Обвал евробондов Беларуси

Котировки евробонда Белоруссии с погашением в августе 2015 г. объемом 1
млрд долл. рухнули с 97,55% до 71,5% сегодня после заявлений Президента
страны А.Лукашенка о возможно реструктуризации внешнего долга с погашением
в текущем году на общую сумму 4 млрд долл., но в условиях глубокого
экономического кризиса. Аналогичная динамика была и по евробонду Белоруссии
с погашением в 2018 г. на 800 млн долл.

Позже А.Лукашенко вновь выступил, уже после обвала бондов, с заявлением,
что Белоруссия полностью выполнит обязательства по долгу в 2015 г., назвав
предыдущие высказывания относительно долга не реструктуризацией, а
возможностью рефинансирования, отметив, что Белоруссия ведет переговоры о
новых заимствованиях. Также А.Лукашенко заверил, что в бюджете Белоруссии
на 2015 г. заложено погашение внешнего долга на все 4 млрд долл. После
этого евробонды 2015 г. отскочили в цене до 84,4%, но не вернулись к
прежним уровням, похожая картина была и с другим выпуском с погашением в
2018 г.

На 1 декабря 2014 г. размер внешнего долга составил 12,8 млрд долл, из
которых 4 млрд долл. погашается в 2015 г., еще 1,6-1,7 млрд долл. — в 2016
г. Очевидно, что 2015 г. станет одним из пиковых в графике погашений, в
прочем, данный объем был и в 2014 г.  Вместе с тем, в 2014 г. Белоруссия
получила от России и российских банков 4,5 млрд долл., погасив при этом
4,23 млрд долл.
Соотношение внешнего долга Беларуси к ВВП на 1.10.2014 г. составило 17,8%
при пороговом значении 25%, оставшись на уровне 2013 г. Для сравнения, у
России на конец 2014 г. внешний долг к ВВП составил 15,6%. Платежи по
обслуживанию и погашению внешнего госдолга Белоруссии к доходам бюджета на
1.10.2014 г. составили 6,7% против 5% в 2013 г. (пороговый уровень 10%), к
валютной выручке — 7,7% против 5,6% в 2013 г. (пороговое значение 10%).

В целом, выше приведенные показатели не демонстрируют резкого ухудшения в
части обслуживания долга, тем не менее, очевидна высоки риски
краткосрочного рефинансирования госдолга Белоруссии. В 2014 г. пройти пик
погашений помогли кредитные средства из России. В 2015 г. данная помощь для
Белоруссии не совсем очевидна, учитывая экономические трудности в России и
высокая потребность в резервах для поддержания российской экономики. Кроме
того, не совсем ясна риторика президента Белоруссии А.Лукашенко в части
сотрудничества стран в рамках ЕАЭС — сегодня Лукашенко заявил о возможном
выходе из состава экономического союза в связи с обострением ситуации
поставок продовольствия из Белоруссии в Россию, что может осложнить
предоставление Россией финансовой поддержки Белоруссии в дальнейшем. Выход
с новыми выпусками евробондов в настоящее время, скорее всего, затруднен.
Вкупе, заявления А.Лукошенко о возможном «рефинансировании» внешнего долга
и о выходе из ЕАЭС, похоже, будут оказывать давление на евробонды
Белоруссии.

Промсвязьбанк