📱 МТС резко нарастила прибыль, но долговая проблема никуда не делась

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 414,7 млрд ₽ (+11,8% г/г)
• OIBDA: 159,3 млрд ₽ (+17%)
• Рентабельность OIBDA: 39,6%
• Чистая прибыль: 74 млрд ₽
• Чистый долг: 474,1 млрд ₽
• Чистый долг / OIBDA: 1,6x
• Собственный капитал: -11,7 млрд ₽

📈 Телеком остаётся основной опорой

Во II квартале телеком-бизнес вырос на 12,2%. B2B прибавил 37%, рекламные технологии – 16%, MTS Web Services – 7%.

Финтех, наоборот, снизился на 6%, до 40,5 млрд ₽, хотя по итогам полугодия направление осталось в плюсе.

💰 Рост чистой прибыли обеспечила разовая сделка

Прибыль за полугодие выросла в 9,6 раза, но 55,8 млрд ₽ принесли прочие неоперационные доходы после продажи 49,9% башенного бизнеса.

Без этого эффекта результат был бы около 18 млрд ₽. Сама сделка снизила долговую нагрузку, но проданные башни МТС теперь арендует обратно, поэтому часть затрат просто перешла в операционные расходы.

⚠️ Баланс снова вызывает вопросы

После сделки собственный капитал ненадолго стал положительным, но к концу полугодия вновь опустился до -11,7 млрд ₽.

Формальный показатель чистый долг / OIBDA составляет 1,6x. Однако обязательства по аренде выросли до 172,2 млрд ₽, а большая часть денежных средств группы приходится на МТС Банк. При более жёстком расчёте долговая нагрузка получается заметно выше.

💸 Главная интрига – новая дивидендная политика

Текущая политика с минимальной выплатой 35 ₽ на акцию заканчивается в 2026 году. При этом за 2025-й МТС уже распределила 69,9 млрд ₽ – больше заработанной прибыли и свободного денежного потока.

Сохранение высокой выплаты поддержит дивидендную привлекательность, но продолжит нагружать баланс. Снижение дивидендов, наоборот, даст больше пространства для сокращения долга, но уберёт один из главных аргументов в пользу акций.

Теперь всё будет зависеть от того, какой баланс между дивидендами и долгом выберет совет директоров осенью.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt