Ничего не делать - ключевой навык инвестора

Одним из самых больших откровений на моем пути инвестора оказался навык “ничегонеделания”. 

Я представлял себе типичного инвестора как шумно кричащего дядечку в рубашке и подтяжках. Этот дядечка должен быстро принимать решения. Только тогда его ждет прибыль.

Долгое время я был предпринимателем. Там главным условием победы была необходимость ставить как можно больше экспериментов и как можно чаще рисковать и совершать маленькие ошибки. А тут встала необходимость полностью себя переучивать

Ожидание:

Реальность:

Подумать или предпринять?

Помню, как я на заре инвестирования прибегал за советом к старшим товарищам и скидывал им какую-нибудь негативную новость.

Они ухмылялись и обычно говорили… поглядим за развитием ситуации, а пока ничего не будем делать. Я разводил руками в недоумении.

Лишь потом до меня стало доходить как именно мыслили опытные коллеги. Да, новость негативная, говорили они, но это только слух. Мы берем слух на заметку и следим за развитием событий. Сразу ничего не предпринимаем.

То есть мы не отметаем новость и идею о продаже. А просто откладываем принятие решения. Это может быть неделя, месяц или даже год. Список триггеров, за которыми надо посматривать, но не действовать моментально:

• Слух. Например, инсайд о желании менеджмента серьезно нарастить капитальные расходы. 

• Опасный законопроект. Вроде того, чем сейчас Яндекс пугают.

• Политические игры. Вроде запрета Газпрому строить Северный поток 2.

• Мнение эксперта. А своя голова на плечах зачем? Смотрим отчетность, смотрим тренды. Все проверяем.

Опытные “ждуны”

Посмотрите на красивый и свежий пример.

Цитата РБК:

Управляющий активами фонд Wedgewood Partners сообщил клиентам о продаже акций Berkshire Hathaway. Этот инвестфонд основал Уоррен Баффет.

Wedgewood Partners владел ценными бумагами компании Баффета на протяжении нескольких десятилетий. Сейчас фонд решил от них отказаться, а в качестве аргументов указал три фактора:

— большие запасы денег на счету Berkshire Hathaway, которые компания могла бы вложить, но не вкладывает;

— низкая привлекательность совершенных Berkshire Hathaway в последнее время инвестиций;

— упущенные инвестиционные возможности.

Вы поняли в чем он обвиняет мудрого деда и одного из лучших инвесторов в мире? В том, что Баффет показал доходность чуть хуже индекса и что упустил яркие возможности вроде роста технологических компаний. Какой ужаc, все пропало! (читать с иронией).

А что делает Баффет? Он сидит с наличными в 120 млрд. долларов и вообще не инвестирует. Откуда у него образовалась такая наличность? В-основном от дивидендных поступлений.

Почему он не инвестирует? Потому что понимает, что деревья не растут до небес. И что рано или поздно наступит кризис и обвал на фондовом рынке. Тем более, что американский рынок давно не падал. Ему проще пересидеть спокойно в безопасных активах и таки дождаться падения. Сколько ждать? Год-два-три? Это не так долго. Важно, что это вряд ли займет десятилетия.

Точно также меня сейчас дергают знакомые. 

Приятель: почему у тебя так много облигаций в портфеле? 

Я: Потому что я не исключаю падения рынков в ближайшее время. “Подушка” в облигациях позволит мне купить дешевые акции на просадках.

Приятель: Да, но ведь ты можешь так еще несколько лет сидеть и проспать рост.

Я: Именно так. Но свой маленький купон я буду получать исправно. А вот когда все упадет, то сделаю трехзначную доходность капитала и получу дивидендные бумаги с доходностью 20%+. Такое уже было. И очень вероятно, что еще будет на моем веку.

Никто не дергает вас

У вас есть колоссальное преимущество перед Баффетом и вообще перед любым управляющим ценными бумагами:

1. На вас не давят жадные акционеры
2. За вами не стоит босс, требующий обогнать индекс.
3. Вам не нужно совершать сделки и доказывать, что вы не зря хлеб с маслом едите.
4. Вы ни с кем не соревнуетесь.
5. Вы можете покупать то, что хочется, а не то, что записано у вас в уставе.

Падение и рост не происходят мгновенно

Первое что делает начинающий инвестор когда попадает на фондовый рынок — задает вопрос “а что купить?”. Руки то чешутся. Это самый бестолковый вопрос. Здесь, поверьте пока на слово, совет только один. Ударьте себя по рукам и займитесь матчастью. Рынок от вас никуда не убежит. Ничего не случится за период вашего погружения.

Новички часто переживают, что их поезд уже ушел. Нельзя мыслить такими категориями. В инвестировании ничего не происходит моментально. Допустим, в следующем году нас ждет кризис. Если он начнется, то процесс падения рынков затянется минимум на полгода, а может и больше. У вас нет острой необходимости входить “на всю котлету” в просевший рынок. Более того, это даже опасно. Ведь рынок может пойти и дальше вниз. Вы начнете нервничать когда ваши вложения быстро схлопнутся в два раза. И от страха все продадите.

Не дергайтесь. В любые просадки бумаг нужно стараться входить порциями.

Издержки

Про это много писать не буду. Все уже сказано. Когда вы совершаете частые телодвижения, то кормите брокера. Выше комиссия и транзакционные издержки. Больше налоги.

Брокер заинтересован в вашей суете. Поэтому он часто звонит вам и спрашивает почему вы ничего не делаете. Вас это должно насторожить.

Сейчас я совершаю 2-3 сделки в год (если не считать довнесения на счет и дополнительную покупку бумаг). Сделок будет чуть больше в период масштабных падений. Но это уже не так страшно.

А когда же действовать?

Подготовка к опасному сценарию

Когда происходит событие или явление, которое может нанести вред вашей стратегии.

Например, мы предполагаем, что сейчас на мировых рынках есть долговой пузырь. Про это говорят из всех утюгов. Как могут выходить из этого пузыря? При помощи обесценивания долга. То есть нас может ожидать мощная инфляция. Каким образом можно подстраховаться от такого сценария? Часть активов держать в инструментах, которым инфляция не так страшна. Это акции прибыльных и надежных предприятий, это недвижимость и золото (хоть я его и не очень люблю).

Плохой тренд

Пример. У вас в портфеле есть дивидендная бумага. Платит себе стабильно. И тут на совете директоров компании менеджмент прямым текстом заявляет, что их ждут непростые времена. Это я сейчас рассказываю про компанию “Алроса”. Кто не знает, они занимаются добычей алмазов. Менеджмент прямым текстом говорит, что спрос очень сильно падает. Появились синтетические алмазы. А еще лично я вижу, что у молодого поколения уже нет интереса к побрякушкам. Какой вывод? Нас ждет падение фундаментальных показателей. Продаем, конечно.

Не заплатили

Допустим, вы — доходный или дивидендный инвестор. Вам критически необходима наличность для собственных нужд. На собрании акционеров вы узнаете, что компания не хочет в этом году платить дивиденды. Безжалостно продаем акции.

Проблемы в менеджменте

Здесь чуть аккуратнее надо. Знаю по своим бизнесам, что самый худший инсайдер в большой компании — это ее сотрудник. Его мысли субъективны и искажены собственными целями. Поэтому я очень внимательно взвешиваю все “За” и “Против” когда вижу серьезные бурления внутри команды. Тут правильнее смотреть в отчетность.

Пример — уход Галицкого из “Магнита”. Да, он был душой этой компании. Все понимали, что краткосрочно бумага обязательно обрушится. И продавали ее. У меня ее в портфеле не было. Но я поставил себе на заметку, в будущем присмотреться к “Магниту”. Скорее всего там выстроена очень мощная управленческая система. Все будет прекрасно функционировать и без Галицкого. Уже сейчас “Магнит” торгуется по соблазнительным ценам. А если упадет еще, то можно спокойно подбирать на дне. Новый менеджмент должен сильно постараться, чтобы испортить дела в такой компании. Судя по их заявлениям, они будут использовать “Магнит” как “дойную коровку”. А значит мне с ними пока по пути.

Упала доходность

Мой пример — жилая недвижимость. Долгое время я мирился с доходностью менее 5%. Но она стала падать еще сильнее. Пару раз был затоп. Я попал на иски от соседей и штрафы. Несколько раз мне причинили вред непосредственно арендаторы. И вот от доходности не остается уже почти ничего.

В этом году я принял окончательное решение выйти из этого инструмента. И в ближайшее время не буду его рассматривать. Вырученные средства перебросил в коммерческую недвижимость. Там хлопот сильно меньше, все берет на себя управляющая компания. Нет простоев, все застраховано и т.д.

Что может помочь “ничегонеделанью”

Легко сказать — ничего не делать. На деле это очень трудно. Наш мозг очень коварен. Миллионы лет эволюции сделали его таким, что он постоянно требует от нас действий.

Поэтому нужно его обманывать.

• Пассивное инвестирование. Изучите это направление. Я давал ссылку в своем телеграм-канале ранее. Люди сознательно отказываются от любого выбора и любых действий. Покупают все активы пучком и забывают про них. Одно из преимуществ такого подхода — вы “не прикипаете” к отдельным бумагам. Вы не следите за новостями. И, как следствие, не принимаете никаких действий. Как ни странно, доходность у такого способа инвестирования сопоставима с лучшими в мире портфельными управляющими.

• Часть портфеля в низковолатильных активах. Например, внебиржевые акции или коммерческая недвижимость. Эти активы дают вам постоянный денежный поток. Но избавиться от них сложно. Как следствие — вы просто не можете совершать какие-либо действия (=глупости).

• Свой бизнес. Пока вы заняты 12 часов в любимом деле, у вас просто не будет времени на то, чтобы совершать необдуманные действия в своем портфеле. Лежит себе и лежит. Есть не просит, деньги какие-то приносит.

• “Отвлекалки”. Плотно забейте свое время более полезными и безопасными делами. Самообразование, хобби, путешествия. Например, я веду свой блог в том числе и потому, что это отвлекает и не позволяет натворить какие-нибудь глупости в личном кабинете брокера.:)

Ну и последнее. Помните, что самое важное в инвестировании? Время, сложный процент и постоянный денежный поток. Все эти факторы работают без каких-либо действий с вашей стороны. Сидите и не дергайтесь.

Больше интересных материалов на моем телеграм-канале.