🏦 Сбербанк. Отчет за 9 месяцев — стабильно хорошо!

— Чистые процентные доходы: 2768,5 млрд руб (+24,1% г/г)
— Чистые комиссионные доходы:534,6 млрд руб (-0,8% г/г)
— Чистая прибыль:1501,2 млрд руб (+18,2% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 За 9 месяцев 2026 года чистые процентные доходы Сбера прибавили 24,1% г/г — до 2768,5 млрд руб. главным образом за счёт увеличения объема работающих активов, а также сохранения высокого спроса на кредитные продукты. Отдельно в сентябре рост составил 19,4% г/г — до 327,3 млрд руб. В то же время благодаря существенному росту ключевых доходов на фоне расширения бизнеса и активов чистая прибыль сохранила двузначные темпы роста, увеличившись на 18,2% г/г — до 1501,2 млрд руб. (+12,1% г/г — до 168,5 млрд руб. в сентябре).

*В отчетном периоде прибыль продолжила оставаться под давлением растущих резервов. За 9М2026 они выросли на 41,4% г/г и достигли 580,7 млрд руб.

— рентабельность капитала (ROE) составила 23% (против 22,4% г/г).
— отношение расходов к доходам улучшилось до 26% (против 28,3% г/г).
— стоимость риска составила 1,4% (против 1,5% годом ранее).
— операционные расходы выросли на 14,6% г/г — до 915,2 млрд руб.

📉 Вместе с тем чистые комиссионные доходы банка за 9М2026 продемонстрировали снижение на 0,8% г/г — до 534,6 млрд руб. При этом отдельно в сентябре падение составило 7,2% г/г — до 58,7 млрд руб., что обусловлено изменением системы тарификации транзакционных сервисов.

–––––––––––––––––––––––––––

✍️ Важное на корпоративном уровне:

— Сбербанк к началу 2027 года будет выдавать 75% кредитов юридическим лицам и 100% кредитов физлицам с помощью ИИ, без участия человека.
— 1 декабря Сбербанк запустит первые продукты с цифровыми валютами.

Также на недавней встрече с Президентом РФ Владимиром Путиным Герман Греф заявил: «Надеемся, что до конца года при благоприятной конъюнктуре мы покажем рекордные результаты по прибыли в этом году и заплатим 50% дивидендов».

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Сбербанк не изменяет традициям и продолжает радовать рынок сильными финансовыми результатами. Главное — несмотря на давление резервов и операционных расходов, прибыль растет двузначными темпами. Также улучшилась рентабельность капитала, стоимость риска и отношение расходов к доходам, что говорит о повышении эффективности бизнеса. При этом проблема со снижающимися комиссионными доходами никуда не делась, что в целом не критично, поскольку просадка по комиссиям полностью покрывается ростом чистых процентных доходов за счёт активного кредитования.

В контексте комиссионных доходов я хотел бы акцентировать отдельное внимание на получении Сбером лицензии цифрового депозитария и права вести учет цифровых валют и цифровых прав. Теоретически за счёт этого Сбербанк может стать главным легальным шлюзом и монополистом на зарождающемся массовом рынке криптовалют и цифровых финансовых активов (ЦФА) в РФ.

В масштабах всей экосистемы компании это решение открывает несколько стратегических преимуществ:

— Бесшовная интеграция криптоактивов в существующие продукты.
— Монетизация масштабного рынка ЦФА и криптовалют. По словам Грефа, только в 2026 году объем размещений ЦФА в России достигнет 900 миллиардов рублей). Статус депозитария позволяет забирать комиссионные доходы как с хранения цифровых прав и валют, так и с обеспечения их перехода (транзакций) между адресами-идентификаторами клиентов.
— Приток новой ликвидности и удержание клиентов. Сбер привлекает к себе капиталы граждан и бизнеса, которые ранее уходили на зарубежные криптобиржи или в серые обменники.
— Создание B2B-инфраструктуры для трансграничных расчетов. В условиях санкций это открывает легальные цепочки для международных расчетов бизнеса с использованием стейблкоинов (USDT) и криптовалют под надзором регулятора.

Параллельно видно, что Сбербанк всё больше уходит в «цифру». В контексте недавних событий с ЦОДами Яндекса важно отметить, что у Сбера собственные ЦОДы.

В целом, Сбер держится молодцом. Таргет по акциям Сбера без изменений — 350 рублей. Идём на рекордную чистую прибыль и рекордные в истории дивиденды.