Блог компании Tickmill | Немецкий PMI: годы QE ушли «в трубу»

Вслед за производственной активностью занятность в Германии дала трещину – безработица в частном секторе незначительно выросла в октябре, впервые за шесть лет. Слабость экспортного сектора закономерно просочилась в доходы потребителей и это был лишь вопрос времени. Сохранение негативного тренда грозит устойчивым снижением потребительского доверия, сводя на нет годы интенсивного QE и снижая потенциальную отдачу от новых мер стимулирования.

Опрос PMI от агентства Markit показал, что небольшое снижение занятости было главным образом вызвано сокращением рабочих мест в производственном секторе, где спрос на рабочую силу находится сейчас на самом низком уровне за 10 лет. Экспортный сектор Германии уже некоторое время находится в рецессии из-за синергии источников торговой нестабильности – торгового конфликта между США и Китаем, Брексит и угрозы автомобильных тарифов.  Одновременность действия привела к резкой избыточности нынешних производственных мощностей и также затрудняет быструю переориентацию цепочек поставок. Сгладить эффекты как видно не удается. 

Что касается Брексит, то дестабилизирующее влияние больше всего ощущается в секторе услуг. ЕС не может себе сейчас позволить сорвать хрупкую сделку Джонсоном, либо занимать пассивную/негибкую позицию при росте шансов «жесткого выхода». Это необходимо учитывать в оценке перспектив дополнительных отсрочек/уступок, спекуляции о которых начнут всплывать в новостях по итогам голосования 31 октября. 

Темпы создания рабочих мест в секторе услуг замедлились до минимума трех с половиной лет, отметил Markit. Главный экономист Markit Фил Смит считает, что с последними данными надежда на «отскок» экономики в четвертом квартале практически утрачена. 

Производственный сектор остается основным слабым звеном экономики, однако его некоторые характеристики либо замедлили падение, либо улучшились. К первым можно отнести объемы производства и новых заказов, в которых темп спада замедлился, среди вторых – деловая уверенность, которая выросло до максимума четырех месяцев. Но пока это очень ранние и противоречивые сигналы, которые обычно более волатильны чем компонент безработицы. 

Индекс активности в секторе услуг и производстве вырос до 48.6 пунктов в октябре не оправдав ожиданий. Значение в 50 пунктов разделяет зону спада и подъема. 

Индекс активности в производстве также укрепился с 41.7 до 41.9 пунктов. 

Индекс услуг напротив упал до 37-месячного минимума с 51.4 до 51.2 пунктов в октябре, так как темпы создания новых предприятий в секторе упали до минимума с 2013 года. 

Немецкая экономика как ожидается покажет отрицательные темпы роста в третьем квартале, что будет означать переход в техническую рецессию. Рост в 2020 году ожидается на уровне всего 0.5%, без учета негативных исходов таких как обострение тарифной напряженности с США и «беспорядочный» Брексит.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Наш конкурс для ленивых Угадай NFP

PRO счет условия