ЦБ: Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки, март 2020

 

Валютный и фондовый рынки

В марте ситуация на мировом и российском финансовых рынках существенно ухудшилась из-за дальнейшего распространения коронавирусной инфекции, которое привело к изоляции значительной части населения большинства стран и, как следствие, к существенному ограничению экономической деятельности.

Дополнительным негативным фактором стало прекращение сделки ОПЕК+ по ограничению добычи – из-за этого цены на нефть марки Brent опускались ниже уровня 23 долл. США / барр., который наблюдался в мае 2003 года.
Валютный курс.
Курс рубля по итогам месяца снизился на 17,2%, до 78,42 руб. / долл. США (рис.  9).



При этом наибольшее дневное снижение наблюдалось 9  марта, когда рубль ослабился на 9% из-за прекращения действия сделки ОПЕК+.
Поддержку рублю в этой ситуации оказывали продажи валюты Банком России в рамках бюджетного правила и от сделки по продаже пакета акций ПАО Сбербанк.

 

Страновая риск-премия.

CDS-спред 5 лет России вырос на 118 б.п., до 193 б.п., что соответствует уровню декабря 2016 г. (рис. 10).



На максимуме CDS-спред достигал 301 б.п., что значительно ниже максимальных уровней, наблюдавшихся в  периоды кризисов 2008 – 2009  гг. (1100  б.п.) и  2014 – 2015  гг. (630  б.п.).
Это отражает более высокую устойчивость российской экономики (наличие плавающего валютного курса и бюджетного правила, высокие валютные резервы) к возникшему кризису.
В случае развития ситуации хуже ожиданий инвесторов оценки риск-премий могут продолжить свой рост.

ОФЗ.

Минфин России в  марте отказался от проведения аукционов ОФЗ из-за нестабильной рыночной конъюнктуры. В  результате объем размещения за  I  квартал составил 501,3  млрд руб. по  номиналу при плановом объеме заимствований 600 млрд рублей.
Иностранные инвесторы относительно долго не продавали ОФЗ на фоне нарастающей пандемии коронавируса, однако прекращение сделки ОПЕК+ привело к  снижению интереса к  российским бумагам, и с 11 марта они начали сокращать вложения на 12 – 23 млрд руб. в день (по биржевым данным).
К концу месяца отток снизился до  2 – 10  млрд  руб., сменившись покупками в  последние два торговых дня в  размере 1,2 и 4,6 млрд руб лей. По итогам месяца нетто-продажи составили 161 млрд рублей.
Бескупонная кривая доходности ОФЗ1 в рассматриваемый период выросла на  13 – 60  б.п.: 2Y – 6,25% (+54 б.п.); 10Y – 6,83% (+23 б.п.). Наибольший рост доходности наблюдался на коротком и среднем участках кривой (рис.  11).

На  пике доходности 2Y достигали 7,65% годовых (+194 б.п.), 10Y – 8,57% годовых (+196 б.п.).

Акции.

В  марте большинство стран испытали рекордное падение индексов акций, которое не  наблюдалось со  времен кризиса 2007 – 2009  гг. и  даже дольше (рис.  12).

В частности, американский индекс S&P 500 от исторического максимума, зафиксированного 19 февраля, к закрытию 23 марта снизился на 34%. В кризис 2007 – 2009 гг. максимальное падение за  23 торговых дня составило 28,5%.
Аналогичная картина наблюдалась и  во  многих других развитых и  развивающихся странах.

Российские индексы, несмотря на значительное снижение, не превысили показатели мирового финансового кризиса.
Индекс МосБиржи с 21 февраля по 18 марта (максимум февраля и минимум марта) снизился на  32,4%, а  индекс РТС – на 45,8%, в то время как за худший период кризиса 2007 – 2009 гг. (сопоставимой продолжительности) снижение составило около 52 и 57% соответственно.

 

исходник тут