Блог компании УРАЛСИБ Брокер | ГАЗПРОМ. Результаты по МСФО за 4 кв. 2017 г.: EBITDA выросла на 11% год к году, превысив ожидания

EBITDA превысила консенсусный прогноз на 6%. 

Вчера Газпром (GAZP RX – ПОКУПАТЬ) отчитался по МСФО за 4 кв. 2017 г. Выручка компании возросла на 8% год к году и на 34% квартал к кварталу до 1 932 млрд руб. (33,1 млрд долл.), что на 1,3% выше консенсусного прогноза согласно опросу Интерфакса. EBITDA увеличилась на 11% год к году и снизилась на 4,8% квартал к кварталу, составив 340 млрд руб. (5,81 млрд долл.), на 5,9% выше рыночного прогноза. Рентабельность по EBITDA выросла на 0,5 п.п. год к году и упала на 7,2 п.п квартал к кварталу до 17,6%. Чистая прибыль снизилась на 45% год к году и 34% квартал к кварталу до 133 млрд руб. (2,27млрд долл.), что на 2,9% превышает рыночный прогноз.

Планируется рост капзатрат на 32% в 2018 г.
Снижение прибыльности в 4 кв. 2017 г., несмотря на увеличение поставок газа в дальнее зарубежье и рост средней цены, мы объясняем главным образом созданием резервов, в том числе связанных с судебными разбирательствами. Оценка капзатрат в основных сегментах – газ, нефть и нефтепродукты, электроэнергетика – повышена компанией на 7% по сравнению с ранее опубликованной, до 1 982 млрд руб. (около 32 млрд долл. по курсу на вчерашнее закрытие рынка). Таким образом, капзатраты в 2018 г. могут увеличиться на 32% год к году в рублях. Ранее Газпром сообщал, что не следует ожидать снижения инвестиционной активности в 2018 г.

Рост дивидендов год к году маловероятен.
С учетом результатов Газпрома за 2017 г. и планов по капзатратам на 2018 г. мы считаем вероятным, что правительство согласится с рекомендацией менеджмента не повышать дивиденды за 2017 г. по сравнению с 2016 г. В этом случае дивиденд составит около 8 руб./акция, коэффициент выплат по МСФО – 26%, доходность – около 5,5%. Мы ожидаем, что менеджмент прокомментирует планы в отношении дивидендов в ходе сегодняшней телефонной конференции. Рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.
© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018