🩺 Кого купить на просадке? Инвестиционный кейс Мать и Дитя

#Кого_купить_на_просадке

🩺Мать и Дитя (MDMG)

Текущая цена: 1218,6₽
Целевая цена: 1400₽
Потенциал роста:15%

–––––––––––––––––––––––––––

📊Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 91,1 млрд руб
— Выручка:43,4 млрд руб (+31,2% г/г)
— EBITDA: 13,3 млрд руб (+24,4% г/г)
— Чистая прибыль:11 млрд руб (+8,5% г/г)

Отдельно в первом квартале 2026 года Мать и Дитя нарастила выручку на 32,1% г/г — до 11,8 млрд руб. и в целом продемонстрировала сильные операционные результаты.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Факторы роста:

— Сильный денежный поток и возврат капитала акционерам.
— Высокий спрос на частные медицинские услуги в РФ.
— Высокая маржинальность бизнеса.
— Экспансия сети за счёт регулярных M&A сделок.
— Высокая операционная эффективность.

📉 Факторы риска:

— Давление на маржинальность бизнеса на фоне M&A сделок.
— Общий спад рождаемости, как долгосрочный фактор риска направления бизнеса.
— Зависимость от платежеспособного спроса.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

С начала года акции Мать и Дитя снизились на 20%, что открывает новое окно возможностей для приобретения качественного актива. Напомню, что одним из главных сдерживающих факторов при покупке выступала цена акций, которая зачастую находилась около справедливых значений.

Далее предлагаю пройтись по каждому из драйверов роста в развернутом виде:

1. Сильный денежный поток и возврат капитала акционерам. Финансовое положение Мать и Дитя можно считать одним из самых устойчивых на российском фондовом рынке, если вообще не эталонным. Компания генерирует высокий денежный поток, имеет низкую долговую нагрузку и платит дивиденды, которые также служат значимым фактором инвестиционной привлекательности.

2. Высокий спрос на частные медицинские услуги в РФ. Спрос на услуги частных клиник в РФ с начала 2026 года сохраняет высокую устойчивость, несмотря на повышение прайсов на 10–12% из-за инфляции. Аналитики прогнозируют, что по итогам года объем рынка вырастет более чем на 15% и достигнет рекордных 2,67 трлн рублей. В свою очередь, Мать и Дитя выступает в качестве лидера с сильным брендом, взаимодействуя с клиентами в большей степени из-за доверия и высокого качества оказываемых услуг.

3. Высокая маржинальность бизнеса. С 2019 года рентабельность компании не уходила ниже 30%. Мать и Дитя традиционно показывает высокую рентабельность EBITDA, высокую чистую маржу и высокую доходность на капитал. Это значит, что каждый рубль выручки превращается в прибыль лучше, чем у многих розничных сетей, девелоперов или промышленных компаний.

4. Экспансия сети за счёт регулярных M&A сделок. За последние 5 лет компания провела 4 крупные M&A сделки по приобретению медицинских активов (клиника в Тюмени в 2021 году; ГК «Эксперт» в 2025 году; сеть клиник «Здравица» и Ильинская больница в июне 2026 года). Каждая M&A сделка помогает компании укрепить позиции и улучшить финансовое положение. Так, консолидация ГК «Эксперт» оказала значительный эффект на росте региональной выручки и позволила нарастить количество амбулаторных посещений более чем на 70%. Что касается двух последних приобретений, то они также должны оказать положительный эффект на выручке (примерно на +11%).

5. Высокая операционная эффективность. Мать и Дитя эффективно экономит на масштабе, проводя централизованные закупки оборудования и имея единый центр обслуживания. Также стоит отметить высокую загрузку (оборудования/клиник), эффективное управление персоналом и рост доли высокомаржинальных услуг (работа со средним чеком).

Если резюмировать, то кейс Мать и Дитя — это сочетание качественного, растущего, высокомаржинального бизнеса с устойчиво растущим рынком частных медицинских услуг. При этом даже в условиях текущей коррекции акции компании нельзя назвать дешевыми (P/E 9,7x; EV/EBITDA 6,5x) — премия за высокое качество бизнеса, его прозрачность и прогнозируемость.

От текущих уровней уже можно точечно присматриваться, но если акции снизятся к 1100-1000, то это будет отличная возможность.

#МатьиДитя #MDMG