Блог им. RusBuffet

Инвестиционный обзор РУСАГРО

Инвестиционный обзор РУСАГРО


Немного о компании:
В апреле 2011 года Компания провела публичное размещение своих акций и листинг на Лондонской фондовой бирже (London Stock Exchange, LSE).
На 31 декабря 2012 года уставный капитал Компании состоял из 60 000 000 объявленных обыкновенных акций и 24 000 000 выпущенных обыкновенных акций, номинальной стоимостью 0,01 евро.
26 ноября 2014 Глобальные Депозитарные Расписки ROS AGRO PLC (ISIN — US7496552057) были допущены к торгам на Московской Бирже в первом (высшем) котировальном списке.
28 апреля 2016 Компания успешно завершила размещение 16 666 665 ГДР, увеличив уставной капитал до 27 333 333 выпущенных обыкновенных акций.На сегодняшний день структура ук выглядит так:
Инвестиционный обзор РУСАГРО


Начнём с EBITDA
Инвестиционный обзор РУСАГРО


По итогам первого полугодия чистая прибыль «Русагро» упала в 3,6 раза, до 2,033 млрд рублей с 7,22 млрд рублей годом ранее. EBITDA сократилась на 25%, до 8,071 млрд рублей, рентабельность EBITDA — до 21% с 33%. Валовая прибыль снизилась на 36%, до 8,118 млрд рублей, валовая рентабельность — до 21% с 39% годом ранее. Выручка компании в январе-июне выросла на 17%, до 38,21 млрд рублей.
Я считаю что в 2017 Ebitda вырастет на 20% в основном из-за роста цен на свинину и стабилизации цен на сахар.В 2018 году Ebitda вырастет на 27%, относительно 2017г благодаря концу строительства свинокомплекса, который реализуется ООО «Группой Компаний Русагро» с 2016 года в Приморском Крае, Михайловском районе
на территории опережающего социально-экономического развития (ТОР) «Михайловский». Оператором проекта является ООО «Русагро-Приморье». Благодаря Дальневосточному проекту к 2020 году общая производительность с 112 тыс. тонн мяса свинины в год вырастет до до 340 тыс. тонн в живом весе. Планируется запуск всего 3-х очередей свинокомплексов. Допустим если в 2018 году компания запустит только треть новых мощностей, это удвоит Ebitdа(свинины).Давайте рассмотрим структуру Ebitda:
54%-Сахарный бизнес
22.6%-Бизнес свинины
4.94%-Сель.хоз продукция
1.3%-Масла и жиры
12%-другое
Сразу скажу что я не брал в своих расчётах возможный рост в сегменте сельхоз продукции.
Теперь рассмотрим чистую прибыль компании:
Инвестиционный обзор РУСАГРО


Все мои прогнозы по чистой прибыли я сделал из выводов относительно будущего Ebitda компании.
Рассмотрим чистый долг :
Инвестиционный обзор РУСАГРО


У компании по итогам 2015 года были краткосрочные обязательства в размере 25860 млн.руб. Соответственно чистый долг должен сократиться в 2 раза.Но я думаю что скорее всего долг будет рефинансирован.Откуда платить 26 млрд??
Далее рассмотрим дивиденды компании:
Инвестиционный обзор РУСАГРО


Посмотрим на ключевые мультипликаторы:
EV/Ebitda по итогам 2016= 10
NetDebt/Ebitda = 3
Р/Е =8
Итоги.
Я считаю что акции компании брать сейчас не стоит. После плохого годового отчёта акции упадут. Надо внимательно смотреть цены на сахар и свинину.Если, как я писал выше, цены на сахар стабилизируются, а цены на свинину будут расти, то можно начинать по тихоньку набирать свой пакет.
О моём портфеле: Планирую покупать акции РУСАГРО вместо ФСК в консервативную часть портфеля.Дождусь развязки с дивами ФСК, в отсечку входить не буду.
Смотрите в моём блоге вконтакте АНАЛИЗ ОТРАСЛЕЙ САХАРА, МЯСА, СЕЛЬХОЗ.КОРЗИНЫ И МАСЕЛ И ЖИРОВ vk.com/rusbuffet
★2

почему думаешь что отчет за 16й будет плохим?
плюс Агра хочет еще вложить считай 60 млрд в строительство завода на дальнем Востоке

для этой конторы это очень большой проект
Тимофей Мартынов, Дальневосточный проект  реализуется  с 2016 года.Строительство  нацелено на экспорт продукции в страны Азии, в частности Китай, Японию, Южную Корею.Планируемый срок запуска – 2018 года, выход на полную мощность в 2020 году.
Благодаря дальневосточному проекту прибыль от бизнеса свинины вырастет минимум в 3 раза.
Финансовые результаты будут хуже 2015 года
avatar

Pavel Romanof

Русский Баффет, ну по 3-м кварталам видно что будут хуже
видимо причиной тому падение цен на сахар
ты разбираешься в рынке сахара?
что будет с ценами на сахар в 2017?
Тимофей Мартынов, 

Международная организация по сахару (International Sugar Council, ISO) снизила
оценку ожидающегося дефицита на мировом рынке сахара в текущем
маркетинговом году (с октября 2016 по сентябрь 2017 года) до 5,87 млн тонн.
Предыдущий прогноз, опубликованный в ноябре прошлого года, составлял 6,19 млн
тонн. Таким образом, оценка дефицита снижена на 320 тыс. тонн.
По оценке ISO, мировое производство сахара в этом сезоне составит 168,33 млн тонн,
что на 1,4% больше, чем в 2015-2016 маркетинговом году. При этом потребление
оценивается в 174,2 млн тонн (годом ранее — 171,4 млн тонн), говорится в
февральском обзоре ISO.
Любые снижения цены могут быть нивелированы критически низкими запасами, которые ожидаются в начале следующего сезона.

avatar

Pavel Romanof

Kapral, А что у него описано? Можно по подробнее, а то не нашёл в инете

avatar

Pavel Romanof

ИМХО чистая прибыль из за проектов может оказаться мизерная => удар по дивидендам
avatar

Валерий

По итогам первого полугодия чистая прибыль «Русагро» упала в 3,6 раза, до 2,033 млрд рублей с 7,22 млрд рублей годом ранее

Они ришечку гоняют? Почему у них так скачет чистая прибыль.. 
Любые прогнозы этого показателя с такими колебаниями будут мягко говоря «неочень».
avatar

АndrewArt

АndrewArt, я так полагаю что почти...
ведь у них основной бизнес сахарный
и прибыль сильно зависит от колебаний цен на сахар

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW