Инвестиционные менеджеры продают надежду?

The empirical evidence that the average fund manager underperforms and the recent top-performing funds do not outperform subsequently are irrefutable. Why, then, do investors insist on paying for investment management expertise, which isn’t all that useful? Perhaps investors are not really that interested in holding their investment managers accountable for outperformance. The Economist’s Buttonwood column 5 argues that investors might only be interested in securing advice that confirms their own investment beliefs. The false sense of security that comes from hearing a “professional” concurring with one’s own opinions on unpredictable affairs makes the randomness that is inherent in investing almost tolerable. Clearly, not all aspects of investment management are related to generating outperformance; many managers and advisors are really in the business of preventing their clients from making bad financial decisions, such as overconcentrating the portfolio, trading excessively or making decisions under emotional distress. Barber and Odean, in their 2000 Journal of Finance paper, found that aggressive self-directed investors underperform the market by an average of 6.5% per annum.6 These investors simply own too few stocks and trade too much due to overconfidence in their own stock-picking and market-timing skills. Jason Zweig, in his 2002 investigative report, documented that retail mutual fund investors underperformed the average mutual fund by 4.7% per annum.7 Again, this poor result is driven by investors actively switching between funds and market-timing their investment contributions.
Отсюда
Сделаю краткий перевод. Почему инвесторы платят за инвестиционный менеджмент если статистика не показывает их высокой эффективности? Тем более что большинство проигрывают рынку?
Предположительный ответ состоит в том, что менеджер нужен для того, чтобы подтвердить уже имеющуюся инвестиционную идею. Платят за фальшивое чувство безопасности, когда гуру подтверждает собственные инвестиционные верования.
Но при этом говорится о том, что многие менеджеры все таки помогают клиентам, предотвращая неправильные решения, например излишнюю концентрированность портфеля или эмоциональную торговлю.
Ну и написано о том, что и самостоятельные (активные) инвесторы в среднем уступают доходности рынка на 6,5% – что согласитесь очень много.
В общем моя инвестиционная идея как вашего консультанта состоит в следующем: все акции разные, их стоимость зависит от перспектив бизнеса, от экономических показателей фирмы; оценивать можно только такой бизнес, где перспективы более или менее понятны (например перспективы спроса); инвестировать стоит в портфель бумаг; инвестировать стоит для сохранения капитала; не стоит реагировать на краткосрочные изменения; и всегда инвестировать в активы недооцененные рынком.
Вы можете поверить в эту идею и обратиться ко мне за советом (т.е. подписаться на обновления), но есть и другие идеи и тут вам к Роману.
Вся жизнь это вера и чувства, эмоции, и я уверен, что любые инвестиционные консультации имеют право на жизнь, если они действительно имеют под собой фундаментальную основу. И я верю, что под нами очень большой фундаментал.