Как прошел #smartlabonline с представителями ВТБ Мои Инвестиции

В прошлую пятницу на #smartlabonline обсудили стратегию ВТБ Мои Инвестиции на 3 квартал вместе с Алексеем Корниловым и Максимом Перлиным. На эфире успели подчеркнуть важный момент – рынок снова находится под давлением, ОФЗ заметно просели, акции тоже не радуют, а инвесторы пытаются понять, где сейчас вообще искать нормальное соотношение риска и доходности. Делимся ключевыми тезисами эфира

👉Ставка будет снижаться, но медленнее
Один из главных тезисов эфира – траектория по ключевой ставке стала менее оптимистичной – прогноз до конца года составляет 13,5%. Причина в более стимулирующей бюджетной политике и переносе достижения структурного баланса бюджета на более поздний срок. Для ЦБ это означает меньше пространства для быстрого смягчения ДКП.

То есть базовый сценарий все еще про снижение ставки, но уже без ожиданий быстрого и линейного движения вниз. Возможны паузы, а значит волатильность в длинных облигациях может сохраняться.

👉Почему фокус сместился в корпораты
На этом фоне представители ВТБ Мои Инвестиции сейчас аккуратнее смотрят на длинные ОФЗ и выделяют короткие корпоративные облигации на 2–3 года, прежде всего в рейтинговой группе АА.

Такие бумаги позволяют снизить процентный риск, сохранить приемлемое кредитное качество и при этом получить доходность около 16–17% годовых. Это выглядит интереснее депозитов на год плюс и фондов денежного рынка, доходность которых будет снижаться вместе со ставкой.

При этом спикеры отдельно подчеркнули – в ВДО гнаться за доходностью сейчас не стоит. Для многих слабых эмитентов рефинансирование по-прежнему остается дорогим.

👉Что происходит с акциями
По акциям главная проблема – рынку не хватает новых денег. Пока ставки высокие, значительная часть средств остается в депозитах и фондах ликвидности. Плюс давит геополитика, а распродажа в ОФЗ усилила нервозность на всем рынке.

В стратегии ВТБ Мои Инвестиции фавориты разделены на несколько групп: дивидендные истории, компании роста и бумаги с потенциалом улучшения показателей. Среди идей назывались Мосбиржа, ДОМ.РФ, Сбер, Яндекс, Positive, Циан, HeadHunter, Газпром, Новатэк, Норникель, Полюс и Совкомфлот.

👉Валюта – скорее страховка
По рублю прогноз на конец года – около 80,7 за доллар. То есть ожидается умеренное ослабление, но не валютное ралли. Поэтому валютные облигации лучше рассматривать не как способ быстро заработать на курсе, а как элемент хеджа.

👉Подводим итоги
Главная мысль экспертов – рынок сейчас требует не агрессии, а нормальной конструкции портфеля. В облигациях интересны качественные короткие корпораты, в акциях – ликвидные истории с дивидендами, ростом или улучшением показателей, а валюта остается скорее страховкой. Ну и ключевые драйверы для полноценного разворота рынка – это появление новых денег и снижение геополитической неопределенности.