Об использовании прибыли госкорпораций на дивиденды

На этой неделе, уже в устах премьер-министра Медведева, получило подтверждение то, что 50% чистой прибыли госкомпаний будет направлено на дивиденды, рынок никак на этот факт не отреагировал, но это и понятно. Все дело в базе с которой будет считаться чистая прибыль. После того как государственный «Аэрофлот» заявил об «убытках» 19 млрд. руб., показав при этом налогоблагаемую прибыль в размере 31,2 миллиарда руб. ситуация стала просто неприличной. Это реальная прибыль с которой был заплачен 20% налог на прибыль! Но для акционеров, а числе которых и государство, вдруг образовались «убытки». Конечно это все вопиющие факты, но такова реальность! Менеджеры Аэрофлота откровенно грабят своих работодателей, тут хоть все 100% дивиденда декларируй – все равно ничего не получишь.

Так что госкомпании ответили Медведеву сокрытием прибылей, ну или смотрите, что пишет Газпром: ««Газпром» ожидает дивидендную доходность за 2015 г. на уровне около 5%, что «близко к ведущим международным нефтяным и газовым компаниям», сообщается в презентации ко дню инвестора компании». Жуть какая-то – они отсылают нас к доходности мировых нефтяных компаний, которые более 100% прибыли отдают на дивиденды! Просто цена акций Газпрома настолько низка, что 7 руб. дивиденда действительно дают 5% но от текущей цены! Абсолютно низкой по сравнению со всеми аналогами!

И это мы еще не учли бумажных издержек у того же Газпрома, да и многих других.

Проблема корпоративного менеджмента госкомпаний абсолютно игнорируется властью – и это самая главная проблема российского фондового рынка. Именно то, что компании вместо того, чтобы выпячивать прибыль, как это делают западные фирмы, предпочитают прибыли прятать – привело к тому, что на российском фондовом рынке столь низкие цены, а косвенно к недоразвитости всего рынка, а также к высокому оттоку капитала, а значит и снижению рубля.

Получается, что как бы мы не говорили, что акции сильно недооценены – это сложно показать, тот же Газпром может спокойно платить 20 руб. дивиденда, что это даст? 15% доходности привлечет огромное количество инвесторов, акции взлетят, а значит снизится давление на рубль, скорее даже рубль пойдет вверх, так как такие доходности будут привлекать и иностранных инвесторов. А что это даст государству? У Газпрома в обращении 22 977 000 000 акций, у государства 50% — т.е. 11 488 500 000 штук, умножаем на 20 руб. дивиденда получаем 229 770 000 000 руб. 230 миллиардов рублей – это что мало? Это больше чем расходы РФ на здравоохранение, МЧС, освоение космоса и т.д. И это один только Газпром.