Решение по ключевой ставке: чего ждут аналитики

Сегодня в 13.30 Центральный Банк объявит решение по ключевой ставке. Консенсус рынка – пауза на уровне 14,0%, при этом часть аналитиков не исключает снижения на 25 б.п. Собрали прогнозы ведущих банков по ставке и их взгляд на то, как это отразится на девелоперах.

Газпромбанк ждет сохранения ключевой ставки с нейтральным или умеренно ужесточенным сигналом. Снижение до 13,75% остается возможным, но против смягчения играют ослабление рубля, бюджетный импульс и ускорение корпоративного кредитования.

💬Марат Ибрагимов, старший аналитик: «Ключевым фактором для рынка жилищного строительства в среднесрочной перспективе останется динамика ключевой ставки, которая влияет на ипотечные ставки и стоимость привлечения финансирования. По нашим оценкам, снижение ипотечной ставки на 100 б.п. может увеличить спрос на первичное жилье на 6–8%, а при ставке ниже 12% возможен дополнительный рост объемов ипотечного кредитования на 10% за счёт перетока средств с банковских депозитов». 

Альфа-Банк прогнозируетпаузу в снижении ставки в сентябре — неопределенность смещается на 4к26

💬Ирина Фомкина, старший аналитик: «В 2024–2025 гг. из-за роста средней ключевой ставки на 1,7 п.п. у ряда застройщиков долговая нагрузка выросла в 2–2,8 раза. Тренд на снижение КС должен оживить спрос на недвижимость и дать девелоперам возможность рефинансировать кредиты под более комфортные ставки. За 7М26 число ДКП (договор купли-продажи) и ДУПТ (договор уступки прав требования) выросло минимум на 99% г/г при росте ДДУ на 4% г/г, а средняя ипотечная ставка топ-20 банков уже снизилась на 7,7 п.п. год к году – восстановление вторичного рынка поддерживает спрос на первичном».

Сбер считает, что ЦБ оставит ставку без изменений на уровне 14%, при этом есть вероятность ужесточения риторики из-за преобладания в экономике проинфляционных рисков. В БКС полагают, чтона столе у совета директоров ЦБ будут два основных варианта – сохранение ставки и снижение на 25 б.п. «Пауза, на наш взгляд, станет ответом на бензиновый кризис», – подчеркивает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.

Т-Банк также ожидает сохранения ставки из-за повышенных инфляционных ожиданий, ослабления рубля и роста внешних рисков, однако не исключается и осторожное снижение на 25 б.п.

💬Александр Самуйлов и Никита Степанов: «Сектор девелопмента традиционно наиболее чувствителен к ожидаемой траектории ключевой ставки: она влияет и на устойчивость спроса на жилье, и на эффективную ставку по кредитному портфелю компаний в том числе через коэффициент покрытия проектного финансирования средствами на эскроу-счетах». Во втором квартале выдачи рыночной ипотеки выросли в 3,6 раза г/г, но полноценную активизацию этого канала продаж аналитики ждут при ключевой ставке 10–11%.

Синара также ждет сохранения ставки на уровне 14% в сентябре

💬Мария Лукина, старший аналитик: «Застройщики и их рыночные оценки очень чувствительны к изменениям макроэкономической ситуации ввиду особенностей ведения бизнеса за счет кредитных средств. Длительная высокая ключевая ставка ведет к росту финансовых расходов, снижению спроса, замедлению темпов строительства и ухудшению кредитных и финансовых метрик девелоперов. В этот период важными поддерживающими факторами становятся работа с банками, корректировка планов по проектам и программы господдержки спроса. Мы не ожидаем существенное изменение спроса ближайший год, так как снижение ставки идет очень умеренными темпами».