⚡️ Софтлайн: два новых выпуска и доходность до 20,15%

Софтлайн вновь выходит на долговой рынок, причем сразу с двумя выпусками облигаций. Один с фиксированным купоном, второй с плавающим. Предлагаю разобраться, насколько интересны эти бумаги и что сейчас происходит с финансовым положением эмитента.

🔷 Фикс 002Р-03

▪️ Номинал: 1 000 ₽
▪️ Купон: до 18,5% (YTM до 20,15%)
▪️ Выплаты: каждые 30 дней
▪️ Срок: 3,2 года (1 161 день)
▪️ Доступен неквалифицированным инвесторам

🔷 Флоатер 002Р-04

▪️ Номинал: 1 000 ₽
▪️ Купон: ключевая ставка ЦБ + до 4,5 п.п.
▪️ Выплаты: каждые 30 дней
▪️ Срок: 3,2 года (1 161 день)
▪️ Доступен только квалифицированным инвесторам

📌 Общие параметры

▪️ Сбор заявок: 13 октября, с 11:00 до 15:00 мск
▪️ Размещение: 16 октября
▪️ Оферта и амортизация: не предусмотрены
▪️ Объем: не менее 3 млрд рублей на два выпуска
▪️ Кредитный рейтинг: A-(RU) от АКРА и ruA- от «Эксперт РА», оба со стабильным прогнозом

Окончательные ставки определят по итогам сбора заявок.


Что с бизнесом ❓

Софтлайн занимается полным спектром  IT-решений: разработкой ПО, внедрением ИИ, кибербезопасностью, производством высокотехнологичного оборудования и комплексными IT-проектами.

За первое полугодие 2026 года оборот вырос на 15% до 53,1 млрд рублей, а скорректированная EBITDA прибавила 27% до 4,4 млрд рублей. Во втором квартале рост EBITDA ускорился до 53% г/г.

В целом динамика неплохая, несмотря на внешние факторы. Позитивно, что скорректированная EBITDA растёт быстрее оборота, чему способствует оптимизация затрат, в том числе за счёт внедрения ИИ.


Что с долгом ❓

Привлеченные средства планируют направить на рефинансирование текущих обязательств. Компания намерена увеличить долю долгосрочного финансирования, чтобы снизить нагрузку на ликвидность в ближайшей перспективе.

Что касается долговой нагрузки, то на конец июня скорректированный чистый долг составлял 29,7 млрд рублей, а его отношение к EBITDA за последние 12 месяцев достигало 3,3х. По итогам 2026 года менеджмент рассчитывает снизить показатель до уровня не более 2,0х. Планы амбициозные, и многое здесь будет зависеть от способности компании генерировать денежный поток, но менеджмент на презентациях звучит уверенно.


🤔 Насколько интересны новые выпуски

Софтлайн выходит на долговой рынок уже не первый раз. В феврале компания полностью погасила выпуск 002Р-01 на 6 млрд рублей и разместила новый 002Р-02 на 6,6 млрд рублей.

Предыдущее размещение прошло с переподпиской, а сегодня представители Софтлайна сообщили, что предварительные заявки на новые облигации уже практически собраны. Не исключаю, что и на этот раз спрос превысит предложение. Во всяком случае, интерес инвесторов к бумагам компании явно присутствует.

В первую очередь я бы выделила фиксированный купон. Возможность зафиксировать до 18,5% годовых на срок более трех лет у эмитента с высоким рейтингом выглядит интересно. Если удастся получить купон вблизи верхней границы, скорее всего добавлю в портфель.

Дополнительным преимуществом может стать включение обоих выпусков в перечень бумаг высокотехнологичного сектора. Это позволит инвесторам воспользоваться налоговой льготой на доход от продажи облигаций при владении более одного года. Правда, пока льгота действует только до конца 2027 года.

Ставьте 👍

#обзор_компании #облигации
©Биржевая Ключница