Мысли по рынку + ТА

Сырьё и драгоценные металлы

Страны Ближнего Востока и Россия собираются продлить срок действия соглашения по снижению добычи нефти и даже обсуждают его продление за пределы 2017 года. Сегодня рано утром стало известно, что РФ и Саудовская Аравия договорились о продлении соглашения ОПЕК/неОПЕК на 9 месяцев вместо 6, как ожидалось.

Финальная встреча состоится 25 числа. Пока все эти разговоры поддерживают цены на чёрное золото, к тому же в Америке последние четыре недели падают запасы, хотя добыча продолжает расти. Не исключено, что рынок нефти заранее отыграет весь позитив и по факту уже не будет сильной реакции.

Главный же негативный фактор для нефти никуда не делся и только набирает силу — буровая активность в США растет максимальными темпами за всю историю. Исходя из текущих тенденций и ожиданий, даже если ОПЕК продлит текущие квоты на второе полугодие, это лишь стабилизирует цены вблизи текущих уровней, но сильно их не поддержит. Да, мы вполне можем увидеть отметку 55$ за баррель по нефти марки Brent в конце месяца, но до 60$ ей вряд ли удастся дойти.

Цены на промышленные металлы на прошедшей неделе вели себя спокойно, хотя риски дальнейшей коррекции по-прежнему высоки, а вот цены на железную руду продолжили падать, причём существенно. На этом фоне сектор металлургов на российском рынке вновь в аутсайдерах. Северсталь, Мечел, ГМК и др. покупать пока рано.

Золото, на фоне первых признаков слабости американских биржевых индексов, в четверг и пятницу начало формировать первые сигналы для покупки и роста с первой целью на отметке 1290$ за тройскую унцию. Пятничные данные по инфляции и розничным продажам в США за апрель месяц оказались слабее ожиданий – это тоже позитив для драгоценных металлов.

Приток золота в ETF в апреле составил 24,5 тонны — WGC  Объем золота в ETF (exchange traded funds — биржевые инвестиционные фонды) по состоянию на конец апреля составил 2 тыс. 277,5 тонны (73,2 млн унций), подсчитал World Gold Council (WGC). Это на 24,5 тонны (1%) больше уровня предыдущего месяца. В денежном выражении объем золота в ETF вырос на 3%, до $92,7 млрд.

Основной приток пришелся на североамериканские фонды, объем золота там вырос на 25,4 тонны, до 1 тыс. 221,3 тонны. В том числе SPDR Gold Shares закупил 21 тонну золота (объем вырос до 853,4 тонны), iShares Gold Trust — 4,5 тонны (рост до 204,4 тонны). Европейские фонды прибавили 3,7 тонны, общий объем вырос до 946,2 тонны. В Азии наблюдался отток золота из ETF: объем сократился на 4,9 тонны, до 62,8 тонны.

Фондовый рынок

С начала текущего года российский фондовый рынок показывает наихудшую динамику в мире, хотя не стоит забывать про бурный до этого. Чистый отток капитала из РФ в январе-апреле 2017 года вырос в 2,1 раза, до $21 млрд с $9,8 млрд за тот же период прошлого года, свидетельствуют материалы Банка России.

Российский рублёвый индекс ММВБ на текущий момент снизился на 13% за прошедшие 4.5 месяца. Падения национальной валюты могло бы стать драйвером для роста рублёвых активов, но этого пока не происходит. Большая часть отчётов российских компаний за первый квартал выходит в негативном ключе. С технической точки зрения, закрытие недели ниже отметки 2000 пунктов вновь открыло дорогу к снижению к новым годовым минимумам, в диапазон 1800-1850 пунктов, хотя около отметки 1900 тоже может быть ещё одна остановка. Максимальный потенциал роста по-прежнему видится не выше отметки 2060 пунктов.

Технический анализ

Норильский Никель

За неделю, max   8815

За неделю, min  8352

 
 
Цена по-прежнему стремится к нижней границе бокового диапазона, к отметке 8000 рублей за одну акцию.  Несмотря на рост рынка на прошлой неделе, акции металлургов показали динамику хуже рынка.

Сбербанк

За неделю, max  172.39

За неделю, min   166.41

 
Ближайший сильный уровень сопротивления по акциям Сбербанка находится на отметке 170 рублей за одну акцию. В случае отбоя от этого уровня стоит ликвидировать длинные позиции. На данный момент покупать уже поздно. Защитный стоп по уже открытым длинным позициям стоит поставить на отметку 165 рублей.

Газпром

За неделю, max   135.43

За неделю, min   130.2

 
 
Потенциал роста по акциям Газпрома вполне большой, вплоть до отметки 170 рублей, поэтому стоит удерживать акции и на коррекциях можно увеличивать длинные позиции. Ближайший уровень поддержки находится на отметке 120.

ВТБ

За неделю, max  0.6706

За неделю, min  0.6545

 
 
Цена вновь подошла к сильному диапазону, который раньше выступал в качестве поддержки, но теперь выступает сопротивлением.  Длинные позиции открывать пока не рекомендуем.  Можно пробовать открывать короткие позиции со стопом в 3%. Ближайшая цель коррекции находится на отметке 6 копеек ровно.

ФСК

За неделю, max 0.19595

За неделю, min  0.18820

 

После довольно существенной коррекции цена достигла уровня поддержки и отскочила от него. Пока цена находится выше отметки 0.16 можно удерживать длинные позиции вплоть до дивидендной отсечки. 

Валюта

Российский рубль на фоне небольшого восстановления цен на рынке нефти продолжает чувствоваться себя стабильно. Диапазон колебаний рубля в паре с долларом пока прежний 57-59. При выходе за границы этого диапазона может начаться более существенное снижение, хотя не стоит забывать, что потенциал укрепления рубля весьма ограничен примерно отметками 55-54, а вот потенциал падения может открыться довольно большой, но пока для этого не созрели условия. На рынке ОФЗ пока тоже ситуация стабильная, цены находятся вблизи максимумов и признаков коррекции пока нет.

Американский доллар к корзине международных валют (индекс DXY) практически достиг отметки 100 и вновь отскочил от неё.  Ввиду ухудшения показателей по американской экономике и нарастающей неопределённости вокруг налоговой реформы Трампа американский доллар рискует и дальше пойти в коррекцию. Ключевая валютная пара евро-доллар пока не может пробить отметку 1.10, хотя шансы на её пробой и выход в диапазон 1.12-1.13 довольно высоки. 

Прогноз

Азиатские фонды потихоньку начали фиксировать свои длинные позиции в сегменте американских рисковых активов.  Инвесторов рынка акций в последнее время больше привлекают Европа и развивающиеся страны, в компании которых они вливают миллиарды долларов, тогда как приток средств в акции США резко сократился. Как пишет The Wall Street Journal, потенциал роста в Европе и на emerging markets на данный момент представляется участникам рынка более высоким, чем в США. Аналитики ожидают, что в ближайшие недели тенденция к перетоку средств из США в Европу лишь усилится.

За семь недель, завершившихся 3 мая, чистый отток средств из фондов акций США составил около $22,2 млрд, свидетельствуют данные EPFR Global. Опрос Bank of America Merrill Lynch показал, что вложения в акции США в апреле снизились до минимума за девять лет.

Между тем,  чистый приток капитала в фонды акций стран Западной Европы в январе-апреле достиг максимума за два года, отмечает EPFR. Акции emerging markets также пользуются спросом у инвесторов благодаря сильным данным о производственной активности и внешней торговле: чистый приток в эти бумаги в первые четыре месяца 2017 года был максимальным с 2013 года, хотя российский фондовый рынок явно смотрится аутсайдером. На фоне крепкого рубля все российские экспортёры сейчас явно никому не интересны. 

Риски коррекции на мировых фондовых рынках продолжают усиливаться, опережающие показатели по экономике США сигнализируют о спаде, проблемы в китайской экономике продолжают расти, объём свободного кеша у американских фондов на минимуме с 2010 года, индекс волатильности (индекс страха) в США находится на рекордных минимумах уже 14 дней подряд, это своего рода рекорд.  В текущих  условиях мы рекомендуем инвесторам очень избирательно относиться к инвестиционным идеям и львиную долю портфеля держать в кеше  и в защитных активах. Более привлекательные уровни для покупки акций ещё будут.