Почему Telia решила продать акции «Мегафона» на $390 млн

Тимур Нигматуллин
АНАЛИТИК «ОТКРЫТИЕ БРОКЕР»

03.10.2017
Шведская телекоммуникационная компания Telia сообщила о продаже 6,2% акций «Мегафона» за 3,2 млрд шведских крон ($391,7 млн). 

Причины продажи Telia пакета в «Мегафоне» не раскрываются. Предположительно решение было принято преимущественно из-за регулятивных рисков. В частности, исполнение требований поправок Яровой — Озерова в среднесрочной перспективе потенциально может обусловить рост долговой нагрузки российского оператора и сокращение дивидендных выплат.

Помимо этого, тенденции в отраслевом регулировании вполне могут привести и к тому, что доля иностранных владельцев в структуре собственности операторов связи будет ограничена 20%. В случае реализации данного сценария бизнес было бы сложнее продать из-за регулятивных ограничений. Ранее из-за соответствующих поправок в законе о СМИ «СТС Медиа» вынужденно сменила акционеров, проведя делистинг.

Крепкий рубль и осеннее «окно возможностей» дает хорошую возможность продать пакет, действуя на опережение. По информации в СМИ, Telia не ограничится одним пакетом и планирует полностью выйти из капитала «Мегафона», продавая примерно по 8% каждые полгода.

Новость о последовательном выходе Telia из состава акционеров Мегафона выглядит негативно. Вероятно, бумаги российского оператора на Мосбирже и LSE будут находиться под давлением из-за «навеса» предложения. В свободном обращении до сегодняшней продажи пакета находилось всего 14,59% акций Мегафона, рынок просто не способен «переварить» поступление такого большого количества новых бумаг.

Позитивные курсообразующие факторы для бумаг Мегафона, связанные с наметившемся улучшением финансовых показателей оператора благодаря оптимистичной рыночной конъюнктуре и крепкому рублю, а также связанные с увеличением его ликвидности и ожидаемым возвращением в MSCI Russia, временно отходят на второй план.