Позитивный обзор. ВсеИнструменты ру

Отчёт ВсеИнструменты ру за первое полугодие 2026 года мне понравился больше, чем можно подумать по одной только динамике выручки.

На первый взгляд результат выглядит скромно: выручка выросла всего на 3,2%, до 89,6 млрд рублей. Но если посмотреть глубже, становится понятно, что компания сейчас делает ставку не на максимальный рост продаж, а на качество бизнеса и прибыльность.

И вот здесь картина уже гораздо интереснее.

📈 Второй квартал показал разворот

Во II квартале выручка увеличилась на 9,7%, до 50,6 млрд рублей, после падения на 4% в I квартале. Причём рост впервые за несколько кварталов показали оба направления.

B2B вырос на 11%, до 37,4 млрд рублей, а B2C вернулся к положительной динамике — +4%, до 12,8 млрд рублей.

Количество заказов во II квартале увеличилось на 2%, до 6,6 млн, средний чек — на 8%, до 7 543 рублей. А количество активных B2B-клиентов выросло на 7%, до 484 тысяч.

Для меня это важный сигнал: восстановление происходит не только за счёт повышения цен.

💰 Но самое интересное — прибыль

EBITDA за полугодие выросла на 19,8%, до 8,8 млрд рублей, а рентабельность достигла 9,9%.

Во II квартале EBITDA увеличилась на 16,1%, до 5,4 млрд рублей, при марже 10,7%.

А чистая прибыль вообще выросла в 13,4 раза — до 2,6 млрд рублей. Это уже принципиально другая экономика бизнеса.

Компания сокращает издержки, оптимизирует инфраструктуру и постепенно смещает акцент в сторону B2B. И это работает: корпоративные заказы крупнее и дешевле в обслуживании, поэтому рост их доли способен улучшать маржинальность даже при умеренной динамике общей выручки.

Дополнительный плюс — чистый долг остаётся отрицательным: −6,8 млрд рублей. То есть денежных средств у компании больше, чем финансового долга.

🔮 Что теперь ждёт рынок?

На мой взгляд, главное изменение произошло именно здесь.

Компания повысила прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 4,5–6,5 млрд рублей против прежних 3,4–6 млрд.

Прогноз по выручке — рост более чем на 5%.

Причём около 70% годовой выручки традиционно приходится на второе полугодие. Поэтому текущие результаты ещё не показывают весь потенциал года.

При этом я бы не забывал о рисках. Рынок строительства и DIY пока остаётся слабым, высокая ставка продолжает давить на спрос, а рост логистических и операционных расходов способен ограничивать маржу.

Но сейчас у компании есть очень важное преимущество — она умеет превращать даже небольшой рост выручки в гораздо более быстрый рост прибыли.

ВИ.ру сейчас выглядит как история трансформации, а не просто роста выручки.

Компания сознательно жертвует частью темпов продаж ради более качественной структуры бизнеса. Пока цифры подтверждают, что стратегия работает: выручка +3,2% → EBITDA +19,8% → чистая прибыль +1 240%.

Плюс отрицательный чистый долг, дивиденды и buyback.

Акции сейчас стоят примерно 2х EV/EBITDA и 7х P/E по прогнозам на 2026 год.

Мой взгляд — позитивный и я хочу увидеть подтверждение, что ускорение выручки во II квартале — это начало устойчивого тренда, а не временный отскок.

Если компания сможет одновременно сохранить рост B2B, вернуть стабильную динамику B2C и удержать контроль над расходами, переоценка бизнеса вполне возможна.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт