Первичка рынка облигаций на этой неделе

Завершаем торговую неделю первички в ожидании новых сигналов от ЦБ. Разбираем риски и возможности свежих предложений от известных компаний.

ЧЕТВЕРГ (18 июня)

📌 ВУШ — 001Р-07

🔹 Срок обращения: 3,3 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 22,5%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, НРА)

🔹 Начало торгов: 23.06.2026 (вторник)

Компания — разработчик решений для шеринга средств индивидуальной мобильности. Управляет известным сервисом аренды электросамокатов. АКРА в апреле снизила рейтинг эмитенту с А- до ВВВ+, в связи с ухудшением кредитных метрик, из-за роста долга и усложнением операционной деятельности компании, вызванным регулярными отключениями интернета и регуляторными ограничениями по использованию самокатов. В целом последние 1,5 года выдались сложными для компании, выручка, прибыль, свободный денежный поток падают. Помимо бизнес задач у компании стоит задача по погашению 2 июля выпуска облигаций на 4 млрд. руб. По словам эмитента новый выпуск размещается в том числе в целях сбора необходимых средств. Если нужный объем соберут, то проблем быть не должно. Если не соберут, то эмитенту будет тяжко. Вместо вывода, эмитент живой, отраслевая бизнес среда сложная, но менеджмент старается и ищет способы выходы из кризиса. Помимо погашаемого выпуска на вторичке торгуются еще 4 выпуска. У фиксов доходность в районе 24,5% годовых. Новый выпуск премии к старым выпускам не дает. Есть вероятность появления больших объемов на вторичке сразу после размещения. Компания борется и приходит за деньгами частных инвесторов для поддержания бизнеса на плаву. Риски инвестиций в такого эмитента высокие, но при успешном сценарии прохождения ближайшего погашения и восстановления операционных показателей летом, компанию можно снова рассмотреть для портфеля высокрисковых бумаг.

📌 ВТБ Лизинг — 001Р-МБ-006

🔹 Срок обращения: 3 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 руб

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 15,25%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: 8,5% каждый квартал, начиная с 3-го купона

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: АА (АКРА, Эксперт РА)

🔹 Начало торгов: 22.06.2026 (понедельник)

Крупный федеральный лизинг из группы ВТБ с ухудшающимися кредитными метриками. Оценка собственной кредитоспособности BBB+. Основная идея, что в случае проблем материнский банк закроет все потребности. Новый выпуск при стартовом купоне дает небольшую премию ко вторичке. Рабочий вариант для разбавления портфеля со средним риском с финальным купоном новой бумаги в районе 15%. Главная интрига в объеме размещения, который не ограничен сверху, поэтому сохраняется развилка где брать на первичке или вторичке.

📌 Полюс — ПБО-11

🔹 Срок обращения: 7 лет

🔹 Номинал и валюта: 1000 юаней, расчеты в рублях по курсу ЦБ

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 8%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: PUT через 5 лет

🔹 Рейтинг: ААА (Эксперт РА, НКР)

🔹 Начало торгов: 23.06.2026 (вторник)

Полюс после двух месячного перерыва снова пришел за юанями. Полюс является крупнейшим производителем золота в стране и одним из крупнейших в мире. НКР отмечает сильные показатели ликвидности, операционной рентабельности, долговой нагрузки и обслуживания долга. На вторичке из ликвидных выделяются обращаются 4 юаневых выпуска. При купоне 7,7% и выше новый выпуск дает премию к рынку. Как итог, имеем предложение от качественного эмитента с низкими кредитными рисками. Для инвестора это возможность взять длинную (не менее 5 лет) квази валютную бумагу с потенциально хорошим купоном. Если держать до погашения, то можно рассчитывать на ЛДВ (льготу долгосрочного владения). Это интересное предложение для тех, кто ставит на ослабление рубля в ближайшие годы. На рассторговку после размещение окажет влияние решение по объему выпуска, т.к. сейчас указано значение ОТ 1 млрд. юаней, при отсутствии верхнего ограничителя.

ПЯТНИЦА (19 июня)

📌 ЭН+ Гидро — 001РС-10

🔹 Срок обращения: 2 года

🔹 Номинал и валюта: 1000 юаней, расчеты в юанях и рублях

🔹 Тип купона: фикс

🔹 Купон: не выше 9%

🔹 Выплата купонов: ежемесячно

🔹 Амортизация: нет

🔹 Оферты: нет

🔹 Рейтинг: поручителей ЭН+ Холдинг АА- (АКРА), ЭН+ Генерация АА- (Эксперт РА, НКР)

🔹 Начало торгов: 24.06.2026 (среда)

Компания входит в состав алюминиевого и энергетического холдинга ЭН Плюс (Русал, ЭН+ Генерация, Иркутскэнерго и др). Сам эмитент управляет гидроэлектростанциями Ангарского каскада — Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Крупный и стабильный бизнес. Эксперт РА в рейтинговом решении по материнской Эн+ Генерация отмечает высокий уровень рентабельности и ликвидности, а также комфортный уровень долговой и процентной нагрузки. По сравнению с Полюсов разница в рейтингах должно отразится в премии выпуска от энергетиков. При купоне выше 8% отлично подходит для валютного портфеле при вере в ослаблении рубля в ближайшие годы.

P.s. не является инвестиционной рекомендацией