Рубль, нефть и др...

После стремительного ослабления рубля на прошлой неделе многие заговорили о массовом выходе инвесторов из российских облигаций (даже о возможном начале схлопывания кэрри трейда). Впрочем как мне кажется о массовом бегстве из облигаций говорить очень рано, ведь и реальные ставки остаются высокими и привлекательными для инвестиций, да и цены падали несильно в последнее время.

Основным риском для рубля, на мой взгляд, все еще остается нефть – которая и напугала инвесторов на прошлой неделе, ведь если она продолжит падать, то высокие реальные ставки просто не смогут покрыть убытки от негативной курсовой разницы (если иностранный инвестор вкладывает деньги в актив другой страны, он непременно обменивает денежные средства своей страны, попадая также в зависимость от курсовых колебаний). И если ранее (в начале текущего года) большинство участников было крайне оптимистично настроено по отношению к нефти, а соответственно и к рублю, то сейчас ситуация несколько изменилась. Некоторый негатив здесь также сложился из-за ситуации с Катаром, обрыв отношений, с которым ставит договоренности по ограничению добычи ОПЕК+ под удар (хотя все в этом плане не столь однозначно и может разрешиться в позитивном ключе).

Как мне кажется низкие цены на черное золото вряд ли продлятся долго. Во-первых: цены сильно ниже 50 провоцируют сокращение сланцевой добычи в США и Канаде (пусть и с небольшим временным лагом).

Во-вторых: дополнительные факторы, которые сейчас во многом также движут рынком, а именно рост добычи в Ливии и Нигерии, скорее всего, временное явление, ведь политическая обстановка в данных странах редко бывает спокойной. Также стоит отметить начало постепенного сокращения запасов в США, что дает некие позитивные предпосылки для нефтяных котировок.

В-третьих: договоренности ОПЕК+ пока продолжают действовать и сокращать переизбыток предложения. Здесь на прошлой неделе даже появились разговоры о возможном расширении данных договоренностей.

Таким образом, черное золото, вероятно, постепенно будет разворачиваться вверх. Случиться это может не прям сегодня-завтра, но скорее всего в ближайшие недели. В связи с этим и российский рубль вполне может чувствовать себя неплохо, хотя и вероятно, несколько слабее нефти. Т.к. на разворот обычно требуется время,  пока оптимальной, на мой взгляд, позицией как по доллар/рублю, так и по нефти может стать классическая продажа опционов — стрэнгл или стрэддл. 

По доллар/рублю не жду в ближайший месяц пока курса выше 60,7 и ниже 58. Кстати идея со Сбербанком благополучно реализовалась еще на прошлой неделе.