занимается.

Юрий задает Стенли много вопросов о том, чем занимается он.

 

Преодолению предвзятости к фонду DST способствовала научная премия Breakthrough Prize, которую учредил Юрий.

Один из ее главных элементов — церемония.  

Многие журналисты называют эту премию «научным “Оскаром”».

Приезжают знаменитые актеры, актрисы.

Ведущими были Морган Фриман, Пирс Броснан.

Вручали премии Дрю Бэрримор, Бенедикт Камбербэтч.

Причем DST никому не платит — они по зову души делятся своей звездностью с учеными.

Только туда люди вроде Марка Цукерберга надевают tuxedo —  такой протокол. Кроме того, Юрий построил небольшой кинотеатр на 100 человек и довольно часто показывает фильмы с научной тематикой для фаундеров Долины.

Это научный пиар.

Основная идея состоит в том, чтобы привлечь интерес современного общества к науке и к ученым.

Развитие нашей цивилизации определяется научными открытиями, сделанными, может быть, 100, 50 или 20 лет назад.

В качестве примера: 25% глобального ВВП напрямую связано с квантовой механикой.

Юрий со своей женой Юлей хотят каким-то образом донести эту мысль, используя в том числе и гламурные…технологии.

 

Одна из целей — сделать так, чтобы ученые становились знаменитостями.

Если бы Альберт Эйнштейн жил сейчас, он наверняка бы был в топ-10 Twitter и Instagram. А из наших современников никого нет даже в топ-200.

Наука вообще никак не представлена.

Если среднестатистического гражданина любой страны попросить перечислить современных ученых, он затруднится назвать хотя бы одного.

Нобелевская премия не ведет целенаправленной работы по популяризации как самой науки, так и конкретных ученых.

 

Три научных открытия, которые  премировали DST:

Первое: расшифровка генома человека. Это была одна из первых премий, почти десять лет назад.

Второе — технология CRISPR, которая позволяет геном человека редактировать.

Третье открытие — из физики. Это обнаружение гравитационных волн.

Их предсказал еще Альберт Эйнштейн, а сейчас, спустя 100 лет, удалось верифицировать.

Это еще одно подтверждение общей теории относительности, которое открывает еще одно окно для изучения ранней Вселенной.

Можно узнать, откуда все пошло.

Нобелевскую премию потом дали другим людям — за то же открытие.

У Мильнера премия в три раза больше Нобелевки: $3 млн.

 

Юрий понимаеи, что идет против цунами. Но так же понимает, что это надо делать.

 

Если фундаментальная наука не будет пользоваться популярностью, то государства перестанут ее финансировать.

В демократических странах ведь бюджеты распределяются фактически по желанию людей, которые выбирают своих представителей.

Исторически фундаментальную науку финансировали государства — в силу масштабов.

 

Например, чтобы построить следующий ускоритель, нужно $40 млрд.

А его надо построить, потому что тот, который уже есть в Церне, работает на пределе возможностей.

Но как убедить общественность, что нужно потратить $40 млрд на строительство такой дырки в Земле радиусом 100 км, в которой нужно разогнать элементарные частицы до скоростей близких к свету?

Это тяжело.

DST вместе с коллегами ко-спонсорами потратили примерно $300 млн.за восемь лет.

 

В десятилетнем возрасте Юрий прочитал книгу физика Иосифа Шкловского «Вселенная, жизнь, разум».

Электронную книгу можно скачать под видео.

С тех пор Юрию казалось, что существование внеземной жизни один из тех экзистенциальных вопросов, на которые наша цивилизация должна в итоге получить тот или иной ответ.

 За последние десять лет стало понятно, что планеты, на которых может существовать жизнь, намного более распространены, чем мы думали. Только в нашей галактике есть примерно 100 млрд планет, которые похожи на Землю.

Примерно такого же размера с возможностью океанов и жидкой воды на поверхности. При этом, по самым последним оценкам, всего во Вселенной примерно 100 млрд галактик. Нужно умножить 100 млрд на 100 млрд.

Вся история науки подталкивает нас к тому, что, наверное, мы все-таки не одни.

Статистика на стороне этой гипотезы.

Если мы не одни, есть вероятность, что другие мыслящие существа тоже построят цивилизацию с помощью тех же самых технологий. Принципиально другими они быть не могут — в силу того, что законы физики здесь и там одинаковые.

Есть такие замечательные физические объекты: фотоны.

Это идеальное средство связи с внеземными цивилизациями, поскольку их очень дешево производить и они распространяются на очень большие расстояния.

Суть проекта DST: они арендуют у самых крупных радиотелескопов мира примерно четверть времени, чтобы искать сигналы, которые идут не от источников на нашей планете, а откуда-то извне.

Примерно месяц назад  появился первый серьезный кандидат на такой сигнал. Впервые за много-много лет нет никакого разумного объяснения, откуда бы еще он мог взяться.

Похоже, этот сигнал пришел с самой ближайшей к нам звезды под названием Проксима Центавра.

У этой звезды есть планета Проксима b.

Она примерно такого же размера, как Земля. В некоторых регионах этой планеты возможно присутствие воды на поверхности.

У Маска космос тоже детская мечта.

(Обзор и электронную книгу «Илон маск. До встречи на марсе» можно посмотреть и скачать под видео)

Илон Маск сосредоточен на других планетах Солнечной системы,

Джефф Безос — на околоземном пространстве.

 

Космический проект Starshot основан в рамках программы Breakthrough Initiatives; в инициативный совет вместе с Мильнером вошли Марк Цукерберг и Стивен Хокинг) Starshot изучает возможность межзвездных перелетов.  

Первая фаза этого проекта потребует $100 млн, реализация займет примерно десять лет. Если когда-нибудь что-нибудь полетит к Альфе Центавра, есть вероятность, что это будут именно те технологии, которые разрабатывае Starshot.

Это технологии солнечного паруса.

Ее плюс в том, что не нужно везти с собой топливо.

В космических перелетах есть такая вещь — формула Циолковского: основной вес ракеты составляет топливо, полезный груз — всего 1%.

Если избавиться от топлива, можно сделать космический корабль очень легким. Он сможет лететь очень быстро — до 20% скорости света. Такая скорость позволит долететь до Альфы Центавра за 20 лет.

В XXI веке есть вероятность осуществить этот проект. Надо преодолеть массу инженерных проблем. В том числе — ценовой параметр. Цены на некоторые компоненты этого инженерного сооружения, которые разгоняют космический корабль с помощью паруса, должны снизиться примерно в 100 раз.

Проект вдохновлен Хокингом.

Мильнер с Хокингом обсуждали этот проект, и проект поиска внеземных цивилизаций.

Хокинг был большим энтузиастом того и другого.

Мильнер был знаком с Хокингом еще с тех времен, когда Юрий работал в Физическом институте РАН. Это был 1986 год.

Тогда, Юрий увидел кумира на небольшом расстоянии.

Юрию повезло работать и с Андреем Сахаровым.

 

Сейчас Мильнер пишет книгу о том, нужно ли нашей земной цивилизации иметь некую миссию, некий общий замысел.

В книге, Юрий делает экстраполяцию из бизнес-практик — в том числе собственных.

Мильнер хочет доказать, что миссия человечеству, во-первых, нужна, а во-вторых, предложить свой вариант mission statement.

 Юрий делает эту книгу очень короткой — чтобы ее можно было прочитать за час.

Поэтому предлагает подождать еще несколько месяцев.

Но, намекает так: миссия, о которой пишу Юрий Мильнер была заложена при зарождении жизни — в момент появления первой бактерии миссия уже была.

#технологии #инвестиции #венчурныйрынок #юриймильнер #dstglobal

 

 

 

 

 

★1

теги блога Андрей Колесников

....все тэги



UPDONW